记者 刘凯 北京报道

　　第五家港股IPO的造车新势力或许要来了。

　　6月26日，哪吒汽车的母公司合众新能源汽车股份有限公司（下称“合众汽车”）向港交所提交了上市申请材料，中金公司（601995）、摩根士丹利、中信证券、农银国际、招银国际担任联席保荐人。

　　招股书显示，哪吒汽车所属公司是一家面向全球的科技型新能源汽车公司，通过持续创新和精准的产品定位，哪吒汽车成为中国领先的智能电动汽车品牌。

　　持续大额亏损

　　公开资料显示，合众汽车成立于2014年，2017年4月获得新建纯电动汽车生产资质，2018年发布旗下汽车品牌哪吒汽车，并于当年年底推出首款量产车哪吒N01。

　　此后，哪吒汽车推出了多款产品，包括AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S、哪吒GT等。随着产品矩阵的不断扩张，哪吒汽车的销量也得到了飞速增长。2022年，哪吒汽车累计交付新车15.2万辆，同比增长118%，成为造车新势力中交付量最高的企业。

　　不过，从2023年开始，哪吒汽车的销量走上了下坡路，全年总销量仅12.7万辆，是造车新势力当中唯一一个年销量同比下滑的企业。其中，哪吒AYA系列共交付50095辆；哪吒X系列共交付46724辆；哪吒S共交付20278辆；哪吒GT交付7092辆。

　　2024年前五个月，哪吒汽车交付量累计约4.36万辆，未及全年目标销量的20%。

　　对于销量和交付量的下滑，哪吒汽车表示，主要原因是正在花更多精力推进海外市场。努力合理化及简化国内生产能力及全球供应架构，以进一步推进国际举措，因此暂时影响汽车生产。据了解，合众汽车2023年共实现出口1.7万辆，占2023年总销量的13.7%，占销售收入的12.0%，汽车主要出口向东南亚市场。

　　此外，合众汽产品定位在1.5万美元—4.5万美元，是新能源电动汽车竞争最为激烈的细分市场。对此，公司表示，任何车企一旦在该市场中取得领先地位，即可掌握未来竞争的主动权，实现可持续增长。

　　不过，随着新能源汽车市场竞争进入白热化，哪吒汽车产品的定位弊端也逐渐暴露。冲高车型无法打开市场使哪吒品牌力羸弱，较低的售价则导致哪吒汽车的成本无法提高。

　　根据招股书披露的信息显示，合众汽车2023年总收入135.5亿元。其中，国内收入119.3亿元，占总收入88%；海外收入16.2亿元，占总收入12%；年内净亏损达68.7亿元。截至2023年12月31日，公司毛损达到20.14亿元，毛利率为-14.9%；此外，公司2023年研发开支达到15.97亿元。

　　值得一提的是，2021年至2023年合众汽车一直处于大额亏损状态，2021年净亏损48.4亿元，2022年亏损66.66亿元，2023亏损68.7亿元。

　　同时，合众汽车经营现金流持续为负。2021年其经营活动产生的现金流净额为-29.91亿元，2022年为-54.08亿元，2023年为-43.54亿元。截至2023年底和2024年4月，合众汽车的流动负债净额分别为19.91亿元和17.95亿元。

　　急需“输血”支持后续发展

　　财务状况不佳，使合众汽车急需资金“输血”。根据招股书披露，自2017年以来，合众汽车先后完成10轮融资，募集资金累计超过人民币200亿元。资方包括宁德时代（300750）、360等重量级企业。

　　其中，360投资哪吒汽车引起了广泛关注。2021年10月，360发布公告称，公司拟以自有资金共计29亿元投资入股哪吒汽车，其中19亿元已完成注资。在投资全部完成后，将间接合计持有16.594%股权，成为哪吒汽车的第二大股东。

　　不过，最后的10亿元资金未能到位。2022年6月，360发布公告称将持有哪吒汽车的3.53%股权转让。转让完成后，360仍持有哪吒汽车11.43%的股权。对此，360创始人、董事长周鸿祎在接受媒体采访时解释称，哪吒汽车需要让创始人团队主导公司发展，不是完全资本主导，而目前创始人团队股权太少，所以我们把增资的额度转给了创业团队。

　　而除了知名企业，合众汽车也获得了国资的加持。2024年4月15日，桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）三方与合众汽车共同签署《合众汽车高质量发展联合协议》。根据协议，签约各方共同向合众汽车/哪吒汽车提供总额不少于50亿元人民币投资；协调相关资源，支持合众汽车尽快实现IPO，促进合众汽车扩大出口规模。

　　对于哪吒汽车而言，资金的不断注入使其有了活下去的资本，但较往年的亏损来看，也只能维持一时。因此，哪吒汽车也一直在寻求上市机会。

　　早在2020年7月，哪吒汽车就曾宣布启动科创板上市申报工作，并计划在2021年完成上市。彼时哪吒汽车联合创始人、CEO张勇表示，汽车企业的发展需要大量的钱，有了更多的钱，公司才可以在产品和技术研发上进行更多投入，加快营销渠道的布局和扩大品牌宣传。不过，因多重因素，哪吒汽车此次科创板上市最终未果。

　　2022年2月，外界传出哪吒汽车转战港股IPO，公司随即否认；2023年6月，又有消息称，哪吒汽车考虑在月内提交10亿美元的香港IPO申请。对此，哪吒汽车回应称消息不实。

　　造车是一个极其耗费精力和财力的事情，在这样的背景下，还未能实现造血能力的哪吒迫切需要通过IPO来提升资金储备。而在IPO之后要如何发展，同样是哪吒汽车需要考虑的重点。

　　在招股书中，合众汽车表示，本次香港IPO的募资金额将用于海外市场的战略性扩展，以提升哪咤品牌的全球影响力；丰富公司的产品组合及提升公司的智能汽车软硬件技术；扩大公司在中国的销售、服务及充电基础设施网络，以及进行数字营销及营运用户社群；及用作营运资金及其他一般企业用途。

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