国泰海通（HK2611）发布研报，重申对中国宏桥（HK1378）(01378)“买入”评级，并将目标价上调至43.2港元。国泰海通（HK2611）指出，2026年铝市场供应将持续紧张，进而上调盈利预期。

国泰海通（HK2611）将中国宏桥（HK1378）2026年和2027年的每股收益预期分别上调至人民币3.603元和人民币3.713元。国泰海通（HK2611）预计2026年铝价将保持上涨势头;鉴于铝供需紧张的现状，2026年铝价将继续处于上涨周期（883436）。自2026年初以来，铝价一直呈上涨趋势，一度达到人民币24,000元/吨，随后小幅回落至人民币23,500元/吨左右。总体而言，国泰海通（HK2611）预计2026年铝市场供应将保持紧张，这将为铝价提供强劲支撑。

国泰海通（HK2611）指出，从供应方面来看：1)国内铝产能已接近监管上限。截至2025年底，中国铝开工产能为4459万吨，接近4500万吨的上限。2)海外供应也面临重大中断。例如，非洲第二大铝厂Mozal铝冶炼厂近期因电力（562350）成本上涨，计划于2026年3月关闭。此外，人工智能（885728）计算需求带来的电力（562350）短缺预计将影响铝行业，对海外产能关闭构成长期风险。从需求方面来看：1)铝替代铜的趋势正在加速。铜铝价格比已达到4.2倍，远高于3.5倍的历史合理水平，这将进一步推动铝替代技术和生产线的应用。2)新能源（850101）行业的需求持续增长，新能源汽车（885431）和储能（885921）设备对铝的消耗量不断增加。

国泰海通（HK2611）还表示，中国宏桥（HK1378）将实施高股息（563180）策略，得益于未来资本支出减少。截至2025年底，公司已将217万吨产能转移至云南，在其300万吨的转移计划中还剩83万吨。国泰海通（HK2611）认为，中国宏桥（HK1378）将从2026年起根据政策要求和市场情况逐步实施转移计划。因此，预计资本支出将较往年高位有所下降。结合盈利能力的提升和资本支出需求的减少，国泰海通（HK2611）预计公司未来的股息支付能力将有所增强。2024年，公司的股息支付率最高达到64%。因此，国泰海通（HK2611）认为该公司在香港股市仍是一只极具吸引力的高股息股（883927）票。