广发证券：港股盈利结构中顺周期占比高 持续性牛市有赖于基本面修复确认

2025-03-03 07:23:24 来源： 智通财经
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　　广发证券发布研报称，对短期市场，交易逻辑将逐步由主题躁动切换至实质的基本面兑现，前期涨幅较大的科技成长板块波动或加剧。港股盈利结构中顺周期(地产链)占比高，持续性的牛市有赖于基本面修复确认。

　　广发证券主要观点如下：

　　南向资金创单周净买入新高：

　　过去一周(2.24-2.28)南向资金日均买卖总额达1734.4亿港元，创历史新高(上周为历史第2)，连续3周维持在1300亿港元以上。南向资金净买入额749.67亿港元，为历史第3高(前2均出现在2021年年初核心资产泡沫冲刺阶段)。

　　南向持仓结构：哪些板块较为拥挤?

　　1. 一级行业持股与超配情况：以全部港股为基准，截止2月末信息技术超配10.1%，通讯服务超配3.4%。顺周期板块整体低配，但金融业中的高股息标的实际上是过去一年南向资金的主要流入方向。信息技术无论绝对持股比重还是超配比重，都处在过去5年的高位;通讯服务处于超配水平，但分位数不算太高;稳定类板块超配比例在过去一年低位，但在长序列上还处于中高位置。

　　2. 二级行业持股与超配情况：科技成长中的硬件设备、半导体、可选消费零售持仓处于近3年高位;去年四季度小幅买入后，一些顺周期细分方向的超配比例低位回升，目前处在过去3年中高位置;本轮上涨主力中的软件服务、电信服务从超配比例来看不算拥挤;红利板块中的银行、石油石化、煤炭等则回到近3年中低位置。

　　3. 风格切换：科技成长VS高股息板块。过去一个阶段有比较明显的跷跷板效应。年末年初特朗普交易+国内政策预期兑现阶段，大盘调整，南向对高股息板块维持较高配置比例;1月下半月市场企稳，南向资金明显由高股息向成长切换。

　　4. 重点个股：哪些标的过去一周增持幅度最大?过去一周增持幅度最大的有：阿里巴巴(09988)、理想汽车(02015)、小鹏汽车(09868)、香港交易所、联想集团、信达生物、固生堂。过去一周减持幅度最大的有巨子生物、华润啤酒等。

　　风险提示：产业层面技术进步不及预期;海外经济形势恶化、美股调整带来的负面影响;国际政治环境变化(中美摩擦、地缘政治等)带来额外冲击等;国内经济增长及稳增长政策不及预期(出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等)。

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09:11

今天（22日）是第三十三届“世界水日”，从今天开始到28日，也是第三十八届“中国水周”。今年的主题是“推动水利高质量发展，保障我国水安全”。我国推进合同节水管理创新发展，年节水10.8亿立方米，相当于77个西湖水量。2024年非常规水利用量超过220亿立方米。近10年来，在国内生产总值增长近1倍的情况下，我国用水总量实现“零增长”，万元国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量分别下降41.7%、55.1%。（央视新闻）

08:51

美国总统特朗普3月21日在接受采访时称，他让加拿大成为美国第51个州的想法是“认真的”。有记者问，如果加拿大真的成为美国的第51个州，会不会担心这将是一个倾向于民主党的“蓝州”。特朗普默认了这一说法。他还对美加那条直直的边境线提出了自己的看法，认为加拿大是被人为地用尺子“割”走的。此前特朗普就曾表示，他认为1908年划定美加两国边界的条约是无效的，他想要修改边界。 （CCTV国际时讯）

08:49

3月20日，一列编组45个集装箱，满载日用百货、电子器件等货物的中欧班列从霍尔果斯铁路口岸驶出，开往俄罗斯埃列克特罗乌格利，标志着今年经霍尔果斯铁路口岸通行中欧(中亚)班列数量较去年提前18天突破2000列。（新华社）

08:48

当地时间22日上午，以军对加沙地带中部马格拉卡地区进行轰炸，目前已造成2人死亡。以方尚未对此做出回应。（央视新闻）

08:23

联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处（近东救济工程处）当地时间21日发布报告（数据截至2025年3月18日）表示，根据联合国人道主义事务协调厅统计，自18日以色列对加沙地带多个地区发布了新的撤离命令以来，该地带共19个街区直接受到影响，包括加沙北部的13个街区和汗尤尼斯东部的6个街区，受影响人数分别约为3万人和3.5万人。近东救济工程处在加沙地带管理着116个避难所，约有14.8万名流离失所者居住在其中。报告还称，自2023年10月7日本轮巴以冲突爆发以来，截至2025年3月11日，311个近东救济工程处设施受到冲突相关事件的影响，有些设施甚至多次受到影响。同时，至少有738名在该机构设施中避难的人遇难，受伤人数超过2401人。此外，截至目前，本轮冲突已导致近东救济工程处281名工作人员遇难。（央视新闻）

