西麦食品获开源证券增持评级,燕麦主业提质增速,新产品、新渠道贡献增量
4月29日,西麦食品(002956)获开源证券增持评级,近一个月西麦食品获得2份研报关注。
研报预计西麦食品2023年营收15.8亿元,同比+18.9%,归母净利润1.2亿元,同比+6.1%。2024Q1营收5.7亿元,同比+46.1%,归母净利润0.5亿元,同比+14.6%。公司收入好于预期,但考虑多元化业务开拓期间费用处于高位,我们略下调2024-2025年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为1.4(-0.1)亿元、1.6(-0.1)亿元、2.0亿元,同比分别+19.1%、+19.4%、+20.1%。公司通过产品创新升级,燕麦食品基本盘增长提速,同时积极开拓新产品、新渠道,打造成长新曲线,维持“增持”评级。
研报认为,燕麦食品主业提质增速,大健康新业务有望贡献增量。2023年纯燕麦/复合燕麦/冷食燕麦同比分别+4.0%/+33.8%/+22.0%,公司坚持产品创新升级,纯燕麦保持稳步增长,复合燕麦延续高增趋势,冷食燕麦企稳回升,燕麦食品整体实现提质增速。2024Q1燕麦主业延续高增趋势,蛋白粉新产品实现较好销量,主要系公司在礼盒产品上做了较多创新,同时新渠道持续贡献增量。2024年公司将在燕麦主业上横向拓展多元化燕麦食品,保障基本盘稳步增长;并新开拓大健康业务,通过创新开发功能营养食品打造成长新驱动力。
风险提示:宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、成本上涨风险。
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