四方股份获国信证券买入评级,电网与新能源业务量利齐增
3月24日,四方股份(601126)获国信证券买入评级,近一个月四方股份获得5份研报关注。
研报预计公司2024-2026年实现归母净利润7.45/8.75/10.20亿元,当前股价对应PE分别为18/15/13倍。研报认为,全年业绩符合预期,现金分红5亿元。公司发布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入57.51亿元,同比增长13.24%,实现归母净利润6.27亿元,同比增长15.46%。全年销售毛利率34.44%,扣非销售净利率10.84%。2023年公司拟派发现金红利5亿元,占归母净利润80%。公司实现电网自动化收入29.24亿元,同比+11.01%,毛利率41.89%,同比+1.98%。电厂及工业自动化收入24.91亿元,同比+11.55%,毛利率27.54%,同比+2.77%。其他收入3.22亿元,同比+61.87%,毛利率18.93%,同比+7.93%。我们估计其他收入主要来自储能业务,较高的毛利率水平体现公司稳健高质量发展理念。2023年公司参与新能源项目294个(风电112个、光伏182个),合计容量约27GW(其中风电10GW、光伏17GW)。
风险提示:新能源装机不及预期;网内市场竞争加剧。
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