中国联通去年第四季度业绩透视：持续加大算力投入、人工成本投入或是季度利润变化主因

2025-03-19 21:42:10 来源：证券日报网

　　本报讯（记者李乔宇）3月18日晚间，中国联合网络通信股份有限公司（以下简称“中国联通（600050）”）对外披露了2024年度业绩。公告显示，中国联通延续稳健的经营发展态势，实现全年“收入稳健增长、净利润双位数增长、净资产收益率持续提升”的市场承诺。

　　同时，中国联通在算力投入方面的计划亦备受关注。数据显示，2024年，中国联通资本开支为613.7亿元，同比下降17%。其中，算力投资同比上升19%。

　　2025年，中国联通拟进一步加码算力投入，预计固定资产投资约为550亿元，其中算力投资同比增长28%；此外，中国联通还为人工智能重点基础设施和重大工程专项作了特别预算安排。

　　在股东回报方面，中国联通持续慷慨派息。自2021年起，中国联通逐年提升派息比率，2024年全年派息率达到历史最高水平。

　　与此同时，中国联通在单一季度中的表现亦备受投资者关注。数据显示，去年第四季度，中国联通单季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为负值。

　　“第四季度通常为通信行业盈利低点，以其作为评判经营态势的依据并不客观。”浙商证券（601878）股份有限公司通信行业首席分析师张建民表示，一方面，受业务发展、投资进度等因素影响，通信行业成本入账有着较为明确的周期规律，利润基本呈现“前高后低”的形态，因此对于通信行业而言，第四季度本身就意味着全年利润最低点。

　　另一方面，张建民认为，人工成本投入的增加或为中国联通去年第四季度业绩波动的主要原因。“根据中国联通利润表，中国联通去年第四季度的人工成本费用单季度超过226亿元，同比大幅提升38%，环比提升67%，金额较上季度增加超过90亿元。中国联通去年第四季度成本费用的大幅提升成为当期业绩波动的主要原因。”

　　在3月18日盘后召开的业绩说明会上，中国联通董事长陈忠岳表示，公司持续加大创新投入，研发费用同比提升9.1%，科创人才占比达到42%，研发人员占比近10%。在人工智能领域加大人才储备力度，以应对智能时代的广阔机遇。

　　在张建民看来，中国联通乃至整个通信行业都保持了稳健向好的增长趋势，收入、利润、ROE以及股东回报等指标均逐年改善，基本面优化趋势喜人。

　　公告显示，2024年，中国联通全面拥抱人工智能，推出一系列AI新产品新服务，拓展广阔市场空间，提升价值创造能力。2025年，中国联通将持续抓住人工智能带来新的增长机遇；加快数据中心转型发展；深入落实《5G规模化应用“扬帆”升级行动方案》；锻造链长硬核实力，融通带动产业发展。

　　“公司将深入实施融合创新战略，持续推进‘三个向新’，着力实现创新动力（300152）更足、能力优势更强、业务结构更优、经营效益更好、品牌形象卓著。”中国联通披露的公告显示。

　　张建民强调，在人工智能发展的驱动下，包括中国联通在内的通信运营商所拥有的丰富算力资源已经开始由过剩转向紧俏。“我们对运营商的IDC和云计算业务将带来的业绩和估值弹性表示乐观。”

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