徐工机械（000425）9月2日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年8月31日接受7家机构调研，机构类型为基金公司。 投资者关系活动主要内容介绍： （一）介绍徐工机械2023年上半年经营情况1、盈利能力逐季改善（1）上半年营业收入512.78亿元，归母净利润35.9亿元。 其中二季度营业收入273.8亿元、同比微增0.4%；归母净利润20.6亿元、同比增长30.9%； （2）上半年毛利率22.86%、同比提升2.44个百分点，其中二季度22.88%、同比提升3.34个百分点、环比一季度提升0.04个百分点； （3）销售净利率7.00%、同比提升0.19个百分点，其中二季度7.54%、同比增长1.77个百分点。 2、资产质量按全年规划稳步改善（1）应收账款单季度环比压降2.3亿元； （2）存货较年初压降3.3亿元； （3）半年度末资产负债率比上年末下降1.33个百分点； 下半年公司将按照年初制定的打赢“三大攻坚战”的要求，全力加快应收账款压降等资产质量改善工作。 3、海外体系布局成果彰显，国际化能力加速提升上半年国际化收入208.97亿元、同比增长33.5%；国际化收入占比为40.75%，比上年度的29.67%提高了11.08个百分点。 出口收入再创历史新高，同比增长超30%。多数区域高速增长：西亚北非、中美洲增长超200%，欧洲增长超150%，中亚、北美增长近100%；多数产品高速增长：高空作业平台、铣刨机械、消防车增长超300%，全地面、随车吊、港口吊、滑移装载机增长超100%，履带吊、矿挖、压路机、摊铺机、混凝土搅拌车增长超50%，挖掘机、越野吊增长超20%。 海外企业收入同比增长27%。德国施维英收入同比增长25.6%；巴西制造收入同比增长29.5%。 4、战略新兴产业快速发展壮大高空作业机械、矿业机械、应急救援产业、环卫机械、物料搬运机械、农业机械等战略新兴产业收入123亿元、同比增长44.5%，占营业收入23.99%、同比提升8.18个百分点。其中高空作业机械板块收入增长56.43%，矿业机械板块收入增长40.86%。 加快新能源布局，紧扣《徐工碳达峰碳中和行动规划纲要》，抢抓新能源电动化高增长机遇，上半年新能源产品收入52.7亿元，同比增长174.9%。 5、聚焦“五化”转型，向改革要效益（1）产业板块战略布局新变化：擘画了工程机械、矿山机械、农业机械、环卫机械、应急救援装备和现代服务业“5+1”现代化产业体系新蓝图。 （2）海外体系运营布局新变化：按照“总部抓总，区域主战，产品线主建”思想，构建“1+11+N”的管控架构，围绕“金融、信息化、人才、备件物流”四大短板，高度重视海外资产安全和合规管理，补短赋能、提质增效，一体化推进国际化主战略落地的路径更加清晰。 （3）创新体系布局落地：以高端化为引领，构建了“1+6+N”，由研究总院牵总、总部研发机构与各产业研发机构协同的两级研发体系架构。 （4）完善人才“选育用留退”管理机制：上半年引进高端人才超80人；落地实施覆盖约2000人的限制性股票激励计划，全面深化实施职业经理人制度。 （5）扎实推进“智改数转”董事长一号工程，推进研发与创新、供应链、智能制造与质量、营销和服务、财务管理、人力资源等全价值链管理变革。 （二）互动交流

　　问：行业出口趋势判断？

　　答：海外市场保持良好趋势。基于经济持续恢复以及当前工程机械出口市场的良好趋势，出口市场依然能保持较好的增长。 中长期看，首先，对国产品牌来说海外市场具有成长性特征，而且随着海外经济活动的正常化，海外市场压抑的需求将持续释放；其次，随着国产产品品质的提升，国内企业在海外的渠道布局的日趋完善，国产品牌综合竞争力在提升，海外市场渗透率也会提高。最后，从在主要出口市场占比情况看，大部分产品仍有很大的提升空间。总体来说，十四五期间，国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势，是工程机械行业的重要增大点。

　　问：关于毛利率提升，未来怎么看？

　　答：一个是产品结构差距，徐工新兴产业贡献收入25%，但处于成长期，规模效应还不明显，毛利率水平还不高；主要产品板块分布差异比较大，比如挖机是工程机械行业毛利率最高的产品，徐工挖机收入占比只有20%多一点。二是可比产品毛利率还有提升空间，主要体现在原材料成本、直接人工和其他制造费用控制方面。2023年二季度毛利率同比提升3.34个百分点、环比一季度提升0.04个百分点。 毛利率未来还有提升空间，一稳：稳收入增长、价格，一降： 降成本（材料、采购降本），三调整：提升中高毛利产品收入占比，减少低毛利产品收入占比，加大海外业务收入占比（毛利率、利润空间大于国内）。 （2）毛利率未来提升计划：全年预期目标提升毛利率3个百分点。

　　问：大额减值的原因？

　　答：主要是出于徐工机械一贯的谨慎性原则，执行行业最严格的会计计提准则。

　　问：如何降低应收帐款及或有担保风险？

　　答：下一步公司将进一步收紧信用销售政策，严格控制分期销售业务，压降新业务应收账款；资本市场方面，参照同行公司做法，公司在推进资产证券化，压降老业务应收账款。2.公司启动了营销体系变革和智改数转，把高质量精益化营销体系变革作为公司当前工作的重中之重。国内深入规划调整了营销总公司抓总的职能职责能力建设，进一步提高销售预测精确率、产销衔接对号率、提高制造效率减少在制品，海外启动国际化营销服务体系和金融体系能力建设，海外区域进一步细化、区域总部职能进一步夯实、深耕细作海外市场、提高海外现货储备的精准性、控制海外库存；组建香港金融中心和重点市场金融赋能营销建设。

　　问：国内后续需求判断？

　　答：我们预计这一轮周期拐点位于2024年中期左右，2025年重新步入景气周期。

　　问：公司产品价格走势？

　　答：综合看，公司上半年单台产品的价格是提升的。公司未来会通过技术创新来提升产品的性价比，为客户提供更高的解决方案，更加重视二手车的经营性租赁，以高质量经营能力规避价格战。

　　问：公司目前矿业机械发展情况？

　　答：公司矿业机械还处于新兴产业，增长趋势明显，上半年公司矿业机械营收超42亿元，同比增长超40%。

　　问：公司目前高空作业平台销售情况？

　　答：公司上半年高空作业平台销售超2.8万台，同比增长60%，销售收入超过40亿元，同比增长80%;

　　调研参与机构详情如下：

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