北方华创:国产PVD薄膜工艺最高水平,沉积业务快速放量(国盛证券)
国盛证券7月26日发布对北方华创(002371)的研报,摘要如下:
2021Q2单季度收入增速指引中枢75%,平台型龙头公司产品加速放量。公司深耕芯片制造刻蚀、薄膜沉积领域近20年,已成为国内领先的半导体高端工艺装备及一站式解决方案的供应商,客户覆盖中芯国际、华虹、三安光电(600703)、京东方等各产业链龙头。根据业绩预告,公司预期2021H1营收32.7~39.2亿元,同比增长50~80%;归母净利润2.76~3.31亿元,同比增长50~80%。2021Q2单季营收18.4~25.0亿元,同比增长49%~101%;2021Q2单季归母净利润2.03~2.58亿元,同比增长28%~63%。作为国内设备龙头,收入高速增长反映着公司产品迭代和放量持续突破,国内半导体设备平台型龙头地位有望进一步增强。
全球晶圆厂加速投建,中国大陆晶圆产能有望进入快速增长阶段。根据SEMI,到2022年全球将新扩建29座晶圆厂,全部建成后晶圆产能约增长260万片/月。根据集微网,2020年中国大陆本土厂商12英寸晶圆产能约38.8万片/月,所有已宣布大陆本土厂商12英寸晶圆产能合计目标145.4万片/月,意味着中国大陆将有大量增量产能即将逐步投建、释放。 2020年全球薄膜设备市场达到138亿美元,占IC制造设备21%;其中主要是CVD和PVD,合计占IC制造设备18%。CVD市场规模89亿美元,主流设备包括PECVD、TubeCVD、LPCVD和ALD等。根据Gartner,2020年海外龙头AMAT、LamResearch、TEL合计市占率高达70%。PVD市场规模29亿元,AMAT一家独大,长期占领约80%市场份额。北方华创PVD国内领先,国产替代加速成长,2020年全球市占率突破至3%。 国内薄膜厂商加速导入,国产化率仍有较大提升空间。根据招标网数据,长江存储在2019~2020年采购薄膜类设备约每年200多台(主要是CVD和PVD),主要类别以CVD为主,其中原子层沉积70~80台。国产替代率而言,溅镀(PVD类)北方华创供应数量比重较高,合计达到将近20%;CVD类国产替代率较低。 北方华创、沈阳拓荆在华虹无锡、华力集成项目合计国产化率约10~15%。 北方华创引领国产高端集成电路PVD薄膜工艺,公司多项产品进入国际供应链体系。公司PVD产品布局广泛,近几年陆续推出TiNPVD、AINPVD、AlPad、ALD等13款自主研发的PVD产品并成功产业化。公司自主设计和生产的exiTinH630TiN金属硬掩膜PVD系统是国内首台专门针对55-28nm制程12寸金属硬掩膜设备。2020年,公司CuBSPVD在客户招投标中获得重复订单。我们预计公司2021年将步入放量加速发展阶段,预计公司2021-2023年实现营收92/125/167亿元,实现归母净利润8.36/11.55/14.83亿元,维持“买入”评级。 风险提示:国产替代进展不及预期、下游需求不确定性。0人
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