招商蛇口获中国银河买入评级,营收快速提升,投资聚焦核心
4月30日,招商蛇口(001979)获中国银河(601881)买入评级,近一个月招商蛇口获得5份研报关注。
研报预计2024年一季度实现营业收入237.47亿元,同比增长58.22%;归母净利润3.32亿元同比增长22.22%。营收增长较多与开发业务结转规模同比增加有关。归母净利润增速低于营收增速主要由于:1)投资收益同比下降85.26%至0.39亿元;2)所得税同比增长305.72%至6.94亿元;3)少数股东损益为6.04亿元,较去年同期增加较多。期间费用上,销售费用率和管理费用率分别为2.27%、1.53%,分别较上年下降0.56pct、1.29pct,公司管控费用有成效。研报认为,2024年Q1公司实现销售面积166.59万方,同比下降45.43%;销售金额402.08亿元,同比下降44.36%;对应销售均价24136元/平米,同比提升1.96%,受到行业整体影响,销售体量下滑,但销售均价有所提高。拿地方面,公司2024年Q1共入手4个地块,分别位于上海、成都、合肥、南京,均为高能级城市。2024年Q1新增土储47.73万方,权益地价84.56亿元,对应总地价99.12亿元,得出权益比例为85.32%,其中在上海和合肥的新增两个地块为100%权益拿地;新增土储全口径楼面价20766元/平米,对应的地货比为0.86,保持较高的拿地质量。根据全口径拿地和销售金额,2024年Q1公司拿地力度24.65%,投资保持谨慎。
风险提示:宏观经济不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险、房价大幅度下跌的风险、债务偿还不及预期的风险。
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