见证历史，爆买超300亿

　　4月9日，港股市场迎来历史性时刻。南向资金净买入355.86亿港元，创历史最高单日净买入纪录。

　　（数据来源：同花顺）

　　在此背景下，4月以来南向资金的净买入额已超1300亿港元。截至目前，南向资金今年已连续4个月单月净买入金额在1000亿港元以上。

　　自今年年初以来，南向资金累计净买入超5700亿港元，远超去年同期，同时也超过2021年、2022年、2023年的全年净买入额。

　　此次救市实现三大突破

　　速度突破：2008年救市政策落地用时1个月，2015年“国家队”入场耗时1周，此次仅48小时即完成全链条部署。

　　协同突破：首次实现“央行流动性+国资增持+上市公司回购+外资响应”四维联动。

　　工具突破：平准基金从“市场猜测”升级为“官方实锤”，且直接挂钩央行流动性支持机制。

　　历史数据显示，A股历次“救市”后6个月平均涨幅达25%（如2015年9月-2016年3月上涨28%）。当前A股估值处于近10年最低10%分位，叠加政策端的“救市决心”，中长期配置窗口已打开。

　　瑞银估计，在2025年期间，除了“国家队”（包括汇金公司、中国证金及国家外汇管理局下属投资平台）之外，保险公司、互惠基金及社会保障基金进入中国股市的净流入可能分别达到1万亿元、5900亿元及1200亿元。

　　值得一提的是，内需方向有望成为未来市场主线，而物流则是激发国内市场活力的关键。主力资金会关注谁呢？感兴趣的朋友，可以参考《线索早知道》整理的潜力名单。

　　外资巨头“空翻多”集体转向

　　德意志银行集团私人银行部首席投资官办公室（CIO）发布的研究报告提出，人工智能技术的蓬勃发展以及相关政策的大力支持，正在成为推动中国股市上扬的重要力量。中国股市的估值与全球其他市场相比仍处在低位，预计海外长期资金流入市场将进一步支撑市场的反弹。

　　安联投资全球股票投资总监Virginie Maisonneuve近期也表示，当前中国市场的估值极具吸引力，许多外国投资者正在重新认识中国在创新方面的强大实力，特别是在技术领域，DeepSeek便是中国创新实力的一个有力例证。中国拥有数量庞大的优秀工程师和团队，创新能力正蓄势待发，即将在世界舞台上大放异彩。

　　摩根士丹利基金指出，从长期看，美国对贸易伙伴的极限施压并非常态，企业在国际贸易中会找到适合自身盈利模式的途径，中国以其强大的制造能力仍会带来高性价比的产品。此次市场系统性下跌之后，不乏错杀品种，那些基本面受影响很小、本身经营能力强、商业模式稳定，但因市场情绪导致大幅下跌的优质公司是值得加大力度关注的。

　　美债爆雷

　　美债正面临超级大抛盘！

　　4月9日，美债收益率持续攀升，30年期收益率一度上行25个基点，涨幅超5%，创下了2023年末以来最高水平；有“全球资产定价之锚”之称的10年期收益率一度涨超20个基点，上涨幅度超4%，其他各期限国债几乎全线杀跌。

　　这意味着，美国国债正在被抛弃。

　　需要注意的是，美债收益率的反弹也导致交易员对年内美联储降息预期的押注再度发生变化——从一天前的5次降为4次，且下一次降息时点被再次推迟至6月。此外，市场押注的核心逻辑已经从通胀忧虑转向对衰退的恐慌。

　　花旗集团G10利率策略师Ben Wiltshire认为，美债可能正失去其作为全球固定收益市场“中轴”的地位，流动性枯竭和基差交易风险导致其避险功能失效。花旗集团报告称，投资者正转向欧元区、澳大利亚主权债券。

　　高盛：美股或演变成周期性熊市

　　高盛发布的最新美股研报显示，美股熊市的持续时间或将更长。当前处于事件驱动型熊市（由关税引发）。然而，鉴于经济衰退风险不断上升，它很容易演变成周期性熊市。

　　高盛进一步分析称，从走势来看，周期性熊市和事件驱动型熊市的平均跌幅通常在30%左右，尽管它们的持续时间有所不同。事件驱动型熊市持续时间更短，复苏速度更快。周期性熊市平均持续约两年，大约需要五年才能完全反弹至起点，而事件驱动型熊市通常持续约八个月，大约一年就能复苏。

　　结构性熊市的影响最为严重，平均跌幅约为60%，持续时间超过三年，通常需要十年才能完全复苏。

　　欧盟对美加征25%关税

　　央视新闻消息，当地时间4月9日下午，欧盟27个成员国投票表决通过了对美国进口产品征收25%关税的反制措施，以报复特朗普政府3月12日宣布的对欧盟征收钢铁和铝的关税。

　　其他盘前要闻：

　　1、中国煤炭工业协会：今年煤炭市场供需将相对宽松

　　2、交易员认为，美联储在五月份开始降息的可能性超过60%。

　　3、长江证券首席经济学家伍戈：我国有充足的政策空间应对外部变化。

　　4、12部门：加快智慧理疗技术推广应用 推动符合条件的人工智能产品进入临床试验

　　5、北京市国资委召开市管企业控股上市公司座谈会，坚定维护资本市场稳定，国有股东按市场化原则适时增持股票，具备条件的上市公司有计划实施股票回购。