日前，中国银河（601881）证券发布2024年年度报告称，报告期内，公司实现营业收入354.71亿元，同比增长5.43%；实现归母净利润100.31亿元，同比增长27.31%，与中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券一同跻身2024年券商净利润“百亿俱乐部”。

　　年报数据显示，在经纪、投行、资管这三大券商轻资本支柱业务中，中国银河证券均实现两位数的业绩增长。除投资交易业务同比增长45.91%外，财富管理业务、投资银行业务营收同比增幅分别达15.73%和11.80%。在资管业务中，中国银河证券资管子公司银河金汇2024年实现营业收入5.05亿元，同比增长15.03%。

　　“此前，中国银河证券重资本业务规模和收入扩张一直存在轻重资本业务不均衡的问题，这也是它在三年战略规划中，想要着重解决的问题。从中国银河证券2024年的业绩看，轻资本业务均实现了不错的正增长。”有接近中国银河证券人士向中国证券报记者表示。

　　轻资本业务驱动

　　ROE水平水涨船高

　　一直以来，国内券商普遍存在轻、重资本业务发展不均衡的问题，轻资本业务的短板正是导致国内券商普遍“大而不强”的原因之一。

　　2024年，证监会发布的部分监管意见与规定均要求证券公司“规范市场化融资行为、合理确定融资规模和时机、审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率”，引导证券公司走资本集约型的专业化发展道路。同时，新“国九条”也要求行业机构“加强投行能力和财富管理能力建设”。

　　这使得过去券商通过大额再融资、加杠杆、扩张资产负债表推动ROE增长的经营方式难以为继，需要将业务能力建设的重心聚焦于轻资本业务领域。

　　从本次年报披露的信息来看，中国银河证券对经纪、投行、资管等轻资本业务的调整与布局已经初见成效。

　　年报显示，2024年中国银河证券财富管理业务实现营收104.96亿元，同比增长15.73%，占公司营业收入的29.59%；投资银行业务实现营收4.79亿元，同比增长11.80%。资管子公司银河金汇2024年实现营业收入5.05亿元，同比增长15.03%。

　　三大轻资本代表业务累计已占到2024年中国银河证券总营收的32.36%，相比2023年的同一数据增长了2.65个百分点。

　　另外，中国银河证券国际业务去年实现了21.72亿元营收，同比增长8.29%。而公司国际业务也主要围绕投行、经纪等业务展开，加上子公司银河期货所承担的期货经纪业务，中国银河证券2024年轻资本业务占总营收的比重或已接近40%。

　　从ROE水平角度考虑，截至2024年12月31日，中国银河证券净资产达1355亿元，创下历史新高。轻资本业务的持续扩张使得公司净资产快速增长，2024年加权平均净资产收益率保持在8.30%，同比增加0.78个百分点。

　　财富、投行业务贡献新驱动力

　　从中国银河证券财富管理、投资银行等子业务情况也能够看到2024年证券公司轻资本业务在背后扩张的内核。

　　在财富管理业务领域，中国银河证券各项产品与客户保有量规模均实现了一定程度的上涨。年报数据显示，截至2024年末，公司境内客户总数超过1730万户，托管证券总市值超5.09万亿元。经纪业务手续费净收入达61.89亿元，排名行业第五。

　　同时，公司金融产品销售规模在2024年末超过800亿元，金融产品保有规模达到2111.17亿元，较2023年末增长7.8%。个人养老金累计开户超过10万户，“银河金熠”累计签约客户超过7400人，“金·耀”资产配置系列产品规模突破10亿元。

　　值得一提的是，在代表了行业景气度与经纪业务实力的代理买卖证券业务净收入数据上，2024年中国银河证券实现了60.54亿元的净收入，同比增长近10亿元，增幅达18.81%。

　　“这个数据可能是中国银河证券历年最好的，粗算下来，代买净收入市场占有率可能有5%。这两天协会也发布了相关排名数据，中国银河证券自身的市占率排名是行业第二。”有券商经纪业务负责人向记者表示。

　　在投资银行业务领域，中国银河证券具有传统优势的债券融资业务依然坚挺。数据显示，2024年公司债券承销规模达到4833.43亿元，同比增长34.65%，行业排名第七。其中，地方政府债承销规模2863.53亿元，行业排名第五；中期票据承销规模410.13亿元，行业排名第八。

　　股权融资和财务顾问业务方面，在“并购六条”的驱动下，中国银河证券2024年公告了4单并购重组财务顾问项目，合计交易金额186.67亿元，位列行业第八。

　　整体来看，2024年中国银河证券股权融资业务更多地集中在海外。通过境内外一体化展业，中国银河证券子公司银河国际在2024年完成23个港股IPO项目，承销278个境外债项目，参与发行158只离岸人民币债券。

　　中国银河证券子公司银河海外在2024年累计完成45笔股权和债券交易，规模达7.22亿新加坡元。其中，通过主导近年来泰国市场规模最大的IPO项目——泰国信贷银行IPO、助力完成印尼上市公司BINO集团跨境收购项目、助力“小酒馆第一股”海伦司完成新交所第二上市，银河海外积累了一批投行标杆项目。

　　“中国银河证券在财富管理业务领域的传统优势地位一直存在，国际业务的扩张又一定程度弥补了在投行业务上的短板，双重因素叠加，让公司轻资本业务和ROE水平扩张有了土壤，也具备了争夺国际一流投行地位的必须要素。”有证券公司非银分析师表示。