晨光生物（300138）3月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年3月29日接受23家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、公司经营情况介绍（一）财务数据1、经营业绩2021年公司营业收入48.74亿元，同比增长24.55%，归属于上市公司股东净利润3.51亿元，同比增长31.74%，扣非净利润2.85亿元，同比增长26.18%。

　　2015年以来公司营业收入的复合增长率约25%，归母利润的复合增长率约31%，2021年延续了快速发展的趋势。

　　疫情之下公司业绩能够保持稳健增长的原因主要有两点：公司所处行业的下游需求较为刚性；公司成本转嫁能力强，能够将原材料价格波动顺利向下游传导。

　　2021年非经常性损益6697万元，其中政府补助4916万元，理财收益1055万元。政府补助多数与经营相关，如运费补贴、固定资产投资返还、贷款贴息补助、科技成果补助等，总体上与业务发展情况相匹配。

　　2021年四季度单季度营业收入16.69亿元，同比增长38.48%，净利润9165万元，同比增长47.96%，扣非5661万元，同比增长27.45%。2019年四季度以来，公司已经连续9个季度保持净利润增速20%以上。根据2022年第一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润9500万元—12000万元，同比增长21.72%至53.75%，继续保持稳健增长。

　　2、业务结构植提类产品收入24.96亿元，同比增长10.79%；棉籽类产品收入22.00亿元，同比增长44.91%。棉籽类产品收入增长较快的原因是报告期内棉籽价格涨幅较大。公司将继续推进棉籽类业务独立发展，新三板挂牌申请已获得受理。

　　3、盈利指标植提类业务毛利率23.91%，同比下降0.79%，主要因为2020年叶黄素大幅涨价导致毛利率基数偏高。棉籽类业务毛利率4.61%，同比下降0.63%，主要是原材料及产品价格上涨影响。除去2020年叶黄素涨价影响，近几年公司植提业务的毛利率维持上升的趋势，主要因为梯队产品的毛利率总体高于主力产品，随着梯队产品在收入中占比提升，毛利率将维持上升趋势。

　　2021年净资产收益率13.58%，同比降低0.78%，主要是报告期内可转债转股使得净资产增加。

　　4、经营现金流全年经营性净现金流入6390万元，较2020年的5.29亿元下降87.93%，主要因为2020年底辣椒精、叶黄素库存低于正常水平，使得2020年度经营净现金流偏高；2021年一方面受库存不足影响，另一方面由于公司业务规模增长，为满足经营需要，增加了原材料采购量，维持正常库存水平，因此经营净现金流出现阶段下降。

　　公司业务经营周期和会计核算周期存在时间差，公司每年第四季度集中采购原材料，全年均匀销售，按照每年第四季度起至次年第三季度结束作为公司的业务年度，更能真实反映公司经营情况。按业务周期来看，2020年四季度至2021年三季度公司经营性净现金流入4.08亿元，经营净现金流情况持续改善。

　　5、资产负债结构2021年末货币资金7.33亿元，比年初增加4.23亿元。

　　年末货币资金较多的原因是，棉籽板块定位独立发展，需要自主筹划采购所需资金，年末留存用于采购原料的资金增多。

　　2021年末存货22.29亿元，比去年同期增长4.36亿元，主要因为公司业务规模增长，原材料采购量增加。

　　2021年末公司短期借款18.39亿元，比年初增长8.01亿元，与货币资金及存货的增长额相当，主要是因为年内用于或拟用于采购原材料的资金增加。

　　6、研发费用2021年公司继续大额投入研发，研发费用9479万元。

　　除传统的技术改进、新产品开发外，在功效研究、定制化产品开发、育种、动物实验等方面开展了较多研发项目。

　　7、分红拟每10股分红1.30元，分红率维持稳定。

　　8、股东结构股东结构持续优化，前十大股东中机构投资者的数量及持股比例稳步提高。外资对公司的关注度也在持续提升，交易所公开数据显示今年3月份以来北向资金持有晨光的股份数量有较大幅度增加。反映出市场对晨光生物踏实、稳健的成长风格的认可。

　　（二）主要产品经营1、三大主力品种保持稳定发展报告期内辣椒红销量突破8000吨，同比增长约10%，连续14年位居世界第一，领先优势持续扩大；赞比亚色素辣椒种植工作加速推进，锡纳宗圭农场发展辣椒种植3万亩，同比增长约5倍。

