环旭电子（601231）1月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年12月31日接受162家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司2022年及后续的资本开支情况如何？

　　答：2022年公司的资本开支应该会超过2亿美金，具体金额及支出情况待公司发布业绩快报之后再向大家说明，后续几年公司仍会维持一定的规模。公司今年的收入规模将突破100亿美金，当前的资本开支水平不算高。公司投资重点布局的方向主要在SiP模组业务、Powertrain/Power Module业务以及海外工厂产线方面。公司预计2022年中国大陆以外的收入能占到公司收入规模的1/3，相比两年前有明显提高。未来随着海外订单持续增长，公司在海外的投入还会进一步扩大，如墨西哥新厂、波兰新厂房、越南及中国台湾的产线投资。

　　问：公司在Powertrain/Power module的业务模式是怎样的？是否和A股的一些公司类似？

　　答：公司在Powertrain/Power module方面为客户提供专业代工制造服务，服务的对象包括全球知名的汽车芯片厂商、Tier1厂商以及整车品牌厂商。目前在这方面的业务以EMS+的模式进行，客户定义产品并负责设计，公司为其提供专业的代工制造服务，未来公司将持续加大研发投入，一些产品也会以JDM的形式为客户提供服务。A股的部分汽车电子公司，无论规模大小，更多的是以Tier1的身份去发展车电业务，服务的对象更多以整车厂为主。公司以专业代工制造的角色加入全球汽车电子产业链，与上下游不同类型的厂商进行分工协作，希望服务的客户类型更广泛、与客户的合作关系更紧密。

　　问：公司当前的库存水位如何？

　　答：2022年第三季度公司的库存水位还是比较高的，主要是大客户业务旺季备料所致，四季度存货已回落至合理水位。虽然上半年受原物料短缺及疫情影响，存货天数较往年略高，但对比同业仍相对合理。2022年第三季存货周转天数同比下降13.1%，预期第四季存货周转天数可以降至48天，维持在相当健康的水平。

　　当前，公司还积极推动供应链长链变短链，与各供货商、代理商协商在地化直接供应，缩短运送时间，并利用公司全球化生产据点的优势，在各生产据点持续开发当地供应链，这样可以增加材料供应弹性，从各方面降低景气循环带来的冲击。

　　问：公司Powertrain/Power Module毛利率水平如何？

　　答：公司Power Module业务类似于IC封测，毛利率与封测业务相当，可达到20%-25%左右，Powertrain依不同的产品，毛利在15%-20%的范围。随着车电业务整体营收规模的扩大，汽车板块盈利能力在持续提升。一是营收规模效应带来的盈利能力提高；二是功率相关产品毛利率比较高，占比也会提高，带动利润率的提升。

　　问：未来1-2年SiP面临的发展空间和发展趋势？

　　答：首先，从SiP当前的市场构成来看，公司服务的A客户还是占据SiP模组绝大部分的需求量。未来几年比较大的应用估计会是在AR/VR方面，相信未来在客户的头戴产品中一定会有很好的应用机会。公司今年已有AR/VR相关的SiP产品少量出货，主要是WiFi6E模组，也有配合客户的开发多功能整合的系统级模组的研发项目。

　　第二，公司今年非A客户的WiFi模组需求成长很快，主要为北美的一家手机厂商的WiFi6E SiP模组。无线通讯技术迭代较快，WiFi7的产品已面世。预计2024年WiFi7有望正式进入商用阶段，智能手机开始导入WiFi7模组。类似毫米波手机使用AiP模组，增加WiFi7频段，WiFi模组的复杂度提高，器件数量增加，模组化设计开始具备成本优势。因此，WiFi7世代的智能手机将增加WiFi7SiP模组需求，来自安卓手机的需求有望大幅成长。

