半导体龙头闻泰科技（600745）(600745.SH)正在遭遇业绩和股价双杀。

　　4月22日晚间，闻泰科技发布的2023年报显示，实现营业收入为612.13亿元，同比增长5.40%；归属于上市公司股东的净利润为11.81亿元，同比下降19.00%；扣非净利润为11.27亿元，同比下降28.58%。

　　同步发布的2024年一季报数据也不好看。今年一季度，闻泰科技实现营业收入162.47亿元，同比增长12.62%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比下滑68.82%。

　　在去年和今年一季度净利润双双下滑的情况下，4月23日，闻泰科技股价开盘大跌，截至午盘跌停，报31.57元，市值不足400亿元。

　　对于业绩下滑的原因，闻泰科技将其归结为消费电子市场疲软。不过，从其他已发布一季报的半导体公司来看，一季度已出现明显回暖迹象，闻泰科技业绩缘何跌势不止？三大业务受挫

　　从一家手机ODM代工厂发展成高科技半导体厂商，闻泰科技的商业故事一直被市场津津乐道。通过并购整合，闻泰科技的现有业务有半导体业务、产品集成业务和其他业务(光学为主)三大板块，是A股市场当之无愧的半导体龙头。

　　不过随着半导体周期调整，这家巨无霸公司的业绩也受到了冲击。

　　2022年，半导体行业整体下行，闻泰科技当年净利润下跌44.16%。2023年，行业持续调整，闻泰科技依旧未能逃脱周期影响，净利润再度下跌近20%、扣非净利润下跌近30%。

　　从业务构成来看，半导体业务和产品集成业务双双下跌造成了对闻泰科技业绩的拖累。

　　报告期内，公司半导体业务实现收入为152.26亿元，同比下降4.85%，占总营收比重24.87%，业务毛利率为38.59%，实现净利润为24.26亿元，同比下降35.29%。其称，受宏观经济等因素影响，全球半导体市场经过两年的强劲周期后，于2022年底增速放缓，2023年到2024年初仍然疲软。

　　再进一步细分来看，其中，汽车领域包括电动汽车是闻泰科技半导体收入来源的主要方向，来自该领域的收入占比为62.8%，同比增长22.95%。但第四季度，受全球经济影响，汽车领域半导体需求增速阶段性放缓。从区域来看，公司半导体业务收入主要来自于海外，第四季度，欧洲、美洲地区半导体需求疲弱。

　　闻泰科技的产品集成业务是其收入大头，该业务以手机ODM(代工)为基础，扩展到拓展到平板、笔电、IoT、服务器、汽车电子等领域。2023年，该业务收入为443.15亿元，同比增长11.99%，占比72.39%，毛利率为8.37%，净亏损4.47亿元。

　　从亏损原因来看，主要受商誉减值影响，扣除商誉减值4.94亿元影响后，产品集成业务在2023年实现盈利，同比改善。在第四季度，该业务业绩下滑主要原因有笔电产品前期投入、消费电子市场需求低迷和产品成本增加等。

　　闻泰科技的其他业务主要是光学板块，即接手的欧菲光（002456）的相关资产。但在2023年11月底，公司基于与特定客户最新业务进展情况并结合市场环境变化以及公司业务规划，决定停止生产特定客户光学模组产品。2023年，公司光学模组业务净亏损7.19亿元。

　　以此来看，2023年，闻泰科技的三大业务板块均遭遇不利。与之相伴的是，闻泰科技的股价也一路下行，尤其是在年末股价跌破40元，今年上半年，股价甚至一度跌至30元以下，市值也从此前的千亿以上跌至400亿以下。一季度继续下行

　　如果说2023年是受半导体行业调整影响导致的业绩不振，但进入2024年，不少半导体公司已出现回暖迹象，闻泰科技业绩为何还在下滑？

　　一季报显示，公司实现营业收入162.5亿元，同比增长13%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比下降69%。

　　分业务来看，半导体业务实现收入为34.2亿元，业务毛利率为31.0%，净利润5.2亿元。产品集成业务实现业务收入为124.2亿元、毛利率为3.0%、净亏损3.5亿元。具体来看，闻泰科技表示，在手机方面，受消费电子市场需求低迷的影响新项目产品价格较低，且受上游产业链周期性影响，部分原材料涨价，以及工厂人力成本上升，导致产品成本与制造成本增加。相关表述和年报如出一辙。

　　不难发现，无论是去年整年还是今年一季度，产品集成业务的亏损是影响闻泰科技业绩的主要板块。

　　从下游需求来看，智能手机市场出货量连续第二年出现下滑，这无法避免地对闻泰的手机代工业务造成影响。IDC数据显示，2023年全球智能手机出货量为11.6亿部，同比下降3.2%，中国智能手机市场出货量约为2.71亿台，同比下降5.0%，两项出货数据均创下了十年新低，全球平均换机周期已超过40个月。

　　为了扭转这种不利因素，闻泰也在积极寻找新增长点。其在财报中提到，手机方面，正在与海外客户共同研发AI手机，为公司在AI手机领域的能力拓展奠定了良好基础，目前，公司正积极协助更多客户将AI普及到中低端手机中。

　　闻泰对后市也展现出乐观态度，其指出，随着经济状况好转，智能手机、个人电脑等关键产品类别企稳并显示出恢复的迹象，根据IDC等机构的预测，2024年全球智能手机将结束过去两年同比下滑趋势，迎来个位数百分比增长，其中印度、中东非等新兴市场的增长预计仍将领先全球其他地区。

　　不过，综合市场各方观点来看，市场对消费电子2024年的全面复苏仍然存在犹疑。中芯国际就表示，从整个市场来看，(下游)需求复苏的强度尚不足以支撑半导体全面强劲反弹。Canalys研究分析师也在提示风险："尽管市场向好，但智能手机厂商必须密切关注库存水平。在全球通胀形势仍不明朗的情况下，厂商在库存管理方面采取谨慎的态度，以降低供过于求的风险，确保财务稳定。”

　　由此观之，兼具半导体和手机代工业务的闻泰科技，将面临更大的考验。

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