耐克(NKE.US)周四警告称，由于这家运动鞋巨头的复苏计划所需时间超出预期，同时还需应对新关税和消费者信心下滑的挑战，预计本季度销售额将出现两位数百分比的降幅。

　　在与分析师的电话会议中，首席财务官Matt Friend表示，耐克预计截至5月的财年第四季度销售额降幅将处于“15%左右区间”的低端。此外，由于加大力度清理过剩库存和不再受消费者青睐的过时款式，以及受美国对中国和墨西哥产品征收关税的影响，公司毛利率预计将下降4至5个百分点，且这一过程预计将持续到2026财年。

　　 Friend表示：“我们相信第四季度将反映出我们当前行动的最大影响，而营收和毛利率的逆风将从此开始缓和。我们还在应对多个外部因素，这些因素在当前运营环境中制造了不确定性，包括地缘政治动态、新关税、汇率波动和税收法规，以及这种不确定性和其他宏观因素对消费者信心的影响。”

　　这一业绩指引远逊于分析师的预期。根据LSEG的共识估计，华尔街此前预计本季度销售额将下降11.4%。

　　消息公布后，耐克股价在盘后交易中下跌超过4%，今年以来累计跌幅超过5%。

　　尽管业绩指引不佳，耐克在第三财季的表现仍超出华尔街预期。

　　截至2月28日的三个月内，公司报告的净利润为7.94亿美元，合每股54美分，而上年同期为11.7亿美元，合每股77美分，市场预期为29美分。

　　销售额降至112.7亿美元，较上年同期的124亿美元下降约9%，市场预期为110.1亿美元。与其他零售商一样，耐克在去年12月的需求强劲，但在1月和2月出现了“两位数”的下降。

　　不过值得注意的是，耐克业绩超预期主要还是基于财报公布前市场较低的预期。

　　该季度耐克的毛利率下降了3.3个百分点至41.5%，低于市场预期的41.8%。这主要是由于耐克为清理旧库存并推出新创新款式所付出的成本。公司在新闻稿中将毛利率下降归因于“更高的折扣、更高的库存报废准备金、更高的产品成本以及渠道组合的变化”。

　　与此同时，该公司销售额下降主要受其在中国市场的疲软表现。该季度，这一关键地区的销售额下降了17%至17.3亿美元，低于市场预期的18.4亿美元。

　　晨星分析师David Swartz表示，尽管整体业绩超出华尔街预期，但“不能忽视”中国市场的低迷表现。

　　去年10月，长期担任耐克高管的Elliott Hill在退休后重返公司，接任首席执行官一职。在经历了销售额下滑和公司裁员的一年后，他正致力于扭转业务局面并恢复增长。他专注于赢回批发合作伙伴、重燃创新热情并吸引那些已转向新竞争对手的运动员，但这些努力尚未取得成果。

　　 Hill在与分析师的电话会议上表示：“首先，我要说我对我们在90天前承诺的关键行动所取得的进展感到自豪。虽然我们达到了设定的预期，但我们并不满足于整体结果。我们可以而且会做得更好。”

　　本季度，耐克直接渠道的销售额下降了12%至47亿美元。批发收入下降了7%至62亿美元。

　　此外，自Hill上任以来，该公司还面临着一系列新的动态，这可能使其复苏更加困难。

　　自耐克上次公布财报以来的三个月里，特朗普对从中国进口的商品征收了20%的新关税，消费者信心下降，1月和2月的零售销售均低于预期。

　　根据1月发布的一份制造业信息披露，耐克合作的数百家供应商和制造商中，约24%位于中国。如果零售商不提高价格以抵消关税，也无法将成本完全转嫁给供应商，耐克的利润率预计将受到新关税的冲击。在周四的财报电话会议上，耐克没有说明是否会提高价格，以及新关税将具体如何影响利润率。

　　此外，当消费者信心不足并削减开支时，新衣服和鞋子等非必需品往往是他们首先削减的项目，转而购买必需品。过去几年，由于消费者减少了对衣服和鞋子的购买，整体运动鞋和服装市场一直疲软。但直到最近，实力强劲的公司仍然表现良好，并从较弱的竞争对手手中夺取市场份额。

　　然而，过去几周这一趋势开始转变，即使是最强大的公司也开始在公布第一季度业绩时对消费者支出疲软发出警告，引发了人们对经济健康状况的质疑。

　　该季度，耐克最大的市场——北美地区的销售额下降了4%至48.6亿美元。尽管如此，该地区的营收仍高于分析师预期的45.3亿美元。

　　外界普遍预计耐克将重新夺回失去的市场份额并重置其业务，一些内部人士表示，公司的问题被夸大了。即便如此，关税和经济担忧可能意味着零售商的复苏可能需要比预期花费更长的时间，且难度更大。

　　耐克转型计划的关键在于其重新激发创新的能力，以及创造长期以来使其成为市场领导者的那种行业领先的鞋类和服装产品的能力。在与分析师的电话会议上，Hill表示，公司新款飞马高端系列(Pegasus Premium)在北美的早期发售“几乎售罄”，并将在2025年秋季扩大销售规模。为日常跑步者打造的Vomero18取得了“出色”的成绩，耐克计划在4月中旬前将其发行量翻倍。

　　 Hill表示：“要达到足以取代我们过度依赖的少数经典系列产品的销量还需要时间，但我们的方法很简单，就是让消费者爱上耐克的新产品，而不是用一种经典产品取代另一种。”

　　耐克在夺回市场份额和扩大女性客户群方面已经取得了进展，这是提升收入和服装销售的关键组成部分。上个月，公司宣布与金.卡戴珊的内衣品牌Skims合作，推出名为NikeSKIMS的新产品线，包括服装、鞋类和配饰。这一备受瞩目的合作预计将帮助耐克更好地打入女性市场，并使其能够更好地与Lululemon(LULU.US)、Alo Yoga和Vuori竞争，这些品牌目前比耐克更迎合女性消费者。

　　此外，耐克在超级碗期间推出了针对女性运动员的新广告活动，这是其几十年来首次在大型比赛中投放广告。该活动表明，吸引女性运动员并捕捉女性体育的热潮将成为Hill战略的核心要点。

　　如果耐克能够继续从新产品推出和合作中展现出积极的迹象，那么其他不利因素可能就会被视为无关紧要的干扰因素。

　　 Bloomberg Intelligence分析师Poonam Goyal表示，这一表现表明“复苏正在开始显现”，但“公司在减少库存方面仍有许多工作要做”。

　　 Jefferies分析师Randal Konik也认为，业绩显示耐克“在两年复苏之旅中有了一个良好的开端”。他列举了新产品的积极信号、库存清理以及与批发商关系的重建。