　　第三，在智能穿戴产品领域，SiP模组应用前景明确。大客户的穿戴产品技术含量最高端，未来耳机、手表和手机将围绕健康管理形成闭环，这方面大家会看到越来越明显的发展趋势。公司与一些硅谷的科技巨头的智能手表、智能手环中应用的SiP模组已有量产及研发合作项目。此外，公司正在积极发展应用于VR/AR的SiP模组，其轻薄短小的特征正好契合这类设备的需求，未来可期。

　　第四，公司的模组化业务已拓展至更多领域。如应用于笔记本电脑的无线上网模块及CPU SiP模组、应用于工业类产品的SOM模块、应用于车电网络接入的NAD模块及功率模组等产品。公司的“模组化”技术所服务的产品领域及客户持续扩大。

　　问：未来可能的全球经济衰退对消费电子的影响，公司有什么看法？

　　答：全球经济增长放缓及通胀对于消费电子行业或者说消费电子的需求是有负面影响的。从市场销售数据看，对中低端产品的影响更大一些。有平台、有产品生态的消费电子品牌厂商在综合竞争力、客户黏性以及需求量方面有优势。公司在消费电子领域服务的是品牌力最强的厂商，在平台和产品生态方面优势明显，尽管面临经济下行周期，相比其他消费电子厂商仍更有竞争力。

　　下一代的消费电子产品一定是更加“智能”的产品。“智能”离不开AI，离不开更多传感器，离不开“云”和边缘计算，更需要高带宽、低延时的无线通信技术的支撑，如WiFi6E/WiFi7、5G/6G毫米波等。SiP模组能够满足下一代“智能”消费电子产品功能高集成度、无线高带宽、低延时以及微小化、低功耗、稳定可靠等综合需求，在智能手机、智能穿戴、AR/VR/XR为代表的智能产品领域将有更广泛的应用和成长机遇。

　　问：公司汽车电子未来规模能达到什么水平？能介绍一些相关策略吗？

　　答：公司已明确将Power相关产品（含Power Module和Powertrain）作为汽车电子业务未来几年的重点方向之一，到2025年Power相关产品营收约占车电业务收入的50%，2025年整个汽车电子的收入占总营收的比重有望超过10%。

　　在业务拓展的方向上，Tier1厂商和整车厂并重。新势力电动车厂商愿意直接和代工厂合作，通过去Tier1实现降本增效目的。目前公司整车厂客户订单占车电营收的1/3，Tier1占2/3。预计到2025年，整车厂客户订单占比将达到50%以上，甚至有机会达到60%。

　　公司过去做的车电业务主要以车身控制方面的PCBA产品为主，技术含量、MVA不高。公司之所以确定加大投资Powertrain/Power Module，是希望通过增加投入在车的电动化趋势中打造优势业务，有机会通过JDM方式提供更有价值的专业制造服务。

　　问：能否展望一下公司未来几年的增长重心？有持续性吗？

　　答：从业务类别来看，公司未来的投资重心会在SiP模组、汽车电子相关的业务。SiP模组方面除了巩固在现有大客户业务中的竞争优势，也在积极拓展SiP模组新客户/新业务，持续推动新客户/新业务的营收成长。在汽车电子业务方面重点投资Powertrain/Power Module领域，围绕车电的电动化趋势做大规模，形成优势。公司未来几年的营收目标是实现双位数的复合增长，努力提高营业利润率，提质增效，实现高质量发展;

　　环旭电子股份有限公司是电子产品领域提供专业设计制造服务及解决方案的大型设计制造服务商，主营业务主要为国内外的品牌厂商提供通讯类、消费电子类、电脑及存储类、工业类、汽车电子类和其他类电子产品的开发设计、物料采购、生产制造、物流、维修等专业服务。公司主要产品有通讯产品、电脑主板、存储及周边产品、工业电子产品、消费电子产品、汽车电子产品、医疗电子产品。公司目前在中国大陆、台湾地区、墨西哥、波兰、韩国有10个生产据点，服务全球知名品牌厂商。环旭电子在2018年全球电子制造服务厂商排名为第十六位。

　　调研参与机构详情如下：

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