7月3日，阿里巴巴（BABA）集团发布公告，计划发行本金总额约120亿港元、2032年到期的零息可交换债券。本次募集资金净额将用于投入云计算（885362）基础设施建设和支持国际电商业务发展。

根据公告，债券将参考阿里健康（HK0241）在香港联交所上市的普通股。阿里巴巴（BABA）可选择通过交付阿里健康（HK0241）股份、现金或现金与阿里健康（HK0241）股份的组合方式履行交换义务。即便全部使用阿里健康（HK0241）股票结算，预计阿里巴巴（BABA）仍将保持对阿里健康（HK0241）的控股权。

最新财报显示，截至2025年3月31日，阿里巴巴（BABA）净现金为3664亿元人民币。同时，阿里巴巴（BABA）保持较低的负债率，在中国头部互联网同业中处于较低负债水平和最优信（UXIN）用评级之一。阿里巴巴（BABA）正在将以“AI+云”为核心的科技业务打造成第二增长曲线，电商出海（885840）也蕴藏着巨大发展机遇。本次发债计划投入的云计算（885362）和国际电商两大领域，正是阿里面向未来的新增长引擎。

公告显示，阿里健康（HK0241）在债券发行后及未来交换股份后，仍将是阿里巴巴（BABA）集团的旗舰医疗健康平台和并表子公司。发行可交换债券不会影响阿里健康（HK0241）的业务经营，也不会影响阿里健康（HK0241）与阿里巴巴（BABA）其他业务开展合作，阿里巴巴（BABA）将继续支持阿里健康（HK0241）的发展。阿里健康（HK0241）近期股价表现良好，2025年初至今，股价已上涨40%，成为优质的投资标的，令阿里巴巴（BABA）能凭借其优势表现获得低成本融资，投入业务发展。由于可交换债券不涉及新股发行，阿里健康（HK0241）的总股本不会因此稀释。