理邦仪器（300206）8月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年8月26日接受41家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：2022年上半年，公司研发费用率等指标有所降低，具体什么原因？公司下半年监护业务的具体目标？

　　答：销售费率、研发费用率等指标的增减主要与公司的业务规模、增效节费息息相关。公司目前以实现营收的快速增长作为首要目标，监护业务作为公司的基石业务，在今年上半年实现了业绩企稳。其上半年实现营收2.81亿元，同比下降约20%左右，但相较于2021年度同比下降60%左右，跌幅迅速收窄。

　　对于今年的监护业务，公司会力争实现使得其与去年同期持平或者略有增长，如将此基石业务稳住，公司全年业绩目标的达成则大有希望，对此我们充满信心。

　　问：请问公司认为医疗新基建浪潮会持续多久？

　　答：首先国家目前对于医疗新基建的规划并没有说明具体时间规划，根据公司了解到的信息，国家医疗新基建投入主要分为两部分，一是硬投入，二是软投入。

　　硬投入在近几年，已明显感知到国家加大了力度，因此对于医疗新基建，医疗信息化综合方案这类软投入，我们认为会是未来几年国家医疗新基建的重点方向。

　　国家加大对医疗新基建的软投入，对于我们这类多硬件产品线，且在技术、品牌、渠道以及智慧医疗业务方面，具备全球竞争力的国产医疗器械厂家来说，会是一个快速成长的契机。我们预计医疗新基建的浪潮至少会持续3-5年左右。

　　问：公司今年第二季度，单季度实现净利润1亿元，可以看出公司经营达到了一个全新的高度，请问具体是什么原因。此外，请对今年下半年的经营情况做一个展望。

　　答：今年第二季度，公司单季度净利润环比实现翻倍增长，最主要原因系：后疫情时代公司品牌影响力的大幅提升，加之多年来持续性的研发投入，各产品线的规模效应持续显现。

　　通常每年第一季度，恰逢国内节日假期，工作日本身就会比第二季度少一些，会对销售额产生一定影响。其次，在每年第一季度，公司还会计提一部分上年度的年终奖金，也会对净利润产生一定影响。

　　此外，2022年第二季度，作为公司基础业务的监护业务有所企稳，超声及妇幼业务快速增长也带动了当期销售额的提升。

　　展望整个下半年，公司会在品牌影响力提升、产品更新迭代、新业务领域拓展（盆底康复、分子诊断、动物医疗以及智慧医疗）、内部管理提升、全球化营销渠道深化方面继续发力，持续提升各产品线在全球市场的占有率。当然，今年也会面临全球经济不景气、地缘政治冲突以及国内疫情局势不明朗等一系列不利的客观因素，公司会全力克服相关困难，力争使全年监护业务实现同比持平或略增，其他产品线全面增长，以完成管理层年初制定的经营目标。

　　问：公司上半年超声营业收入同比增长30%左右，请问背后的驱动力是什么，这个增速未来是否能继续维持？

　　答：驱动力主要可从内外部分开来看，内因：（1）公司多年来的持续性研发投入，规模效应逐步显现，同时公司超声产品的品类实现了高中低档的全面覆盖，加之在超声业务领域的短板（如探头、功能模块等）不断补足，使得产品性能不断提升。（2）全球化的营销渠道建设，特别是在经历过疫情后，EDAN品牌的国际知名度迅速提升，有利于超声业务的进一步拓展。外因：公司的国际化营销渠道持续建设，受益于全球超声市场需求回暖，销售额同比实现增长。

　　超声业务未来会继续保持快速增长态势。一方面，公司作为国际化的医疗器械公司，我们的销售面向全球市场，超声产品的销售基数目前还很低，随着超声产品在质量、品牌影响力等方面的提升，超声产品的国际市场占有率将继续增加。

　　另一方面，目前超声产品的临床应用场景已逐渐向其他科室分化，应用场景的不断增加，使得其市场空间也在持续扩大。公司未来将继续紧跟市场需求，面向不同客户提供差异化、智能化的超声产品，不断提升全球市场占有率。

