近日，江苏宏信超市连锁股份有限公司（下称“宏信超市”）向港交所提交了招股说明书，绰耀资本为其独家保荐人。

　　纵观近三年的业绩，公司的收入波动下滑，门店数量和员工数量均明显下滑，不过其净利润却持续增长。为了弥补实体门店受到的冲击，公司也在拓展批发业务、布局线上业务等。如今冲刺港股上市，其前景如何？

　　关店困境

　　据悉，宏信超市是一家总部设于扬州的超市及便利店连锁运营商，以“宏信龙”品牌经营零售业务及批发业务。目前，公司在江苏扬州有49家超市和108家便利店，泰州有2家超市和1家便利店。

　　根据行业报告，按销售额计，宏信超市于2023年在扬州超市运营商中排名第二，市场份额为9.1%；于2023年在江苏中部地区的超市运营商中排名第五，市场份额为2.3%。

　　财务数据方面，2021年至2023年（下称“报告期”），宏信超市实现的营业收入分别为14.32亿元、13.29亿元、14.02亿元；相应的净利润分别为3508万元、5106.5万元、5160.2万元。

　　整体来看，虽然公司的收入波动下滑，但是净利润持续增长。

　　按业务种类来划分，公司的收入包括来自零售运营、批发业务、供应及销售餐食及经营租赁的租金收入。

　　其中，公司收入主要来自零售业务和批发业务。报告期内，零售业务收入占比分别为62.0%、59.3%、49.1%；批发业务收入占比分别为36.7%、38.6%、49.0%。

　　可以看出，近几年内，宏信超市的零售业务呈下滑趋势，而批发业务在增长。

　　这或许并不是宏信超市一家公司面临的困境。

　　IPO日报发现，近年来，传统商超经营环境备受挑战。多家上市超市企业在财报中指出，由于受到线上冲击，同行间的竞争愈发激烈，再加上疫情的影响，实体超市的发展受到了多方面的冲击，业绩喜忧参半。

　　根据2023年年报统计，多数上市超市企业出现了营收和净利润的下滑。

　　其中，步步高和人人乐的营收下滑较为明显，分别下降了64.46%和28.15%。而在净利润方面，步步高同样表现不佳，亏损达到了18.89亿元，人人乐则是亏损约5亿元。目前，步步高和人人乐已经被实施退市风险警示。

　　相比之下，联华超市的净利润降幅高达283.15%。尽管永辉超市（601933）减亏51.90%，但仍然亏损了13.3亿元。

　　在门店数量上，多数超市也面临着净增门店为负的困境。2023年，12家上市超市企业中，有六成企业的门店净增长为负。步步高在这一年关闭了113家门店，成为关闭门店最多的企业，而永辉超市则新开了12家门店，但同时也关闭了45家。

　　扬州新闻广播在2020年12月的一则报道显示，宏信龙超市在扬州6个县市区以及泰州、安徽天长等地拥有门店400多家。

　　而截至最新披露，公司拥有51家超市及109家便利店。

　　这意味着，报告期内，宏信超市的店面数量锐减了240家。

　　与此同时，公司员工数量持续下滑。

　　报告期各年底，公司的员工数量分别为1974人、1829人、1696人。截至最新披露，公司拥有1645名员工，其中营运员工有1349名，占比最多。

　　多维布局

　　值得一提的是，公司曾制定了加盟超市及加盟便利店经营的加盟计划。

　　报告期内，公司面向加盟商的产生的较少销售收入分别约为710万元、130万元、30万元，分别占公司同年收入的不超过0.5%。同时，公司收取加盟费约341000元、78000元及279500元。

　　根据与加盟商签订的加盟协议，加盟商可在指定的加盟店内使用公司的“宏信龙”商标，但无须向公司购买任何产品。为加强对公司商标的保护，并考虑到公司的特许经营业务所产生的收入及特许经营费甚少，公司已于2023年终止加盟计划。

　　除了大力拓展批发业务，为了弥补线下门店受到的冲击，公司也在布局线上业务。

　　鉴于电子商务在中国日益普及，公司为公司的零售店铺设立两个小程序“龙会易购”及“宏信龙当日达”，同时为公司的商城设立小程序“江都商城”。该小程序均与普遍使用的移动应用程序微信相连。小程序与零售店铺及商城的运营及销售相辅相成，全年全天候提供产品购买服务。注册客户可在线订购产品，并使用微信支付等电子支付方式付款，亦可选择到公司的零售店铺、商城提货或将产品运送到指定地点。

　　凭借“线上订货、线下取货、送货上门”的业务模式，公司认为，此类小程序能够为客户提供便利，令客户能够随时随地了解实时产品资料及直接下达订单，因此公司的客户更习惯于在线购买公司的产品。

　　公司同时与抖音、京东及微信三大第三方电商平台合作，在公司的商城向顾客在线销售及配送公司的产品。透过该等电商平台购买公司的产品，客户可以享受到节省运输时间及成本、快速交付产品的便利。

　　此外，宏信超市也在布局预制菜赛道，计划将扩大预制菜的供应链规模。

　　招股书显示，利用采购及供应优质新鲜食品配料的能力，宏信超市亦经营一个中央厨房，生产餐食，并交付至当地企业、学校或政府实体。据悉，宏信超市目前每天可生产10000份午餐餐食及10000份晚餐餐食。

　　宏信超市在其招股书中透露，公司计划收购13000万平方地块来建立新的中央厨房和配送中心，资本支出预计为7480万元。

　　但目前来看，上述两个业务收入规模不大，占比仍较低。

　　报告期内，零售店铺及商城小程序及电子商务平台产生的收入分别约为1460万元、660万元及2270万元。分别占年度收入的1.0%、0.5%及1.6%。

　　报告期内，公司餐食供应及销售业务实现收入分别为772.3万元、1788.6万元以及1531.5万元。在总营收中的比重分别为0.5%、1.3%以及1.1%。

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