养殖巨头亏损持续,周期拐点渐行渐近
2023年以来,中国生猪养殖行业持续低迷,猪价上涨预期多次落空,养殖板块连续5个季度亏损。尽管如此,行业内仍有不少亮点值得关注。南方企业在效率提升方面表现突出,温氏股份(300498)、神农集团(605296)等龙头企业成本下降幅度较大,头均亏损控制在140-160元。随着饲料价格从高位回落,2024年第一季度板块经营已现减亏迹象。
养殖端产能去化,周期有望触底回升
在连续亏损的压力下,养殖企业扩张步伐明显放缓。2023年第四季度和2024年第一季度母猪产能稳定略降,2024年资本开支同比预计进一步下降。这表明随着养殖端产能的逐步去化,供需关系有望得到改善。同时,企业在高负债背景下继续增加贷款储备资金,2024年第一季度末平均资产负债率达到67.0%的历史新高,这反映出企业对后市预期的谨慎乐观。综合来看,生猪养殖行业经过长期深度调整,周期拐点正在临近。
宠物赛道亮眼,国货龙头盈利能力持续提升
相比之下,宠物板块的表现十分亮眼。得益于海外订单修复、鸡肉成本下行和人民币贬值等有利因素,2023年及2024年第一季度宠物板块业绩持续创新高。国内宠物市场虽然仍处于"大行业、小龙头"阶段,但国货龙头企业的盈利能力正持续提升。未来随着国内宠物消费观念的进一步升级,宠物经济有望迎来新一轮高增长,相关企业值得重点关注。
在当前市场环境下,农林牧渔板块机会主要集中在两个方向:一是生猪养殖板块,前期深度调整为长期配置提供了较好的风险收益比,建议重点关注南方龙头企业;二是宠物赛道,看好国货品牌崛起和行业整合加速,关注盈利能力强、渠道优势突出的龙头企业。其他子版块如肉禽养殖、饲料、动保等,建议保持观望。
关键词阅读:养殖
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