蔚来与吉利控股集团采用双向持股方式达成充换电领域的全面战略合作
投资时间网、标点财经研究员 李路
9月27日晚，蔚来（NIO）集团（下称蔚来（NIO），9866.HK）发布的一则公告，宣告国内新能源汽车（885431）产业迎来了一笔重磅交易。
公告显示，蔚来（NIO）与浙江吉利控股集团有限公司（下称吉利控股集团）达成充换电领域的全面战略合作。不同于以往框架性的战略签约，本次合作采用了深度的“交叉持股+业务整合”模式。
换电方面，根据协议，吉利控股集团将以其持有的易易互联科技（重庆）有限公司（下称易易互联）100%股权及现金6.4亿元入股蔚来（NIO）能源（850101）投资（湖北）有限公司（下称蔚来（NIO）能源（850101）），交易完成后，吉利控股集团将持有蔚来（NIO）能源（850101）30%股权，易易互联营运车辆换电业务将并入蔚来（NIO）能源（850101）。此外，双方将共建统一的C端换电技术和标准，吉利控股集团将开发面向C端的换电车型，蔚来（NIO）能源（850101）将为吉利控股集团C端换电车型提供服务。
据悉，易易互联是吉利旗下专注营运车辆换电的全资子公司，长期专注于B端营运车辆（网约车、出租车等）换电领域，形成了成熟的运营体系和庞大的车辆基座，截至2025年4月已建立并运营超过470座换电站，覆盖40多个国内城市。此前曹操出行（HK2643）（2643.HK）与易易互联签订了换电服务推广协议，合作期限至2028年底。
充电方面，蔚来（NIO）子公司蔚来（NIO）控股有限公司（下称蔚来（NIO）中国）以现金认购浙江浩瀚能源（850101）科技有限公司（下称浩瀚能源（850101））新股，完成后将持有后者10%的股份，认购资金用于向蔚来（NIO）购买若干充电资产。
浩瀚能源（850101）目前融合了极氪、领克、银河等品牌的充电资源，在全国232个城市布局约2500座充电站、超过1.2万把充电枪。合作完成后，蔚来（NIO）约1万把独立充电枪也将进一步接入这一网络。
蔚来关于战略交易公告
资料来源：公司公告
为何两者选择在这个时间节点，构建起股权层面的合作模式？
从大环境来看，工信部等九部门印发的《智能网联新能源汽车（885431）产业发展“十五五”规划》明确提倡“反内卷”、提升产业资源配置效率。过去几年，新能源汽车（885431）高速增长，各家车企纷纷自建超充站和补能网络。这样做能够直接提升用户体验，但也造成了网络割裂、重复投入以及部分基础设施利用效率不高的问题。
从蔚来（NIO）视角看，过去11年，蔚来（NIO）在充换电领域累计投入超过200亿元，换电站作为典型的重资产项目，前期需消耗大量资金，在规模效应释放前对母公司现金流构成了显著挤压。此次吉利控股集团入股，在补充运营与扩张资金的同时，将易易互联营运车辆换电业务并入蔚来（NIO）能源（850101），意味着蔚来（NIO）能源（850101）将一次性打通B端与C端两个庞大的换电场景，实现了换电服务生态的全谱系覆盖，服务对象也将进一步从蔚来（NIO）自身品牌向吉利体系扩展。
对吉利控股集团而言，其在补能上的战略是“充换电双轮驱动”。充电侧，浩瀚能源（850101）已经可以称得上是车企自建充电网络的头部玩家；换电侧，公司此前在C端并未真正布局。由于换电需要电池标准化、换电站网络密度、跨品牌兼容能力，这些都不是短期内靠重金投资可以实现的，若吉利控股集团完全从零开始自建全套C端换电网络，不仅所需资金量难以估算，还会造成巨大的社会资源重复建设。相较而言，直接成为蔚来（NIO）能源（850101）的股东，是成本更低、效率更高的路径。
不过，在释放积极信号的同时，这笔交易背后还有一些情况不容忽视，首先是协同落地的执行情况。
事实上，蔚来（NIO）与吉利控股集团充换电业务之间的合作早已有之。2023年11月双方就曾签署过换电相关合作协议，协议内容涵盖换电电池标准、换电技术、换电站网络建设运营、可换电车型开发以及电池资产管理。并且，双方计划分别制定私家车与商用车两套标准。然而，在2023年换电合作协议签署后近三年时间内，吉利旗下仍无车型能在蔚来（NIO）换电站完成换电。此次虽有股权绑定，但涉及两家企业决策机制、利益诉求乃至文化的深度磨合，实际推进节奏仍待观察。
其次是换电标准统一的难度。换电对电池规格、底盘结构和接口协议的标准化程度要求极高，吉利旗下多重品牌平台各异，要在C端实现与蔚来（NIO）网络的跨品牌兼容，技术和成本难度都不小。此外，双方如何在竞合关系下平衡合作与竞争，避免数据、客户和技术层面的潜在摩擦，亦是一道难题。
这套合作模式最终能否真正形成行业示范效应，还需观察后续落地情况。
