备受关注的“中国轮胎行业最大境外并购案”终于迎来“续集”。4月9日，青岛双星（000599）公告披露交易预案，以发行股份加少量现金方式，取得锦湖轮胎株式会社(KUMHO TIRE CO.,INC.)45%的股份，并配套募集不超过8亿元的资金，用于支付现金对价、补充流动资金或偿还债务。业内人士认为，待本次交易完成后，锦湖轮胎将成为青岛双星的控股子公司，有望为青岛双星在经营业绩、产业规模、研发水平、市场拓展、品牌影响等方面提供助力。

　　据悉，锦湖轮胎将2024年的销售目标定为4.56万亿韩元(约合人民币245亿元)，同比增加收入约5200亿韩元。按该数据计算，锦湖轮胎2024年收入为2020年的2.1倍，相当于用4年的时间又增加了一个“锦湖轮胎”，这也将对青岛双星的中长期经营业绩形成稳定支撑。

　　双星集团2018年控股锦湖轮胎后，建立以“利益共同体”为导向的跨国治理模式，通过产品竞争力提升、本地化销售网络拓展、成本费用持续优化等方式，使锦湖轮胎经营状况大幅改善。根据锦湖轮胎披露的2023年财务数据，公司营业收入突破4万亿韩元(约合人民币219亿元)，比2020年增长86%；营业利润为4110亿韩元(约合人民币22亿元)，比2022年增长1677%，均创历史新高。

　　根据青岛双星披露的2023年年报，公司营业收入约47亿元，同比增长19%。这意味着此次资产重组完成后，青岛双星的营业收入、净利润等指标有望大幅优化。

　　从目前A股9家上市轮胎企业的业绩来看，仅有赛轮轮胎（601058）和玲珑轮胎（601966）两家轮胎企业营业收入规模突破百亿元大关。而待本次资产重组完成后，青岛双星的资产规模、业务规模等都将得到扩大，营业收入预计超过260亿元，有望成为中国轮胎营收最高的上市公司。

　　当前，国企改革持续推进，今年3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》提出，支持上市公司通过并购重组提升投资价值。多措并举活跃并购重组市场，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。在这一背景下，双星集团等将优质资产通过重组渠道注入青岛双星，有助于实现业务结构及布局优化，提升上市公司整体质量，推动国有资本做强做优做大。

　　目前，锦湖轮胎已成为世界领先的新能源车厂配套，其高性能、高品质产品分别在欧洲和美国的产品测试中位列前茅。2023年3月，海外知名汽车媒体《Autobild》对50款不同品牌的205/55R16规格轮胎进行了测评，锦湖轮胎的Ecsta HS52综合性能位居第二位，其中干地制动性能与德国马牌并列第一。

　　资料显示，锦湖轮胎是韩国著名的上市公司，其份额位居韩国第一，其品牌位居“亚洲品牌500强”轮胎行业第二，曾名列全球轮胎前十强，在全球拥有8个生产基地和5个研发中心。产品主要是乘用车轮胎，包括轿车胎、SUV轮胎、赛车轮胎等，其低滚阻轮胎、不充气轮胎和智慧轮胎在全球具有领先水平。不仅是传统主流车厂(包括宝马、奔驰、大众、奥迪、通用、现代等)的主要供货商，而且在全球拥有强大的销售网络，产品远销180多个国家和地区。2023年锦湖北美市场收入是2020年的2.3倍；欧洲市场收入是2020年的3倍；中国市场收入是2020年的1.6倍。

　　近年来，双星和锦湖轮胎携手构建全球产能布局，持续推动国际业务向更高层次、更深领域迈进，提升国际竞争力。2022年以来，双星与锦湖共同投资，将锦湖越南工厂产能由400万条扩大到1250万条。2023年，双星又在柬埔寨建立850万条产能的工厂，工厂建成后将更加有利于双方在海外的产能合作。在国内同行纷纷加大海外发展的背景下，完成对锦湖轮胎的控股，对青岛双星构建海外产能布局意义重大。

　　业内人士表示，当下正处于轮胎产业发展的黄金周期，从2022年下半年开始，轮胎行业迎来上行周期，轮胎企业业绩逐步向好。在成本端，国际油价高位回落，天然橡胶等主要原材料成本下降；同时，各国港口劳动力供应逐步回升，运转效率加快，全球海运费价格自高位开始回落。在需求端，全球汽车行业产销量回升，尤其新能源汽车产销量持续保持高速增长，2023年以来轮胎企业平均开工率逐步回升，轮胎需求实现复苏。本次资产交易完成后，双星和锦湖之间的协同效应有望进一步放大，释放双方在战略、资源、渠道、品牌等方面优势。

　　一方面，借助锦湖轮胎遍布全球的网络和产能布局，可以加强青岛双星在欧美等高关税、高收益市场的营销；另一方面，也可以充分利用青岛双星在中国市场的本土优势，提升锦湖轮胎在中国市场的地位和竞争力，为中国汽车厂商的原厂配套市场，特别是对蓬勃发展的新能源汽车配套市场提供新的助力。

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