Meta Platforms(META.US)定于2026年1月28日(星期三)股市收盘后公布其2025年第四季度(Q4)业绩。在第三季度财报中，Meta表示，预计2025年第四季度的营收将在560亿至590亿美元之间，伦敦证券交易所集团(LSEG)的普遍预测为565.9亿美元，这将意味着同比增长约21%;每股收益为8.21美元。

　　此外，该公司还表示，预计2025年全年支出将在1160亿至1180亿美元之间，较此前1140亿至1180亿美元的预期有所上调，同比增长率为22%至24%。其中，2025年资本支出(包括融资租赁本金支付)将在700亿至720亿美元之间，高于此前预计的660亿至720亿美元。

　　上一季度亮点

　　2025年第三季度(Q3)，Meta营收达到512.4亿美元，超出预期的494.1亿美元;调整后每股收益(EPS)为7.25美元，高于预期的6.67美元，该调整排除了一次性非现金税项支出。需要注意的是，由于美国新税法(《美丽大法案》)变化导致的159.3亿美元非经常性税项支出，按照公认会计原则(GAAP)计算的每股收益大幅降至1.05美元。

　　该公司报告了2025年第三季度的以下运营亮点：

　　营收：达512.4亿美元，同比增长26%

　　家庭日活跃用户(DAP)：2025年9月平均为35.4亿，同比增长8%

　　广告展示量：旗下应用的广告展示量同比增长14%

　　每条广告平均价格：同比增长10%

　　员工人数：截至2025年9月30日为78450人，同比增长8%

　　 Meta 创始人兼首席执行官(CEO)马克.扎克伯格强调了强劲的业绩表现，他表示：“我们的业务和社区在本季度表现强劲。Meta超级智能实验室开局良好，我们在AI眼镜领域继续引领行业。如果能实现未来机遇的一小部分，那么接下来的几年将是公司历史上最令人兴奋的时期。”

　　尽管基础业绩稳健，人工智能(AI)驱动的用户参与度、广告效率和用户增长势头持续，但Meta第三季度的报告却受到了好坏参半甚至负面的评价。次日，其股价暴跌11.33%，收于666.47美元，主要原因是单次税收冲击扭曲了公认会计准则(GAAP)数据，将全年资本支出(capex)指引上调至700亿至720亿美元(由AI基础设施驱动)，以及预计2026年为支持持续的AI投资，费用增长速度将更快。

　　 Reality Labs面临的挑战

　　 Meta第三季度的收益报告和电话会议明确凸显了其Reality Labs部门所面临的持续挑战。该部门本季度运营亏损44.3亿美元，与此前各季度情况一致，自2021年以来累计亏损已远超700亿美元。

　　尽管营收同比增长74%达到4.7亿美元，这得益于Quest头戴设备的提前备货以及增强现实功能的雷朋Meta智能眼镜的强劲早期需求，但管理层明确表示第四季度营收将同比下降。这一不利因素源于去年同期Quest3S的发布以及2025年没有新的虚拟现实(VR)头戴设备推出。

　　值得关注的关键领域

　　除了营收和每股收益的总体数据外，在Meta2025年第四季度的财报中，投资者还将重点关注几个关键领域。这些领域既延续了第三季度广告业务强劲增长的势头，又面临着公司大规模人工智能基础设施建设以及持续存在的Reality Labs部门所面临的挑战。

　　广告业务表现

　　广告依然是核心引擎，第三季度应用家族的广告收入同比猛增26%，达到约501亿美元。市场将密切关注第四季度的持续增长势头，尤其是在假日季的助力以及人工智能在广告定位、排名和转化方面的增强作用下。

　　用户参与度指标

　　第三季度，家庭日活跃用户(DAP)平均值达到35.4亿，同比增长8%，这得益于视频业务的强劲表现(尤其是Reels)以及非视频业务的稳健增长。投资者将关注用户使用时长的进一步增长，尤其是在美国，Facebook和Instagram的使用时长实现了两位数的增长，以及有关人工智能驱动的推荐功能如何持续提升各应用内用户参与度的最新进展。

　　人工智能的融合与影响

　　如今，人工智能已处于核心地位，Meta超级智能实验室开局良好，重点放在下一代模型、计算基础设施以及多模态能力上——包括将增强现实(AR)眼镜作为数据采集工具。市场将寻求具体证据，证明其在货币化方面的进展，比如人工智能能否提升广告效果、用户留存率以及像Reels观看时长这样的功能，同时评估在激进的支出增长下，这些投资是否能转化为可衡量的投资回报率(ROI)。

　　费用、资本支出和盈利能力

　　 Meta将2025年全年资本支出指引上调至700亿至720亿美元(高于此前的预期区间)，主要由人工智能基础设施(数据中心、硬件和云服务)推动。第四季度将密切关注有关2026年支出的任何线索，管理层已指出其美元增长幅度将“显著更大”，同时预计2025年总支出为1160亿至1180亿美元(同比增长22%至24%)。

　　 Reality Labs业绩

　　正如上文所述，该部门仍处于烧钱状态。业绩指引已表明第四季度营收将同比下滑(原因是Quest3S发布的对比效应以及假日备货时间的变化)，因此预计会披露亏损情况、AR眼镜的进展(早期销售强劲)以及2026年的任何战略调整或预算变动，因为人工智能正逐渐成为优先事项，而纯元宇宙押注则退居其次。

　　前瞻性指引

　　除了具体数据之外，真正影响市场的将是2026年的最新展望，涵盖收入趋势、费用增速、资本支出轨迹、人工智能投资回报率信号以及Reality Labs战略的任何变动。鉴于市场普遍预期会有稳健增长，任何有关支出强度或人工智能收益方面的意外情况都可能引发市场波动。

　　 Meta技术分析

　　截至2026年1月20日，Meta的TipRanks智能评分为8分(“跑赢大盘”)，分析师对其评级为“强力买入”，其中37个“买入”、6个“持有”和1个“卖出”建议。

　　截至2025年收盘，Meta的股票价格上涨了12.74%，最终报收于660.09美元。这一成绩相较于纳斯达克100指数略显逊色，该指数全年总回报率达到了21%。

　　这一年，科技股总体波动剧烈，Meta也不例外。其股价在去年4月跌至479.80美元的低点，随后强劲反弹，涨幅超过67%，在去年8月达到796.25美元的历史新高。

　　自达到峰值以来，Meta一直面临持续的压力，在过去五个月中有四个月股价下跌。此次回调使股价重新回到关键的长期上升趋势支撑区域附近，该区域位于595美元左右，由2022年10月低点88.09美元延伸出的趋势线支撑，并由2025年11月低点581.25美元加以巩固。

　　 Meta需要保持在595美元至580美元的支撑位之上，以维持其多年的看涨趋势，并为可能反弹至796.25美元的历史高点打开大门。然而，若决定性跌破这一支撑区间，可能会引发更深度的回调，首先瞄准479.80美元的低点，然后是约415美元的200周移动平均线。