广发证券:黄金上行趋势未改 市场预期仍在蓄势
广发证券发布研报指出,本周COMEX黄金上涨0.47%至2360.2 美元/盎司,为历史新高。本周美国公布的3月CPI、核心CPI同比、环比均超预期,美国通胀粘性持续,FOMC 3月会议纪要显示美联储对通胀下降速度缓慢表示担忧。近期,美国强劲的就业市场表现和粘性较高的通胀,或延后美联储降息时点、压降降息概率,但市场预期仍在蓄势,预期和估值仍有继续提升的空间。
建议关注:赤峰黄金(600988)(600988.SH)、招金矿业(01818)、山东黄金(600547)(600547.SH,01787)、中金黄金(600489)(600489.SH)、银泰黄金(000975)(000975.SZ)、兴业银锡(000426)(000426.SZ)、盛达资源(000603)(000603.SZ)等。
广发证券主要观点如下:
基本金属:海外高利率缓和方向不变,预计基本金属仍易涨难跌
美联储降息时间或延后,24年降息次数或低于预期,欧洲、加拿大等其他国家较长高利率压制经济增长,降息动力或较美国更早更强,海外国家通胀粘性与降息时点存差异,但24年整体海外高利率环境将缓和的方向不变,国内设备更新亦提供需求增量,基本金属供给紧张的情况下,预计基本金属价格与股票走势仍易涨难跌,小幅震荡不改上行趋势,股票估值仍有提升空间。
建议关注:洛阳钼业(603993)(603993.SH,03993)、西部矿业(601168)(601168.SH)、金诚信(603979)(603979.SH)、中国铝业(601600)(601600.SH,02600)、云铝股份(000807)(000807.SZ)、天山铝业(002532)(002532.SZ)等。
钢铁:成本大涨支撑钢价微涨,预计钢材价利以震荡为主
供给端,行业盈利面(38%)环比虽有修复但仍偏低,成本上行或继续压制供给。需求端,线螺采购环比如期修复。成本端,预计低盈利率压制原料采购需求。价利方面,成本上行或缩小后期购销差价,预计价利震荡为主。
建议关注:宝钢股份(600019)(600019.SH)、华菱钢铁(000932)(000932.SZ)、久立特材(002318)(002318.SZ)、抚顺特钢(600399)(600399.SH)等。
能源金属:上游挺价出货,下游按需补库,预计锂价窄幅震荡
产业链整体库存较为合理,上游以销定产、下游按需补库,锂盐价格微涨。国内环保扰动持续,锂盐厂挺价出货,预计锂价仍呈窄幅震荡走势。
建议关注:盛新锂能(002240)(002240.SZ)、融捷股份(002192)(002192.SZ)、永兴材料(002756)(002756.SZ)、华友钴业(603799)(603799.SH)等。
小金属:供需转好驱动稀土、钨、钼价格上涨
下游订单增加,稀土成交回暖,价格继续上涨。新一轮环保督察入驻江西,加剧钨的供需矛盾,但由于回收比例较大,下游光伏用钨丝对需求的拉动弹性较弱,广发证券认为钨价将小幅上移。国内需求疲软为钼的供需矛盾提供了阶段性缓释的空间,但以Cybertruck为代表的终端需求渗透率逐步提升,钼价将再次打开上行通道。
建议关注:金钼股份(601958)(601958.SH)、盛和资源(600392)(600392.SH)、北方稀土(600111)(600111.SH)、金力永磁(300748)(300748.SZ)、厦门钨业(600549)(600549.SH)等。
风险提示:宏观经济修复不及预期;金属下游需求不及预期;相关矿山供应增速超预期;美联储加息超预期;军工等下游需求不及预期;铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期;粗钢减产情况不及预期。
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