中信建投:国内原奶价格已突破历史高点 看好龙头乳企
中信建投(601066)指出,国内主产区生鲜乳价格已经突破2014以来的历史高点,成本压力是本轮上行的核心驱动因素,国内外疫情恢复节奏差异放大了供需矛盾。考虑20年进口活牛数量与泌乳期,最早将于21年底逐步释放原奶产能,预计2021年下半年至2022年原奶价格维持高位,上涨增速或有所缓解。在原奶价格上行时期,控制上游资源的龙头乳企具有更强的成本控制与议价能力,同时在先发优势下,短期下调销售费用对市场占有率影响小并提升净利润率,长期随着产品结构升级综合价格有望持续提升。乳制品行业重点看好伊利股份(600887)、蒙牛乳业,以及直接受益原奶价格上涨的现代牧业。
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