资本市场新“国九条”落地关注券商结构性机会

2024-04-15 08:09:14 来源：金融界—机会情报

　　4月12日，国务院出台《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。新“国九条”围绕强监管、防风险与促发展三大主线，明确强化上市公司的准入、持续、退市监管，强化证券基金机构监管，完善交易监管和全面深化投资端改革等。同时，证监系统配套颁布26项新规，包含资本市场建设多个方面，如退市、主板/创业板上市制度、交易和减持规则等方面。

　　开源证券指出，新国九条提振投资者信心，证券行业集中度有望提升，关注券商结构性机会。(1)新“国九条”表述与2023年下半年以来监管脉络一致，符合预期。与前两次“国九条”偏扩张性的表述相比，新“国九条”突出严管强基，强调投资者保护，符合当前资本市场发展阶段和主要矛盾，利好二级市场信心恢复。(2)强调券商将功能性放到首位，投行和财富管理能力建设是未来重点，稳慎有序发展期货和衍生品市场，券商业务重心或再次倾斜轻资本业务。投行和拟上市企业抽查力度加大、现场检查比例增加，合规风控稳健的头部券商影响相对较小。严监管、打造优质头部券商的政策导向背景下，行业集中度有望加速提升。(3)后续政策关注公募基金综合费改和长期资金引入配套制度。(4)1+N政策利于投资者信心修复，券商基本面见底，板块估值重回底部位置，关注低估值头部券商、并购主线和互联网券商结构性机会。

　　华创证券表示，此次新“国九条”是资本市场的新“施政纲要”，给资本市场制度建设和政策夯实指明了方向，让市场参与者预期更为清晰。历史上看，国九条发布都为解决资本市场的发展问题提供了清晰的思路：2004年“国九条”颁布的背景是在股权分置改革之前非流通股引发诸多问题，市场长期低迷的背景下提出；2014年“国九条”是在中小投资者缺乏保护，需要强化投资者保护、市场公平，增强市场内在稳定性的背景下提出的，历次国九条都对资本市场长期发展产生了深远影响。从投资上来看，该机构认为此次新“国九条”有望进一步提振市场信心，引入长线资金，夯实金融强国目标，关注高质量发展下金融机构竞争力提升带来的投资机会。

　　国海证券（000750）建议重点关注估值较低且吻合行业投资主线的标的。建议关注中国银河（601881）、光大证券（601788），中小券商建议关注东吴证券（601555）、东兴证券（601198）、国金证券（600109）。