日前，国泰海通（601211）证券（601211）2026年第三季度业绩说明会在上证路演中心举行，董事长朱健、董事会秘书徐岚及独立董事王国刚、浦永灏等管理层成员出席，与投资者在线交流。整场说明会中，投资者的提问集中指向一个矛盾：前三季度业绩高增，单三季度却明显失速。
对此，朱健回应投资者称，受市场行情影响，公司业绩在季度间存在一定波动，但短期扰动不改资本市场高质量发展大局，公司将锚定一流投行建设目标，保持“稳中求进”的战略定力，继续推进整合融合、深化转型和境外拓展。
“累计高增、单季承压”的分化
10月30日晚，国泰海通（601211）发布三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入589.76亿元，同比增长28.51%；归母净利润248.85亿元，同比增长12.73%；扣非归母净利润239.47亿元，同比增长46.87%。但拆到单季，第三季度营业收入118.13亿元，同比减少46.35%，环比减少61.81%；归母净利润46.25亿元，同比减少27.01%，环比减少66.65%。
对于单季营收、净利双降，公司在三季报中解释为受三季度证券市场行情等影响，金融工具公允价值变动损益同比减少。拆解业务条线，三季度拖累主要来自自营盘：当季自营投资收入约-0.6亿元，由上年同期的109.6亿元和今年二季度的171.9亿元转为亏损；期末自营金融资产8959亿元，同比增长20.7%，规模基本稳定，问题出在收益率波动而非资产收缩。前三季度投资收益54.48亿元，同比下降70.35%。
与之形成对照的是轻资本业务。第三季度投行净收入15.1亿元、资管净收入21.2亿元，同比分别增长22.4%和25.1%；前三季度经纪、投行、资管手续费净收入分别同比增长34.3%、42.2%和36.4%。截至三季度末，公司总资产2.42万亿元，较上年末增长14.43%，继续保持行业第一。
三季度业绩分化
管理层回应：短期扰动不改高质量发展大局
说明会提问环节，最尖锐的一问指向业绩分化本身：财报显示前三季度归母净利润同比增长12.73%，但单三季度归母净利润仅46.25亿元、同比下滑27.01%。业绩会上，有投资者对“前三季度高增、单季大幅承压”的业绩分化表示担忧，也有投资者关注非经常性损益对公司整体盈利质量造成的干扰。
朱健在致辞与答复中表示，受市场行情影响，公司业绩在季度间存在一定波动；从前三季度整体看，公司以新三年战略为指引，经营业绩整体向好，9月末总资产2.42万亿元、归母净资产3732亿元，均保持行业第一。他强调“短期扰动不改资本市场高质量发展大局”，公司将锚定一流投行建设目标，保持“稳中求进”的战略定力，继续推进整合融合、深化转型和境外拓展。
独立董事王国刚解释，上年度国泰海通（601211）的归母净利润中包含吸收合并海通证券产生的负商誉，属非经常性损益，扣非归母净利润剔除该影响后更能反映经营成果。独立董事浦永灏则表示，业务及管理费中包含IT投入、基础运营保障等具有一定刚性的持续性投入；合并后公司清理重复IT系统、推进资金集约运用和统筹集采，2026年前三季度费用增幅显著低于收入增幅，后续集约降本效应将加快释放。
投行整合、市值管理受到投资者关注
同时，投资者关注投行整合成果的可持续性，询问项目储备、行业优势与境外发行突破。
对此，朱健表示，公司投行项目储备丰富，境内IPO新申报受理家数29家，期末在审46.5家，均排名行业第二。其中，科创板、创业板在审项目数分别为14.5家、11家，均排名行业第二。未来，公司将继续立足上海科技创新与产业资源集聚优势，持续挖掘优质项目，加大新质生产力及优质企业的覆盖，进一步完善“投行+”生态体系，要紧扣服务国家战略和实体经济主线，紧抓资本市场改革机遇，加强三投联动和全业务链布局，提升品牌影响力和市场竞争力。
此外，投资者还就市值管理举措（股份回购、大股东增持、提高分红比例）提出询问。
市值管理方面，徐岚回应称，公司综合运用常态化分红、并购重组、股权激励、股份回购等方式促进股价合理反映投资价值：2025年现金分红加股份回购总额达100亿元，占当年扣非归母净利润的47%；2026年中期每股分配红利0.3元（含税）、同比增加100%，为连续第三年开展中期分红；2026年8月，承继自原海通证券的4779万股A股回购股份完成注销。
从行业看，单季自营承压并非国泰海通（601211）独有。据统计，超过70%的A股上市券商第三季度单季归母净利润同比下滑；中信证券（600030）三季度投资收益同比下降约71.9%，华泰证券（601688）单季自营投资收益同比减少81.6%。市场对券商后续盈利可持续性的关注明显升温。
值得注意的是，业绩之外，公司还在合规与人事层面承压。有报道指出，国泰海通（601211）在北交所三季度执业质量评价中合规扣分居同业最多，年内监管罚单累计超5200万元。人事方面，2026年7月执行董事、总裁李俊杰因工作调动辞职，由董事长朱健代行总裁职责，新任总裁选聘尚未见落地公告；10月，首席风险官聂小刚辞任，由副总裁、首席财务官张信军兼任。