　　辣椒精受库存影响，上半年销量阶段性下降，下半年随着新一季产品陆续上市，销量恢复增长，全年销量1100多吨，同比增长约7%；受印度当地新冠疫情影响，报告期内辣椒精供应较为紧张，销售均价同比有一定幅度上涨，收入及利润均创历史新高。

　　叶黄素供需持续偏紧，公司主动调整销售节奏，保障客户需求，全年销售叶黄素3.07亿克。国内原材料基地稳定发展，新疆和云南发展万寿菊种植15万亩；海外原材料基地面积快速增长，印度子公司发展万寿菊种植面积3.1万多亩，较2020年增长超过一倍，赞比亚子公司奇蓬勃农场万寿菊种植面积近1万亩。

　　2、第二梯队品种延续高速增长甜菊糖新工艺稳定运行，生产效率持续提升，市场竞争力持续增强，全年实现收入1.85亿元，同比增长181%；

　　甜菊糖行业经历了2018年和2019年的激烈竞争后，竞争格局得以优化，盈利能力持续改善。

　　香辛料提取物产品积极拓展客户，花椒提取物、胡椒提取物、生姜提取物、孜然提取物等产品销量均实现较快增长，销售收入超过1.1亿元，恢复至疫情前水平；贵阳晨光首创5000L*3超临界生产线投入使用，生产优势进一步提升。

　　营养药用类产品市场开发取得新成绩，水飞蓟素、食品级叶黄素、葡萄籽提取物等产品销售与多家知名终端客户达成战略合作，品牌影响力持续提升。食品级叶黄素销量再创新高；姜黄素销量持续增长，收入突破4200万元；

　　番茄红素应用开发取得新进展，实现收入超3200万元，同比增幅超80%；迷迭香提取物、水飞蓟素等新产品销售势头持续向好，正在成为新的利润增长点。持续关注工业大麻行业动态，不断改进提取工艺，为未来发展做准备。持续开展QG产品、CQA产品的市场推广、应用研究等工作，动保类产品发展势头旺盛，正在成为公司效益增长的新亮点。

　　保健食品业务不断拓展市场，收入4990万元，同比翻倍增长。

　　总体来看公司三大主力品种市占率高，行业影响力强，保持稳定增长；第二梯队产品继续保持高速增长，加快了公司的发展速度。

　　二、未来经营情况展望辣椒红总体维持稳定发展的趋势，公司辣椒红全球市占率约2/3，今年公司将继续主导行业健康发展，销量争取突破9000吨。

　　印度辣椒受天气、病虫害影响出现减产，采购价格高于去年同期，预计今年辣椒精市场供需仍偏紧，价格有望维持高位。

　　去年叶黄素产品因销售节奏影响，销量有一定幅度下降，但从去年公司的种植面积来看，今年叶黄素产品的供应是有保障的。受上游万寿菊种植面积限制，预计未来一段时间叶黄素市场供需仍然偏紧，产品价格中枢将维持上涨趋势。

　　香辛料提取物方面，过去两年行业需求受到疫情影响，行业处于底部区域，公司通过积极开拓客户，产品销量连续两年较快增长，未来随着餐饮行业的复苏有望恢复快速增长的势头。

　　甜菊糖连续两年翻倍以上增长，目前甜菊糖行业供需格局持续优化，产品价格和毛利率逐步改善，公司将把握住行业发展的机遇不断扩大销量。番茄红素、姜黄素、水飞蓟素、迷迭香提取物等品种也将延续良好的发展势头。

　　赞比亚种植基地会持续扩大种植面积，长远来看公司将继续在赞比亚购买土地，为未来十到二十年持续保持竞争优势做布局。

　　工业大麻业务目前收入体量较小，公司会持续密切关注全球工业大麻市场发展动态，依据下游的需求情况相应调整工业大麻业务的发展节奏。由于工业大麻行业还处于发展初期，尚不能充分发挥出晨光在大规模低成本生产方面的优势，因此公司主要进行了工业大麻提取技术研发、生产工艺及设备优化，为未来大规模生产做准备。一旦下游需求出现确定性的爆发性增长，公司将快速跟进，积极布局。公司看好工业大麻产品的发展潜力，目标是成为全球工业大麻领域主要的生产加工企业之一。

