平高电气获东吴证券买入评级,乘电网建设东风,业绩持续高速增长
4月12日,平高电气(600312)获东吴证券买入评级,近一个月平高电气获得4份研报关注。
研报预计,公司23年高压板块实现收入61.55亿元,同比+24%,毛利率22.90%,同比-1.51pct。23年国网组合电器招标量同比+21%,其中750/500/330kVGIS同比+203%/94%/57%,公司对应中标份额分别为43%/18%/33%,高毛利的750kVGIS需求高增且公司市占率名列前茅。截至24年前两批招标,750/500/330kVGIS同比+5%/24%/-40%,高电压等级GIS需求依旧向好。24年随着川渝环网&张北胜利工程的陆续投运,高毛利订单陆续确认,24年收入结构仍将增厚公司盈利能力+优质订单的增长为远期业绩保驾护航。考虑到主网和特高压建设持续性强,我们上修公司24-26年归母净利润分别为12.04(+1)/14.81/17.45亿元,同比+48%/23%/18%,现价对应估值17x、14x、12x。研报认为,公司是一二次融合开关设备的核心供应商之一,23年市场份额约为3%,展望24年公司配网业务有望实现稳健增长。23年公司海外业务收入7.24亿元,同比+15%,毛利率9.15%,同比+130pct。公司126kV无氟环保GIS、环网柜成功打入欧洲高端市场,单机出口订单占比逐步提升,海外业务有望逐渐成为公司重要的第二增长曲线。
风险提示:电网投资不及预期,特高压开工建设不及预期,竞争加剧等。
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