中国经济时报记者 张娜

　　2024年原奶价格全年持续下行，国内生鲜乳收购价全年均价3.32元/公斤，同比下跌13.42%?。据农业农村部数据显示，2024年初国内生鲜乳平均价格为3.66元/公斤，至2025年2月第2周已跌至3.11元/公斤，同比跌幅达14.1%。原料奶售价下滑叠加肉牛价格走低（-16%），导致牧场企业生物公平值调整陷入亏损。同时面对行业下行和生物公平值调整的两大压力，原奶企业如何才能逆势突围，现代牧业交出了一份韧性答卷。

　　据现代牧业2024年财报显示，企业全年收入132.54亿元，毛利额增长10.3%至34.51亿元，降本增效成果显著。值得关注的是，现代牧业核心业务表现依然强劲。在原奶价格下降的情况下原料奶业务销售收入达104.54亿元，同比增加1.9%。

　　降本增效，行业困局下的最优解

　　行业发展趋势具有客观性、不可控性，唯有依靠企业本身的硬实力，才能在下行的行业洪流中积累力量，抓住时机逆流而上。现代牧业以一份韧性答卷生动诠释了中国原奶企业如何在逆境中求变谋发展。

　　受行业下行的影响，现代牧业2024年全年收入微降1.5%，毛利率逆势增长。现金EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为29.9亿元，同比大幅提升19.6%。但是受生物公平值调整重估及商誉减值等非现金项目的影响，现代牧业账面呈现亏损状态。

　　现代牧业管理层对此回应表示，生物公平值调整亏损为账面亏损，并不会对企业的现金流和持续经营产生不利影响，随着相关减值调整进行和牛价的回升，后续相关减值的压力已经不大，随着奶价的回升，净利润也会随之改善。

　　在2024全年业绩发布会上，现代牧业表示，企业近年来坚持以降本增效为主要策略推动企业发展，在行业下行时，企业发展受影响较少。2024年，现代牧业通过优化饲料配方和提高单产，公斤奶销售成本同比下降13.4%，其中饲料成本下降16.7%，成本下降促进毛利率上升，毛利率同比提升2.8个百分点，带动毛利额34.5亿元，同比增长了10.3%。同时现代牧业把握国内降息机会，融资成本率降至3.4%。资产负债结构进一步优化，长期负债占比达79.5%。

　　现代牧业现金流得到显著改善。2024年剔除营运资金变动的经营现金流较2023年增长17.3%至28.1亿元。据悉，自2022年以来，现代牧业主动调整发展节奏，放缓扩张步伐，使得资本开支持续下降，2024年资本开支为34.5亿元，较2023年下降8.1%。

　　优化结构，深耕卓越运营管理体系

　　众所周知，牛群是原奶大企业的核心资产和战略资源，规模与结构决定产能效率及成本竞争力?。对现代牧业来说，优化牛群结构是其提高特色奶的比例，进军高端原奶市场的前提。截至2024年12月底，现代牧业奶牛存栏量超过49万头，同比增长9.0%，新增4万头。其中，2024年下半年并购的4个有机牧场贡献了3万头有机奶牛。成乳牛占比提升至51.1%。原奶产量同比增长16.1%至301万吨。

　　在持续优化牛群结构的同时，现代牧业将精益管理与技术创新深度融合，围绕牧场单产提升、成本控制、牛群品质、奶牛福利、持续泌乳能力等着力点，全面提升生产管理效率。推进数字化转型，通过物联网、大数据、人工智能等前沿技术，构建“云养牛““AI 牛博士”“牧安云”等创新智慧平台，推动牧场管理从经验驱动向数据驱动转型，实现奶牛养殖的精准监控、智能决策与高效运营。现代牧业2024年成乳牛年化单产同比增加1.6%提升至12.8吨，全年原奶总产量达301万吨，同比增加16.1%。

　　创新驱动，打造第二曲线利润增长点

　　此外，现代牧业全产业链商业运营日趋成熟，第二曲线全面发力，出现新利润增长点。2024年养殖综合解决方案贡献收入达28.0亿元，其中数智平台爱养牛交易量达320亿元，云养牛智慧系统覆盖386家牧场及152万头奶牛，数字化赋能成效显著；饲草业务销量累计突破100万吨，可控土地资源超200万亩；自主育种项目初见成效，抢占解决卡脖子问题先机，目前已建立通辽牧场、商河牧场2个国家奶牛核心育种场，自主培育种公牛15头，可有效防控公司育种风险。

　　2024年，社会原奶市场价格保持下跌趋势，但现代牧业原奶售价同比仅下跌-10.4%，优于市场平均-13.5%跌幅，显示出其在产业链中的议价能力和品牌优势。

　　聚焦长期，发展战略“绿色+高质量”

　　除了在各方面提升自身硬实力增强企业韧性，现代牧业始终以绿色发展为核心理念，切实践行绿色运营责任。现代牧业MSCI ESG评级一年跃三级至BBB，标普CSA分数处于行业前8%，位列FAIRR指数中国企业第二。

　　此外，现代牧业发布“FRESH”战略，涵盖气候变化、可持续运营、资源循环、生态协同、社会责任等核心发展方向?。并携手顶尖农业高校，共同发布中国畜牧业首份《中国奶业低碳白皮书》。

　　现代牧业实施绿色战略的实践表明，绿色转型不仅是应对环境挑战的必需，更是获取市场竞争优势、实现高质量发展的核心路径。

　　当前乳业仍面临不少困难和不利因素，将进一步考验乳企的应对能力。无论是上游原奶大企业，还是下游奶制品企业，都必须做好行业下行或者回暖的应对准备。现代牧业表示，2025年将坚定信心聚焦“六大指标”：强质量、稳规模、优结构、提单产、降成本、重绿色，继续维持韧性，全面提升企业的抗风险能力，以高端化、数智化、绿色化为核心方向，继续走高质量发展道路，为中国乳企发展提供新的参考范本。