　　受国际形势等因素影响，农产品价格出现上涨，部分大宗农产品的供应链面临挑战。公司在农产品原料方面有充分的保障能力，主要植提品种所用原材料，如辣椒、万寿菊、甜叶菊、花椒等，相对大宗农产品有独立的市场行情，价格与大宗农产品关联度不高。公司采用订单农业、自建农场等多种方式，保障原材料供应稳定。对于农产品价格上涨，公司采用成本加成定价模式，具备向下游客户传导原材料成本波动的能力。

　　三、投资者提问及回答

　　问：公司“三步走”战略提出要做10个左右世界第一或前列的植提产品，请问预计多久可以完成这个目标？

　　答：在“三步走”战略的指导下，多年来公司持续提升各产品的综合竞争优势，产品市占率持续提升，目前辣椒红、辣椒精、叶黄素三个主力品种已经做到行业领先，第二梯队品种中花椒提取物的销量行业领先，甜菊糖去年收入1.85亿元，未来有望打造成下一个位居世界前列的品种。

　　公司储备的第二梯队品种中，有10个左右收入千万元以上品种，例如姜黄素、番茄红素、水飞蓟素、葡萄籽提取物、胡椒提取物以及动保产品等，这些品种将来都有可能成为行业第一。

　　公司品种储备丰富，主力品种领先优势明显、增长稳健，第二梯队品种成长速度快，健康的产品梯队结构是未来实现这个目标的有力支撑。公司有信心保持良好的发展势头，尽早做成10个左右世界第一或前列的植提产品。

　　问：中药提取物也是公司重点关注的方向，植提企业做中药提取有哪些优势？预计中药提取多久可以贡献利润？

　　答：中药提取物属于植物提取行业的一个细分领域，是中药生产的重要环节之一。中药企业的优势在于道地、配伍和销售渠道，植物提取企业的优势是标准化、低成本规模化生产。因此在中药提取物、单方中药、个别复方中药的生产上，植物提取企业比中药企业的生产成本更有优势。

　　公司中药提取业务分为两个方向：一是中药提取物，二是中药。目前中药提取物业务已有一定的规模，中药业务正在积极关注行业政策并进行相应布局。

　　（1）中药提取物业务。公司目前已有姜黄素、水飞蓟素、银杏叶提取物等产品，2021年姜黄素收入突破4200万元，水飞蓟素发展势头向好，正在成为新的利润增长点。

　　中药提取物品种较多，市场空间大，公司将持续丰富中药提取物品种，扩大业务规模，争取未来有几个品种做到世界前列。

　　（2）中药业务。植物提取技术可以在中药生产过程中对其有效成分进行精准计量及评价，提高中药生产的标准化水平，有助于推动现代中药的发展，同时降低中药成本，符合国家医保改革的政策导向。从中药集采政策的趋势来看，产品价格将成为竞标的关键因素之一。晨光在生产成本上具备优势，但在中药的传统销售渠道方面缺乏积累，中药集采政策为晨光进入中药行业提供了重要的机遇。公司中药业务的发展规划是聚焦中药集采大品种，在技术、药效等方面不断提高产品质量，在成本上形成明显优势，做大做强2-3个中药大品种。公司目前有板蓝根颗粒、牛黄解毒片、桑菊感冒颗粒等几个储备产品，占公司营收比重较小。长期看中药集采政策的持续推进与优化，有利于公司发挥低成本工业化生产优势，扩大中药业务规模。

　　问：赞比亚基地已经开始种了吗？是否已经收获了一些原材料？

　　答：公司2018年开始在赞比亚试种辣椒、万寿菊，至2021年已经有4年时间，去年总共种植了约3万亩辣椒、1万亩万寿菊，目前已经陆续收获，公司去年在赞比亚还完成了万寿菊加工生产线建设。目前公司在赞比亚已购买了约12万亩土地，未来将持续扩大种植基地面积，并根据原料种植情况完善加工生产线建设。

　　问：公司在国内植物提取行业已经做到了领先，如果从全球范围看，有哪些可以对标的企业？公司实现十个大单品目标之后的发展规划是怎样的？

　　答：从全球范围来看，目前在植物提取行业中，晨光已经是行业里前列的公司。国外植物提取行业起步较早，发展过程中出现过一些与晨光生物现阶段相似的企业，这些企业在发展到一定规模之后，逐渐向下游配方型业务、终端产品业务延伸，下游业务的占比不断提高，超过了植提业务，它们的发展过程值得借鉴。例如以色列花臣、法国Naturex等。从产业链角度看，植物提取环节的产品是单一成分，随着品种增多、规模扩大，把单一成分复配成配方，如香精配方、营养配方，是植物提取企业发展过程中的自然延伸。

