中金发布研报称，海信家电（HK0921）(00921,000921.SZ)今年首三季收入为670.14亿元人民币，同比下降6.3%；归母净利润为18.49亿元人民币，同比下降34.2%。第三季收入为202.48亿元人民币，同比下降8.8%；归母净利润为1.91亿元人民币，同比下降74%，低于该行预期。该行维持“跑赢行业”评级，将H股目标价下调15.7%至21.5港元，A股目标价亦下调12.4%至25.5元人民币。
该行指出，业绩逊于预期，主要由于原材料及海运费上涨等外部压力增加、内需尚未明显恢复，以及产品结构升级进展略慢，令暖通业务盈利承压。白电内需偏弱，公司为维持规模采取相对积极的定价策略，中高端产品占比下降，加上原材料价格持续处于高位，第三季综合毛利率同比下降2个百分点至18.2%。
出口方面，家用空调（884113）出口降幅环比收窄，冰箱及洗衣机出口保持双位数增长，但海运费大幅上涨令外销盈利承压。
考虑到原材料价格仍处高位、内销尚未出现明显修复迹象，该行下调公司2026年及2027年归母净利润预测分别33.6%及31.2%，至20.11亿元及22.46亿元人民币。
