均胜电子单季毛利复苏大超预期,汽车安全业务发展边际向好
均胜电子(600699)近日发布2023年业绩报告,全年营业收入约557.28亿元,同比增加11.92%;归属净利润约10.83亿元,同比增加174.79%。财通证券(601108)对此点评表示,公司汽车安全业务发展边际向好,汽车电子业务下游订单处于高景气期,公司单季度毛利率复苏大超预期,回款能力进一步提升,维持“增持”评级。
均胜电子2023年主营业务毛利率约15.2%,同比提升3.16个百分点,连续多个季度环比稳步提升。财通证券指出,公司2023第四季度毛利率达到18.38%,环比提升3.45个百分点,毛利率的单季度复苏大超预期,也是公司继2021年二季度以来第一次毛利率回到15%以上。
2023年,均胜电子的汽车安全、汽车电子业务分别收入385.28亿元、167.89亿元,毛利率分别为12.77%、20.65%。财通证券认为,公司全年维度汽车安全业务与汽车电子业务毛利率均有同比提升,印证公司管理能力的优秀,同时2023年四季度毛利率提升超预期,这一毛利率或能在2024年有一定持续性。
此外,均胜电子2023年应收账款周转天数为50.49天,回款能力进一步提升;2023年公司经营性净现金流达到39.29亿元,同比增长81.08%。
不仅如此,均胜电子续加大对研发的投入,全面拥抱智能驾驶机遇。财通证券认为,均胜电子增长的研发投入或将在未来1-2年内展现出规模效应,届时公司净利率将进一步提升。
财通证券预计,均胜电子2024至2026年分别实现收入601.24、634.79、665.16亿元,实现归母净利润15.03、18.24、21.09亿元,对应当前市盈率估值分别为16倍、13倍和12倍,维持“增持”评级。
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