中国银河（601881）证券发布研报称，低空经济产业链包括上游飞行基础设施及保障服务端，中游的航空器制造端以及下游的运营应用端。展望未来，中国银河证券认为低空经济万亿级市场爆发在即，基建先行，制造与运营齐头并进，建议“七维度”配置。

　　整机端，建议关注中直股份（600038）、万丰奥威（002085）、纵横股份等；动力系统端，建议关注航发动力（600893）、卧龙电驱（600580）、宗申动力（001696）等；机身结构端，建议关注中航高科（600862）、光威复材（300699）、广联航空（300900）等；空域管理端，建议关注中科星图、莱斯信息等；适航认证端，建议关注广电计量（002967）；低空感知端，建议关注纳睿雷达、四川九洲（000801）、四创电子（600990）等；低空运营端，建议关注深城交（301091）、中信海直（000099）等。

　　中国银河证券主要观点如下：

　　军工赋能制造业，数字化提速。军队信息化建设要求不断加码，预计2025年信息化装备需求将超 2500 亿元，进而推升军工领域信息化/数字化的深度和广度。2023 年，军工央企在上市央企科技指数中占比最高，接近 40%，俨然已成为央企数字化转型的中坚力量。数字低空是军工产业赋能民用制造业，助力国民经济数字化比重提升的重要方向之一。

　　数字低空将成为数字经济增长新引擎。随着人工智能、云计算、大数据、5G、数字孪生等信息通信技术的飞速发展，数字低空将助力数字经济从平面空间向立体空间拓展，渗透率进一步提升。SILAS 系统会将低空空域转变为可计算的数字化空域，形成数字孪生空域，实现空域建模、时空计算、数据融合、仿真模拟等功能。数字低空能实现后土地财政时代的城市资产重塑：通过数字化方式将城市低空“重新开发”，城市资产“重卖一遍”，城市基础设施“重建一遍”，进而实现城市资产的新一轮运营，完成数字化产业增收。依托低空经济庞大的体量，叠加强有力的政策加持，数字低空有望成为数字经济增长新引擎。

　　低空经济作为新质生产力，“低空+”有望催生万亿市场。

　　无人航空器为主要载体， UAM 市场空间广阔。根据 MorganStanley 预测，2025-2035 年，UAM 载货场景将率先迎来快速增长，而载人场景将于 2035 年逐步进入爆发期，军事应用场景则贯穿始终。中性预测场景下，2040 年全球 UAM 市场规模将达 1 万亿美元，2050 年达 9 万亿美元，其中美国/中国市场分别为 2.5/2 万亿美元。

　　“低空+物流”，支线末线物流迎蓬勃发展期。《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》提出大力发展低空支线末线物流，推动大型无人机支线物流连线组网，在长三角、粤港澳、川渝等地区开展无人机城际支线运输及末端配送示范。低空物流是支末线场景的较优解，具有短期可盈利的商业潜力，发展前景明朗。

　　“低空+应急救援”需求迫切，有望先行先试。航空应急救援场景丰富，需求迫切，eVTOL 或将成为该领域的有力补充，增量空间巨大。据航空工业报道，预计到 2025 年，我国航空应急救援领域整机市场规模有望达到 300 亿元，无人航空器以及 eVTOL 将大有可为。

　　“低空+旅游”作为 toC 端落地较快的应用场景，处于爆发前夜。eVTOL 凭借低成本运营优势，有望替代直升机、滑翔机和热气球等航空器，成为低空游览主力。根据该行测算，未来 5 年，低空旅游场景对 Evtol 的总需求量高达 13256 架，市场总规模约为 320 亿元。

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