近期披露的财报数据显示，2026 年上半年理想汽车（LI）营收 486.5 亿元，同比下滑 13.4%；净利润由去年同期盈利 17.44 亿元转为亏损 39.81 亿元，近 40 亿元的亏损额，折射出企业在激烈存量竞争中的经营压力。
盈利恶化的核心体现在毛利率大幅回落。财报显示，理想汽车（LI）上半年综合毛利率下滑至 9.55%，整车毛利率仅 7.8%，而去年同期两项指标分别为 20.27%、19.6%。理想汽车（LI）解释，产品结构变化是车辆毛利率下行的主要原因。不过从季度走势看，毛利率出现修复迹象：二季度综合毛利率回升至 11.0%，整车毛利率回升至 9.4%，相较一季度 7.9%、6.1% 的低点触底反弹。
营收端下滑主要来自车辆销售业务。上半年理想汽车（LI）车辆销售收入 456 亿元，同比下降 14.9%；与之相对，其他销售和服务收入 30.5 亿元，同比增长 16.92%，服务业务成为为数不多的增长板块。交付数据同样承压，上半年新车交付 19.3 万辆，同比减少 5.1%。
交付走势呈现分化，一季度交付 95142 辆，同比小幅增长 2.45%；二季度交付 9.8 万辆，同比下滑 11.5%，增长势头明显走弱。
成本端，公司销售成本总额 440.06 亿元，仅微降 1.7%，营收收缩而成本刚性，进一步挤压利润空间。研发投入方面，上半年研发费用 55 亿元，同比小幅增加 3.3%，在亏损背景下，企业仍保持技术投入力度。
回看过往盈利曲线，理想汽车（LI）利润持续收缩。2023 年净利润 118.09 亿元，2024 年回落至 80.45 亿元，2025 年进一步收窄至 11.39 亿元，直至 2026 年上半年由盈转亏。
业绩承压源于内外多重因素叠加。外部市场环境上，国内乘用车（884099）市场进入存量博弈阶段，2026 年上半年国内乘用车（884099）零售 870.1 万辆，同比下滑 20.2%，新能源（850101）渗透率提升至 54.1%，行业价格战持续侵蚀车企利润。
原材料成本抬升同样带来冲击，功率半导体（881121）、存储芯片（886042）、碳酸锂价格走高，其中碳酸锂价格同比上涨 123%，推高整车制造成本。
除市场与成本压力外，品牌还面临舆情与产品质量挑战，智能驾驶辅助系统事故争议、2024 款理想 MEGA 一万余辆的召回事件，也对品牌口碑形成考验。
行业由增量转向存量竞争，曾经依靠增程式站稳市场的理想汽车（LI），正迎来更严峻的考验。虽然二季度毛利率有所修复，但整车毛利率仍处于低位。
短期原材料波动、激烈市场竞争，以及智能化赛道的持续投入，都将持续考验公司盈利能力。
后续能否稳住交付规模、优化产品结构，持续改善盈利水平，仍是理想汽车（LI）需要面对的核心课题。