08:07

从黎巴嫩方面获悉，当地时间3月22日早晨，以色列国防军袭击了黎巴嫩南部城镇希亚姆，以军3枚“梅卡瓦”坦克发射的炮弹击中了该地区。此外，胡拉、马尔卡巴和克法尔克拉等城镇遭遇多起以军机枪扫射，这些地区的安全紧张局势加剧。（央视新闻）

08:06

“广东省2025年春茗（澳门）”21日晚在澳门旅游塔举行，粤澳各界新老朋友相聚濠江，共话湾区未来。广东省省长王伟中在致辞中表示，过去一年，粤澳携手推动横琴全域实现封关运行、完成合作区第一阶段目标任务，“四新”产业集聚成势，越来越多澳人澳资澳企在横琴安居乐业、扎根发展。在新起点上，广东将全力支持澳门保持长期繁荣稳定、更好融入国家发展大局，始终牢记开发横琴的初心就是为了澳门经济适度多元发展，紧紧扭住“澳门+横琴”新定位，认真落实合作区第二阶段目标任务，携手澳门不断开创合作区建设新局面。据了解，春茗期间，粤港澳完成签约项目71个，总计投资额超800亿元人民币，涵盖高新科技、设计制造、商贸物流、医疗健康、乡村振兴等领域。（新华社）

07:57

“用水难”曾长期困扰肯尼亚博美特郡地区。目前，由中铁十局非洲公司承建的博美特供水项目正在当地稳步推进，项目预计2025年10月竣工投入运营。据悉，项目建成后，将为沿线居民提供1.7万立方米的日供水量，能够有效改善当地供水环境，同时可以进一步创造就业机会。（新华社）

07:57

黄仁勋近日接受英媒《金融时报》采访时点赞了华为，并直言“华为是中国最强大的科技公司，征服了他们涉足的每一个市场。”他说，正是由于华为的持续成功，美国主导限制中国科技巨头的努力“搞得很糟糕”。他们在人工智能领域的影响力逐年增长，我们无法忽视其存在。”（新浪财经）

07:36

从民政部获悉，截至2025年2月底，全国累计办理婚姻登记“跨省通办”49.2万对。据了解，为满足人民群众异地办理婚姻登记需求，经国务院批准，自2021年6月起，全国陆续有21个省（自治区、直辖市）开展了2轮婚姻登记“跨省通办”试点。近日召开的国务院常务会议审议通过《婚姻登记条例（修订草案）》。为做好条例贯彻落实，民政部将施行婚姻登记“全国通办”。届时当事人办理婚姻登记不再受常住户口所在地限制。（新华社）

07:32

据黎巴嫩媒体今天（3月22日）报道，以军当天炮击了黎巴嫩南部城镇。稍早前，以色列北部城镇梅图拉先后两次响起防空警报。以军称有3枚从黎巴嫩飞向以色列的火箭弹被以空军拦截。以色列国防部长卡茨随后表示，已命令军方对这次的火箭弹袭击“进行相应反击”。（CCTV国际时讯）

07:30

作为生物体的基本组成部分，蛋白质广泛存在于人们生产生活中。3月22日，上海交通大学特聘教授洪亮团队发布了蛋白质设计大模型Venus，其核心能力是让蛋白质实现功能的“定向进化”。该模型设计的多款产品已进入产业应用。（新华社）

07:30

截至3月22日，国家“十四五”重大工程——哈密-重庆±800千伏特高压直流输电工程（简称“疆电入渝”工程）新疆送端站—巴里坤换流站顺利完成14台双极低端换流变压器的安装工作，标志着我国重要的“沙戈荒”新能源外送大通道取得关键进展。随着新疆送端站全面进入调试与试验的高峰期，“疆电入渝”工程进入最后攻坚冲刺阶段。（新华社）

07:25

3月22日，2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平，上海市委常委、副市长华源出席活动。盛秋平表示，开展家电以旧换新工作，既利当前、又利长远，既稳增长、又促转型，既惠民生、又利产业。商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要，助力经济高质量发展作出积极贡献。（商务部）

