中国银河证券:家电出口延续强劲 布局业绩披露窗口期
中国银河(601881)证券发布研报称,随着未来扩内需、促消费政策逐步发力,家电内需有望得到支撑,叠加海外库存逐步去化,出口改善态势有望延续,家电行业景气度有望延续复苏,当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线:一、有望受益于内外销改善的白电龙头,推荐美的集团(000333)(000333.SZ)和海尔智家(600690)(600690.SH);二、有望受益于行业格局优化的厨电龙头,推荐老板电器(002508)(002508.SZ);三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器,推荐石头科技(688169.SH)。
中国银河证券主要观点如下:
家电社消增速提升,以旧换新有望拉动需求释放。统计局数据显示,2024年1-2月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额1310亿元,同比微增5.7%,假期促销效果显现,提升家电社零增速。未来,随着以旧换新政策发力,家电消费潜力仍有释放的空间。
空调需求提前释放,低基数下冰洗出口表现强劲。产业在线数据显示,2024年2月家用空调销售1232.08万台,同比减少11.1%,其中内销出货606.92万台,同比下降13.44%,出口出货625.16万台,同比减少8.7%,主要系春节假期过后,出货节奏变缓。海外需求改善叠加去年同期低基数影响,冰洗出口同比增长强劲:2月洗衣机销量为564.54万台,同比增长4.20%,其中内外销分别为272.45和272.09万台,同比分别变化-12.92%和27.59%。2月冰箱销量568.3万台,同比增长4.35%,其中内外销销量分别为269.3万台和317万台,同比分别变化-20.28%和41.48%。
年报陆续披露,家电龙头业绩增长靓丽。上市公司陆续公布2023年度报告,部分龙头业绩亮丽,具体来看:2023年海尔智家实现营业收入2614.28亿元,同比增长7.3%;归母净利润达165.97亿元,同比增长12.8%。美的集团2023年实现营业收入3720.37亿元,同比增长8.18%;归母净利润为337.20亿元,同比增长14.10%。2023年石头科技实现营业收入86.54亿元,同比增长30.55%;归母净利润为20.51亿元,同比增长73.32%。随着上市公司业绩陆续发布,板块投资情绪有望得到提振。
风险提示:需求改善不及预期的风险;原材料价格变动的风险;家电出口存在不确定性的风险。
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