当自动驾驶的“大脑”与换电网络的“躯干”真正打通，新能源汽车（885431）的补能体验正从“人找桩”向“车找站”跃迁。
10月22日，北汽集团与宁德时代（300750）签署百万换电战略合作协议，双方以集团级战略协同合力打造公共补能基础设施，推动换电标准统一与网络共享。
此前，引望智能技术有限公司(下称“引望”)、宁德时代（300750）新能源（850101）科技股份有限公司(下称“宁德时代（300750）”)与时代电服科技有限公司在福建宁德签署《智能化补能生态战略合作协议》。三方宣布，将围绕智能换电生态展开全面合作，核心在于将华为乾崑智驾系统与宁德时代（300750）巧克力换电网络进行生态互联，打造面向自动驾驶时代的“无感补能”体验。
99秒换电全流程
三方合作，并非简单的API接口对接。系统级打通车端、站端与云端的数据与服务生态后，车辆可基于电池实时状态与用户出行特征进行智能预判与主动调度，实现自主确定补能需求、自主寻站、自主入库、自动对位、99秒全自动换电并自主驶离的全流程闭环。
这意味着，在特定场景下，车辆将不再需要驾驶员介入换电过程，补能行为真正成为自动驾驶链路的一环。
对引望而言，此次合作填补了乾崑智驾补能生态中换电板块的空白。据媒体报道，乾崑智驾此前已接入百万级充电桩（885461）资源，此次与宁德时代（300750）联手后，其补能体系将形成“充换电一体化”布局。
公开数据显示，引望于2025年底推出的“10分钟乾崑智驾生活圈”已覆盖超200万个充电桩（885461）场站、超30万个停车场以及超3000家洗车店。换电能力的接入，意味着搭载华为乾崑智能汽车解决方案的车型在充电之外获得了一条差异化的补能路径。
此外，引望与宁德时代（300750）、时代电服合作正推进首批车型开发，2027年预计推出5款换电车型，首款车型为东风与引望合作的奕境品牌产品。广汽与华为合作的启境也已规划换电新车型。不过该信息尚未获官方正式确认。
有媒体报道称，引望与宁德时代（300750）联合开发换电车型的表述并不准确，采用何种动力模式还是汽车企业说了算，引望不干涉。引望只是和宁德合作引入换电生态，扩大智驾的生态圈，让搭载智驾的换电车型可以更加便捷地自主寻站、对位、换电。
宁德时代（300750）方面则借此进一步扩大了巧克力换电生态的“朋友圈”。宁德时代（300750）在10月20日举行的投资者交流活动中披露，截至2026年9月29日，巧克力换电站累计建成2520座，全年预计超过3000座，后续规划扩展至30000座。
从2520座到30000座的目标意味着巨额的基建投入，而换电网络的盈亏平衡高度依赖单站日均换电次数。引望的智驾用户能否在短期内转化为高频换电用户，尚需时间验证。此外，99秒全自动换电已在合作披露中被提出，但实际体验仍需随车型落地进一步验证。
“宁王”压力显现
签约消息公布后，宁德时代（300750）股价出现明显下跌。这一跌幅在一定程度上折射出市场对换电模式商业化节奏的分歧。
宁德时代（300750）发布的三季报显示，前三季度公司实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.3亿元，同比增长31.6%。按273天折算，这家全球动力电池龙头日均净赚约2.36亿元。
财报披露后首个交易日，宁德时代（300750）A股盘中一度跌超10%，港股同步重挫，股价较2026年5月7日高点已累计回落超50%，市值较当时高点回撤过半。
单看前三季度累计数据，增长故事似乎仍在延续。但拆到第三季度单季，营收1652.21亿元同比增长58.58%，创单季历史新高；归母净利润212.46亿元，同比仅增14.54%，环比二季度的225.5亿元还下滑了5.77%。营收增速与净利增速之间，出现明显背离。
利润增速失速的根源，写在毛利率里。宁德时代（300750）三季度单季毛利率20.69%，同比下滑5.1个百分点，环比再降2.46个百分点，创下2022年四季度以来的最低水平。
宁德时代（300750）在业绩电话会中给出了解释：“首先是产品结构的变化，一个季度的产品结构波动不代表长期方向；第二是消费（883434）税和出口退税的影响。”
回看7月24日发布的半年报，宁德时代（300750）上半年实现营收2769.17亿元，同比增长54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。彼时，营收与利润增速的差距尚在13个百分点以内，远不似三季度这般刺眼。
此外，宁德时代（300750）前三季度经营活动现金流量净额为616.25亿元，同比下降23.6%；其中三季度单季仅14.09亿元，去年同期约219.73亿元。
公司在电话会中解释，这是主动调整供应商付款的结果。公司从第三季度开始，主动对供应商付款进行了调整，优先支持有研发能力、创新精神、积极配合公司扩产的合作伙伴，包括缩短账期、支付预付款、研发资金支持等。
这一举措的产业意义值得肯定，但对当期现金流的影响同样真实。
如果只看利润表，宁德时代（300750）似乎正在经历一场被动承压。但换一个角度，这份季报里藏着主动选择的痕迹。
宁德时代（300750）三季度电池出货量超过260GWh，其中储能（885921）占比约四分之一。上半年全球动力电池使用量市占率40.2%，同比提升2.2个百分点；国内乘用车（884099）装车份额达46.7%。份额在涨，出货在涨，唯独单位利润在降。
公司在业绩会上的表态也印证了这种取舍。“我们正积极与客户沟通，一起来分担相关影响，同时积极推动新技术和新产品的落地。”
宁德时代（300750）创始人、董事长兼总经理曾毓群在2025年年报致股东信中曾写道，企业真正的竞争力“在于是否建立起一个能够长期、稳定、可持续创造价值的体系”。这套体系能否在毛利率下行周期（883436）中守住底线，2026年的最后一个季度将给出初步答案。
经济导报记者注意到，10月22日，北汽集团与宁德时代（300750）达成的百万换电战略合作协议提出，双方将围绕整车与电池研发、换电站网络、电池能源（850101）服务及商业模式创新深化全链条合作，开放经销商网络、围绕门店精准建站并探索联营模式，共建覆盖全国、高效互通的公共补能设施，落地10分钟换电圈，构筑国内首个百万辆级换电产业生态。