　　问：能否对公司“五年50亿+战略规划”目标进行拆分？

　　答：公司的五年战略规划，按照产品线进行大致拆分：监护、体外诊断、心电及妇幼线各实现10亿元+的销售额、超声线实现7-8亿销售额，至2025年整体实现50亿+的销售目标。这期间随着公司各产线新品的陆续上市，各板块的增速会存在一定差异，使得各板块的营收占比也会存在一定差距，但我们对于整体这个战略目标的达成充满信心。

　　问：请介绍下动物医疗业务。

　　答：目前公司的动物医疗业务，宠物医疗市场占比较高，并成立了专门的团队负责运营，目前销售的产品已覆盖兽用心电、兽用监护、兽用超声、兽用血气等。

　　公司从人用医疗设备扩展至兽用医疗设备，技术迁移成本低，成功经验复制更为容易，另外，动物医疗的消费属性更利于公司的业务拓展。

　　问：SD1胎心多普勒仪今年的出货情况如何？

　　答：2021年，公司SD1出货12万台左右，在电商平台当中稳居同类产品前列，今年仍保持着持续增长态势。

　　问：请介绍下公司近两年监护业务的发展情况、今年的业绩目标以及内部增长的驱动力如何？

　　答：监护业务是公司的基石业务之一，为目前营收占比最高的业务板块。2020年，新冠疫情带动了全球监护设备的采购浪潮，使得公司监护业务的营收由2019年的3.97亿元，增长至14.71亿元，带动公司当年整体营收由2019年的11.36亿元增长至23.19亿元，是当年最主要的营收贡献点。截止至2021年1季度末，随着公司疫情相关订单完成交付，1季度实现整体营收5.09亿元，从而形成了营收的高基数，但从2、3、4季度开始逐步进入后疫情时代的常态化销售，分别实现季度收入3.76亿元、3.73亿元和3.77亿元。

　　2022年上半年，公司监护业务实现营收2.81亿元，因去年1季度高基数的影响，使得营收同比下降约20%左右。如将今年上半年监护业务的营收与去年下半年（2.47亿元）相比，监护业务仍环比增长14%左右；如单从今年第二季度来看，公司监护业务环比第一季度也实现了50%左右的增长。由此不难看出，公司监护业务已经完全恢复至后疫情时代的常态化增长。

　　对于今年公司监护业务的增长目标，是实现与去年持平或者略有增长（去年全年营收为5.99亿元）。内在增长动力主要体现在：（1）监护作为一款常规类医疗设备，其市场需求较为稳定，随着后疫情时代全球各国对于各自医疗体系的查漏补缺，其市场规模有望继续扩大。公司作为一家国际化的医疗器械公司，在海外拥有170多个多家和地区的渠道，将积极响应各国市场需求。（2）疫情期间，公司监护产品获得了一大批全球顶尖客户的认可，品牌影响力得到了巨大提升，有助于未来全球市场占有率的进一步提升。

　　问：公司上半年血气产品销售情况如何，仪器和耗材占比分别多少？从报表上看，公司体外诊断产品线营收同比下降了2%左右，血气作为最主要的产品，收入增速为何放缓，以及未来是否能继续保持高增长态势？

　　答：（1）2022年上半年，公司血气业务实现营收约1亿元，其中仪器收入约4成，耗材收入约占6成。

　　（2）血气产品今年增速有所放缓，一方面是由于去年疫情形成了高基数。另一方面，是由于今年不利的客观环境影响所致。具体来看，随着国内外疫苗接种普及率不断提升，危重症患者比例在下降，所以医院的血气使用率有所降低。

　　因此上半年装机数增长有所减缓。

　　（3）根据有关第三方报告显示，全球血气市场空间约40亿美金，我国血气市场空间约20多亿人民币。由于血气技术具有很强的技术壁垒，因此国内的厂家主要都还处于发展阶段，且国内血气市场的9成左右被外资品牌所占据，目前公司作为国内本土血气的第一品牌，国产替代空间还很大。

　　公司新一代干式血气分析仪预计将于下半年上市，其不仅新增了像血红蛋白等新指标，而且还可以进行常温储存和运输，这将大大降低国际市场的物流成本，有望快速提升血气产品在海外市场的占有率。

　　公司立志于成为一家国际知名的血气产品供应商，所以我们除了目前布局的i15、i20这类干式血气产品外，公司也在积极布局i500湿式血气，未来随着湿式血气产品的上市，“干+湿”的综合产品布局将进一步提升理邦在血气领域的综合竞争实力。