　　现阶段公司处于“三步走”战略的第二步，重心仍是做成十个左右位居世界前列或第一的植提品种。在完成这一步目标之后，公司的发展重心会逐渐转向下游配方型业务、终端产品业务，做大做强保健品、中药提取等大健康产业。

　　公司已经开始相关布局，在研发环节高度重视对配方型、定制化产品技术的积累，已发展出一些定制化配方产品，例如保健品代工业务，与火锅企业合作研发香辛料提取物风味配方，以及开发定制化色素产品，这些都是在给未来做积累。我们希望在实现第二步战略目标的同时，配方型业务、终端产品业务能够具备一定基础，承接公司未来的发展动力。

　　问：赞比亚去年种植了约3万亩辣椒，对应的产出大概是多少？

　　答：公司目前在赞比亚种植的主要是色素辣椒，2021年在赞比亚的辣椒产出量尚不到目前在新疆采购量的10%。

　　公司已购买的两个农场面积约12万亩，去年辣椒和万寿菊的总种植面积约4万亩，未来会持续扩大种植面积。

　　同时公司还在继续寻找新的土地/农场，扩大在赞比亚的布局。

　　问：今年以来海外订单跟往年相比有哪些变化？

　　答：今年以来海内外订单都比较稳定，跟往年相比没有明显的变化。像辣椒精、叶黄素等产品供需偏紧，公司的首要目标是保障原有客户供应，部分产品已经和客户提前锁定订单。

　　问：根据“三步走”战略，公司未来要向下游延伸，如做配方、定制化产品，能否介绍一下公司现在做了哪些技术和人才方面的准备？

　　答：在人才方面，近年来公司研发人员的专业构成有明显的改变。以前研发人员以化工专业为主，聚焦于提高提取得率、降低生产成本；近几年食品工程、营养学、生物学等专业的人才快速增加，在专业构成上更加多元，更能符合公司开展配方产品、定制化产品、功效研究等研发对多学科、交叉学科人才的需求。

　　在研发项目上，公司近几年显著加大了对定制化产品、风味研究、功效研究、应用研究等方面的投入力度。公司在四五年之前就已经开始配方、定制化产品开发，经过这几年的自主或合作开发，已经有了一定的积累，未来将持续打造在这方面的核心能力。

　　问：公司甜菊糖产品增速非常快，连续两年翻倍以上增长，我们在这个产品的优势是什么？下游客户对公司甜菊糖产品的接受度如何？未来销量能否持续保持高增长？

　　答：甜菊糖是植提行业中规模较大的品种，行业规模超30亿元，在全球有30多年的应用历史。随着人们对于甜味剂的来源及安全问题关注度的不断加强，甜菊糖作为一种天然、健康的代糖，有着广阔的发展前景。

　　甜菊糖行业经历了2018年和2019年的激烈竞争后，中小厂商逐渐退出市场，竞争格局得以优化，龙头企业迎来快速发展机遇，未来市场集中度将持续提升。

　　公司在甜菊糖的提取工艺、成本等方面具备优势。不同于行业中普遍采用的水提取工艺，公司对提取技术进行升级优化，通过溶剂提取工艺，在提升有效成分得率的同时可同步提取出用于动保领域的副产品CQA，有效降低产品综合成本。

　　2021年公司甜菊糖产品收入1.85亿元，连续两年实现翻倍以上增长，但目前在行业中市占率仅个位数，有较大的提升空间。甜菊糖是一个标准化的产品，公司的产品品质、供应能力不断提高，成本方面具备优势，性价比较高，在客户开发上有很大的机会。公司将加大力度开发终端客户，持续提升市场份额，努力将甜菊糖发展成为又一个位居世界前列的产品;

　　晨光生物科技集团股份有限公司从事的业务属于天然植物提取物细分领域，主要系列产品有：天然色素、天然香辛料和精油、天然营养及药用提取物、油脂和蛋白等。该行业目前处于成长阶段，公司位于行业前列，其中，主要产品辣椒红色素、辣椒精、叶黄素位居行业前列，棉籽脱酚蛋白为国内知名品牌。连年位居“中国提取物行业出口十强”前两位，品牌影响力不断提升，培育了一批优秀的商标品牌。“晨光”商标被认定为中国驰名商标。

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