07:23

当地时间3月21日，联合国安理会一周内第三次就巴以问题举行公开会。以色列常驻联合国代表达农称，被哈马斯扣押的以色列人质无辜，而被以色列逮捕的巴勒斯坦人是“恐怖分子”，还强调是被迫用“杀人犯”交换无辜者。对此，巴勒斯坦常驻联合国观察员曼苏尔反驳称，过去几十年，有100万巴勒斯坦人被捕，以色列认定他们都是恐怖分子。他质问以色列代表，为什么每一个巴勒斯坦平民从生到死都被视为恐怖分子？为什么对巴勒斯坦人犯下罪行的以色列人都免受惩罚？曼苏尔认为，以色列所谓的军事法庭，实际上是为压迫巴勒斯坦人而设。（CCTV国际时讯）

07:10

3月22日，携程景点玩乐发布的《2024年中国入境游市场观察》显示，得益于入境免签政策红利和交通运力的提升，入境游客自由行便利度、线上线下购买旅游产品的便捷度大幅提升，平台在2024年的入境游门票量同比增长595%，入境一日游产品订单量实现超10倍的显著增长。携程表示，入境客源结构呈现多元化特征，超过50%的入境游客来自亚洲，新加坡跃居第二大客源地。另外，“Z世代”游客占比突破30%，女性游客比例较2019年提升12个百分点，消费群体结构持续优化。（新浪财经）

07:02

当地时间2025年3月22日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在东京同日本外相岩屋毅、韩国外长赵兑烈共同出席第11次中日韩外长会。王毅表示，中日韩合作是东亚地区基础最深厚、机制化程度最高、发展潜力最大的合作架构之一。三国合作启动20多年来取得积极成果，不仅惠及三国人民和各自发展，也推动了地区稳定与经济一体化进程。在三方共同努力下，第九次中日韩领导人会议确定的“六大关键领域”合作迈出新步伐。事实证明，中日韩合作越实，三国抵御风险的能力就越强，赋能发展的基础就越牢，促进人民相知相亲也就越见成效。 王毅说，今年是联合国成立80周年，也是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年。真诚反省历史才能切实开创未来。三国应重温“正视历史、面向未来”的共识，坚守合作初心，推动中日韩合作发挥“1+1+1>3”的作用，造福三国、地区和世界。王毅强调，有风有雨是常态，风雨无阻是心态。三国合作要行稳致远，必须同双边关系相互促进、良性循环。尤其要尊重彼此的核心利益，管控好矛盾分歧，在维护良好稳定的双边关系基础上，不断积累共识、培育动能、深化合作、提升水平。中方愿同日韩一道，推动中日韩合作在新形势下提质升级，更加成熟、更加稳定、更富韧性。(第一财经)

06:55

记者从盘龙药业获悉，近日，陕西盘龙药业集团股份有限公司与井冈山市签署中药材产业战略合作协议。井冈山市委副书记、副市长胡晓明强调，下一步双方要深化合作，推动协议各项内容落实落地，充分发挥各自在道地药材种植、全产业链技术及市场资源等方面的优势，探索中药材种植、加工、研发等领域的合作新模式，为井冈山林下经济产业经济发展带来新机遇、为井冈山的乡村振兴和产业发展注入新的活力。(证券时报)

06:55

据韩联社报道，当地时间20日，韩国检察官以“醉酒驾驶”和“非法经营民宿业务”罪名，要求判处前总统文在寅的女儿文多惠1年监禁。据报道，文多惠被控于2024年10月在首尔梨泰院区驾车撞上一辆出租车，经测，文多惠当时的血液酒精浓度为0.14%，达到吊销驾照标准(0.08%以上)。此外，文多惠还被指控在首尔永登浦区和南部度假岛济州岛的三个地点，未经正式注册经营民宿业务。(中国新闻社)

06:50

据美国《财富》杂志网站3月20日报道，美国商务部长霍华德·卢特尼克希望美国人购买特斯拉的股票。该公司是特朗普顾问埃隆·马斯克旗下的企业。卢特尼克在接受美国福克斯新闻频道采访时，煽动人们对错过特斯拉股票涨势的恐慌情绪。他直接告诉人们购买特斯拉股票，因为从现在开始其价格只会上涨。此举可能违反了政府公职人员道德规范。报道评价道，就在特朗普总统把白宫南草坪变成特斯拉汽车大卖场的几天后，他的一名内阁成员通过媒体呼吁美国人购买埃隆·马斯克公司的股票。 (参考消息)

06:35

科技部消息，3月19日至20日，科学技术部党组书记、部长阴和俊赴浙江杭州，深入城西科创大走廊、梦想小镇、浙江大学学生创新实践基地、全国重点实验室、之江实验室和强脑科技等地开展调研。阴和俊强调，浙江坚持因地制宜发展新质生产力，在推动科技创新和产业创新融合方面走出新路子。必须坚持以体制机制创新促进科技创新，让各类创新要素向发展新质生产力集聚，进一步强化企业科技创新主体地位，推进新技术新产品新场景大规模应用，不断催生新产业、新模式、新动能。(证券时报)