　　未来随着新增血气仪器的不断增加、存量机器继续活跃使用，会共同驱动血气相关耗材快速增长，进而带动血气产品线实现快速增长，对此公司充满信心。

　　问：公司超声产品线上半年同比增长了30%左右，请问整个行业需求是否出现了变化？

　　答：前两年疫情期间，很多医院将主要精力集中在核酸检测以及发热门诊方面，超声类设备采购需求受到一定抑制，随着疫情影响的逐步褪去，超声产品前期被抑制的市场需求得到恢复，使得整个超声行业需求回暖。

　　问：医疗新基建对于公司上半年业绩贡献了多少？

　　答：公司的定期报告目前是根据交易所要求，以产品线类别对业务进行了拆分，目前还没有将订单，根据不同的来源进行拆分，因此没办法量化统计医疗新基建对于公司上半年业绩的贡献。

　　但是上半年国内医疗新基建的热情，公司已明显感觉到在加快，但由于全国各省份经济发展水平不一样，所以推进进度也存在一定差异。整体来看，医疗新基建对公司未来的业绩将带来持续、积极的影响。

　　问：公司妇幼业务作为传统业务，市场空间并不大，目前还能继续保持增长的原因？

　　答：公司在妇幼领域已经发展了20余年，目前在胎儿监护领域已成长为全球第二、中国第一，属于公司的优势产品线之一。公司的妇幼业务包含妇科业务、产科业务以及2019年新切入的盆底康复业务。

　　鉴于新切入的盆底康复业务目标人群与产科业务的目标人群一致，所以可以充分利用公司前期在妇幼领域所积累的品牌、资源以及用户基础等方面所形成的竞争优势，大幅缩短盆底康复业务的市场导入期，快速带动盆底业务的销售，从而突破了公司在妇幼领域的市场空间上限。

　　未来，随着公司妇科、产科产品的更新换代，加之盆底康复业务（含家用盆底业务）的拓展，以及妇幼信息化综合解决方案的加持，公司妇幼业务将打开长期成长空间。

　　问：请问，公司是否会面临“带量采购”，如果面临会对我们业绩产生什么影响吗？

　　答：目前国家的“带量采购政策”主要还是集中在药品和高值耗材领域，像骨科、心脏支架以及核酸检测等，公司目前业务所涉及的电子医疗设备以及IVD产品暂不属于带量采购范围。

　　国家实行“带量采购”的核心逻辑，是解决医保资金紧张的同时，还能为国民提供更加优质的医疗服务。近几年疫情的蔓延，国家在核酸检测、疫苗接种方面花费了大量的资金，医保资金其实已经开始吃紧。因此未来相关政策的实施，无论是“带量采购”、“分级诊疗”、“进口替代”还是“医疗新基建”等，花最少的投入解决最大的问题，将会是国家政策实施的出发点，而医疗信息化综合解决方案，无疑是最好的解决方式。

　　假使未来国家对医疗器械行业实施“带量采购”，对于像公司这类具备核心竞争力的国产厂家来说，反而是提供了一个加速实现进口替代的机会。从目前已经参与集采的国产医疗器械厂家来看，集采的实施确实会对中间流通环节产生一定程度的负面影响，使得不少厂家在短期内销售价格、毛利率出现一定程度的下降，但倘若从长期来看，以价换量所带来的市占率提升效果也是十分明显的，特别是对于那些具备核心竞争力的国产厂家来说，进口替代所所带来的积极影响更为突出;

　　因此，假设未来国家在医疗器械行业全面实行“带量采购”，影响更多的是医疗器械的流通环节，对于公司这类具备核心竞争优势的厂家来说，反而是加快实现进口替代的有利契机，整体影响偏向正面。

　　深圳市理邦精密仪器股份有限公司主营业务为妇幼健康、病人监护、超声影像、心电诊断、体外诊断、智慧健康等六大系列产品的研发、生产和销售。主要产品包括多参数监护产品及系统、妇幼保健产品及系统、心电产品及系统、体外诊断、数字超声诊断系统、智慧健康。

　　调研参与机构详情如下：

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