瑞银（UBS）发布研报称，国泰航空（HK0293）(00293)近期股价弱势反映市场对燃油成本的忧虑，但市场低估其股本回报率的持久性，该行将目标价由19.4港元上调至20.1港元，维持“买入”评级。
瑞银（UBS）指出，国泰航空（HK0293）过去三年股本回报率始终维持在19%，2026年上半年中期业绩亦显示其在客运及货运环节的定价能力优于同业，在高油价环境下核心盈利同比增长45%。
该行认为，至少有七项结构性驱动因素支持国泰航空（HK0293）更持久及可持续的股本回报率，包括宽体客机短缺限制供应、香港国际机场市占率由2018年上半年的49%升至2026年上半年的65%、燃油附加费放宽、会员计划改革、高端产品投资、本港需求因素支持，以及货运业务的长期增长机遇。
盈利预测方面，瑞银（UBS）将国泰航空（HK0293）2026财年每股盈利预测下调5%，主要反映较高的油价假设，但预测仍较市场预期高出14%，并维持2026财年净利润133亿港元的预测，即同比增长22%。该行同时基于较强的收益率假设，将2027至2028财年每股盈利预测上调2%至11%，预期2026至2028财年股本回报率平均达22%，远高于2011至2019年平均的4.2%。
该行认为，国泰航空（HK0293）未来十年1,500亿港元的资本开支计划可由强劲的自由现金流支持，同时维持50%派息率，相信短期内股权融资风险有限。
