在全球AI交易剧烈震荡的背景下，印度股市反弹，Nifty IT指数（399239）在7月强势上涨近19%。印度第二大资产管理公司ICICI Prudential Asset Management押注银行、炼油、电力、制药板块，看好需求端带来的投资机遇。
ICICI Prudential Asset Management首席投资官桑卡兰纳伦表示，银行业估值具备吸引力，此外，电力基建、医疗领域需求攀升也带来了极具吸引力的投资机会。该公司管理资产规模约11.8万亿卢比(折合1230亿美元)，股票资产占总规模三分之二以上。
“银行业仍然是印度最具吸引力的行业之一，”他在周三接受采访时表示。
印度银行股估值接近5年低点
印度资深基金经理纳伦发表上述言论之际，印度企业盈利显现复苏迹象。纳伦是逆向投资与价值投资理念在印度的推广者。数据显示，原材料、公用事业、金融服务板块率先回暖。印度Nifty50指数成分股中，已有34家披露6月季度财报，超半数企业盈利超出市场预期。
盈利前景改善推动印度基准股指Nifty连续第二个月上涨。此外，外资流入回升以及印度软件股反弹也提振了市场。但纳伦表示，布伦特原油价格飙升至每桶90美元以上，对这波复苏构成风险。
他表示：“如果盈利增长改善，但宏观经济风险上升——比如原油价格涨到100美元——市场就会给予较低估值。理想局面是盈利改善，同时油价平稳、季风气候条件适宜。”
纳伦管理的规模达90亿美元的ICICI Prudential多资产基金在过去五年中跑赢95%的同类基金，持仓印证上述观点：该基金持续超配银行股，近几个月增持科塔克马恒达银行、HDFC银行（HDB）以及印度联合银行（UBSI）。
“外国投资者持续抛售，使得许多大型股的估值极具吸引力，”他说道。
今年3月，外资大举撤离印度股市，累计抛售65亿美元金融股，导致印度Nifty银行指数一度逼近熊市区间。该指数此后反弹超13%，但当前市净率仍较长期均值折价近20%。
除金融板块外，纳伦同样看好电力与医药赛道。他认为电力需求持续走高，将带动发电、输电电网投资扩张。制药企业则受益于具备全球竞争力的出口业务，以及不断增长的本土医疗保健需求。他重申长期看好医药行业的观点。
他表示：“药行业一直以来都为我们带来了丰厚的回报。我们仍然认为这个行业很有吸引力。”
资金轮动催生修复行情！Nifty IT指数7月大幅反弹
值得注意的是，在经历了18年来最糟糕的上半年表现后，印度Nifty IT指数（399239）在7月份强势反弹，上涨近19%，创下六年来最大的单月涨幅，原因是投资者从拥挤的人工智能（885728）(AI)交易转向相对便宜的科技股。
此前市场担忧AI技术将颠覆印度IT外包产业的商业模式，印度科技板块遭遇深度调整。2026年上半年，被誉为印度科技股标杆的Nifty IT指数（399239）下跌约30%，是印度市场表现最差的板块，同期Nifty50指数下跌约9%。
资金层面，2026年上半年，外资从印度股市净撤出超过230亿美元。市场甚至出现论调，称印度是首个被AI“做空”的国家，悲观情绪蔓延至资本市场与长期经济前景。
不过，随着AI芯片股近期回调，资金开始轮动布局印度IT服务（881271）板块，将其视作风险相对更低的科技赛道。杰富瑞将印度IT行业的评级从“减持”上调至“中性”提振了市场情绪。
企业财报也释放了积极信号。塔塔咨询AI业务年化收入达到26亿美元;印孚瑟斯（INFY）表示AI驱动服务贡献总营收8.2%。
不过市场观点并未全面转向乐观。Wright Research创始人索南.斯里瓦斯塔瓦提醒，此轮上涨更多是前期深度杀估值后的修复行情，并非需求驱动的新一轮上行周期（883436）。AI技术对传统外包模式的冲击、企业非必需支出疲软等中长期问题仍悬而未决。
市场独立专家阿贾伊.巴加指出，7月的反弹可能只是短期现象，真正的考验在于9月季度的新增订单数据，以此验证本轮行情是结构性反转，还是超跌之后的技术性反弹。