06:32

以色列国防部长表示，黎巴嫩政府应对从其领土发射的任何火箭弹负责，并表示他已指示军方对火箭弹袭击做出“相应”回应。(财联社)

06:27

美国国防部21日发布消息称，美防长赫格塞思当天在五角大楼会见美国企业家埃隆·马斯克。美国总统特朗普在去年胜选后，任命马斯克领导“政府效率部”，并在上任后推进大规模的政府裁员计划。五角大楼表示，两人此次会面与马斯克在“政府效率部”的工作无关，而是应赫格塞思的个人邀请前来五角大楼访问。在五角大楼的新闻稿中，马斯克的头衔是“实业家、总统顾问”。该新闻稿透露，赫格塞思与马斯克的“私人会议”在部长办公室举行，持续约一小时，期间两人讨论了创新、效率和更智能的工作方式，以及如何将这些理念应用于美国国防部。五角大楼称，马斯克上一次访问五角大楼是在2016年，当时他与时任国防部长阿什顿·卡特会面。（中国新闻网）

06:25

当地时间22日上午，以色列北部城镇梅图拉先后两次响起火箭弹防空警报，以军称3枚从黎巴嫩飞向以色列的发射物被以空军拦截。据悉，自2024年11月27日黎以停火协议生效以来，以色列北部边境一直比较平静。(央视新闻)

06:11

据德国《焦点》周刊在线网站3月20日报道，德国基督教民主联盟(基民盟)与基督教社会联盟(基社盟)组成的德国联盟党与社会民主党(社民党)成员提议取消给乌克兰难民的补助。报道称：“许多政治人士希望，乌克兰人不再获得德国的国民收入后，能节省社会预算。更多难民会去找工作，一些难民甚至会回国。”报道指出，这样的决定将消除乌克兰难民和他国难民之间的不平等。目前，乌克兰公民可以立即获得补助，而其他国家公民需要完成申请庇护的手续后才能获得补助。与此同时，德国官员们指出，（停止发放补助的）一个很重要的好处是，现在以补助为生的乌克兰人会去找工作。(财联社)

06:10

中国地震台网自动测定：03月22日14时05分在吉林通化市柳河县附近（北纬42.27度，东经125.94度）发生3.5级左右地震，最终结果以正式速报为准。(界面)

06:09

近日，国务院常务会议审议通过《婚姻登记条例（修订草案）》。民政部表示，为更好回应群众诉求，在充分总结试点成功经验的基础上，将施行婚姻登记“全国通办”，届时当事人办理婚姻登记不再受常住户口所在地限制。民政部将指导各地不断加强规范化建设，明确受理条件、办理流程和证件材料要求。婚姻登记机关要认真核验当事人提供的证件材料是否真实齐备、是否符合法定要求，严格依法办理登记业务。督促各地加强制度化建设，完善相关婚姻登记工作规范，明确婚姻登记窗口服务规范、工作纪律、文明用语、服务禁语，充分展示政府部门良好形象。指导加强信息化建设，积极提供婚姻登记预约服务，深入开展婚姻登记信息数据联网核对，通过让数据多跑路、群众少跑腿，把更多方便惠及群众。(第一财经)

06:03

2025年3月21日，中国人民银行行长潘功胜会见德意志银行集团主席卫礼思一行。双方就全球经济金融形势、中国宏观经济政策和中国金融对外开放等议题进行了交流。(中国人民银行)

05:59

当地时间3月20日，美国总统特朗普签署行政命令，要求教育部长琳达·麦克马洪采取一切必要措施，推动教育部的关闭，并将教育管理权力下放至各州。特朗普的这一决定引发美国国内各界的强烈反对，不少学者警告，这将对美国教育体系造成深远影响，尤其冲击低收入和弱势学生群体。有美国学者在接受央视记者采访时表示，根据美国宪法，行政部门并无权力单方面解散一个由国会设立的联邦机构，特朗普若要关闭教育部，必须通过国会立法程序，但这种可能性很小。(CCTV国际时讯)

05:55

3月21日，YF-75氢氧发动机圆满完成第400台试车任务。YF-75氢氧发动机用于长征三号甲系列、长征七号甲、长征八号运载火箭，支撑了北斗全球组网、嫦娥探月、天问探火等160余次重大发射任务。该发动机也创造了我国氢氧发动机中单一型号生产台数、发射次数、服役时间的最新纪录。(人民财讯)
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