估值偏低 部分港股公司选择私有化
昨日晚间,复星医药(600196)公告称,拟通过吸收合并的方式私有化子公司复宏汉霖(02696.HK)。此前美的置业(03990)股东私有化了地产开发业务,华发物业服务(00982)则被地产母公司私有化。
复星系近年来一直在出售资产回笼资金,如今私有化旗下子公司,举动颇为反常。复星医药现金对价为24.60港元/股,较复宏汉霖股价停牌前一日18.84港元/股收盘价溢价超30%,本次吸收合并现金对价合计不超过约54.07亿港元或等值人民币。
2023年,复宏汉霖实现营业收入约53.95亿元,净利润达5.46亿元,这是公司首次实现全年盈利。盈利背后,主要源于公司核心产品陆续实现商业化销售后,持续销量扩大,2023年产品销售收入合计约人民币45.54亿元,同比增长70.2%。
这可能是复星系决定将其私有化的原因,另一个重要原因是,复宏汉霖股价累计跌幅也超过60%。 2019年9月在港股上市时发行价49.60港元/股,首日开盘价47.45港元,截至发稿前,市值255亿港元,募资30.9亿港元。
复星医药称,自复宏汉霖于香港联交所上市以来,受全球宏观经济、医疗行业、港股整体趋势等因素影响,其H股股价水平未达预期且交易量较小,复宏汉霖自上市后亦未通过股权融资筹集资金,其作为上市公司的优势未能充分体现。
6月23日,美的置业发布公告称将进行股权重组,将全资持有的房地产开发业务产权从上市公司私有化至控股股东,美的置业这一上市平台将专注于物管、商管等经营性业务及代建代销业务等。 股东可选择收取1股美的建业股份(603948),或收取现金5.9港元/股。
公告显示,2023年,计划进行剥离的美的建业未经审核收入为699亿元,未经审核税前净利润为41亿元;而保留集团实现未经审核备考收入为35亿元,对应的未经审核备考归母净利润为3亿元。
美的置业上市时募资时发行股价为17港元, 在发布内部重组公告的最后一个交易日(2024年6月21日),美的置业收报3.75港元/股。
美的置业此次剥离出的主要资产是土地储备。根据美的置业财报,截至2023年12月31日,美的置业涉及的开发业务及319个物业开发项目,土地储备的总建筑面积约2650万平方米,大多为住宅物业。
华发物业服务则相反, 5月14日,要约人铧金投资(华发股份(600325)的间接附属公司)以现金0.29港元/股私有化公司, 较停牌前收市价溢价约30.63%,应付最高现金代价约为16.7亿港元。华发物业服务主要是物业管理资产,这次私有化相当于回归到地产业务平台中。
借壳上市以来,华发物业服务并未通过上市进行过任何股权融资行为。融资功能和流动性缺失之下,华发物业服务每年还有不菲的上市维护费,包括上市费用、投资者关系维护费用、聘请常年法律顾问和审计师的费用、信息披露费用等。
私有化方案公布后,复宏汉霖上涨19.43%,美的置业盘中一度涨超100%,截至收盘,上涨69.87%,华发物业服务涨幅为23.87%。
受流动性不足、估值偏低、融资功能受限等因素影响,2023年以来已超过10家港股公司决定私有化退市,其中雅士利国际、达利食品、海通国际等多家公司已完成私有化退市,中国中药、建溢集团等公司已披露私有化方案。
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