川宁生物获东吴证券买入评级,业绩超预期,中间体高需求支撑业绩高增速
4月28日,川宁生物(301301)获东吴证券买入评级,近一个月川宁生物获得3份研报关注。
研报预计,考虑到疫后传染病导致的抗生素需求超预期,东吴证券将公司2024-2025年归母净利润预期的6.3/7.0亿元上调至11.0/12.1亿元,预计2026年归母净利润为13.8亿元。研报认为,公司业绩在2023Q4到2024Q1开始再加速,主要因为疫情放开后需求端和原料药价格的提升,公司作为行业龙头受益。盈利能力方面,由于规模效应的体现叠加原材料成本下降,公司Q4毛利率环比提升3.18pct至36.31%。期间费用率随着收入增长而下滑;净利率同比提升15.2pct至24.2%,规模效应体现,盈利能力不断增强。公司在上海建立合成生物学研究院,依托强大的研发团队、4大底盘菌研发平台等,已有十数个项目管线,且部分管线有望短期落地。
风险提示:上游原材料涨价风险、合成生物学项目研发风险、合成生物学项目销售不及预期风险、市场竞争风险、核心技术人员流失风险。
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