21 世纪经济报道见习记者 雷若馨 深圳报道

　　中赣通信（02545.HK）上市第一天就走到了悬崖边上。

　　7月3日，这家被誉为港股“算力基础设施第一股”的企业，在万众瞩目中登陆港交所，却意外遭遇滑铁卢。上市首日即成“破发第一股”。

　　记者获悉，目前多名中赣通信的小股东已组建起维权群，号召集结更多打新的散户，集体给两地证监会写信控诉，请求监管部门介入调查是否有市场操控等违规行为。

　　让投资人怒火中烧的，是中赣通信IPO暗盘交易日和挂牌第一天的股价表现：中赣通信股价在暗盘交易中暴跌38.4%，开盘首日更是重挫46.4%，一举成为近一年来港股市场首日跌幅最大的新股，被市场冠以“年度破发王”的称号。

　　按照7月3日的收盘价，中赣通信甲组一手净亏损1000元以上，乙组及顶头槌分别亏损14.4万元和25万元。一场本该是庆祝与期待的盛宴，却意外演变成一场将投资人撞上冰山的泰坦尼克号事件。

　　如果从中赣通信招股书来看，其履历相当漂亮。

　　根据益普索报告，按收入计，成立于2002年中赣通信于2021年在江西省所有电信网络基础设施建设及维护服务提供商中排名第三位，市场份额约3.7%。于最后实际可行日期，公司已将其业务扩展至中国20个省市。其核心客户包括中国移动（600941）、中国电信（601728）和中国联通等国内电信巨头。

　　中赣通信近几年的业绩表现也较为亮眼。2021年至2023年，其营收分别为4.79亿元、4.13亿元、6.09亿元；净利润分别为3617.3万元、3497.5万元、6867万元。2023年营收同比增长47.5%，净利润同比增长96.34%，几乎翻倍。

　　长期稳定的客户，优秀的财务数据，加上背靠AI算力的浪潮，中赣通信在上市前赚足了投资者的期待。其认购结果显示，公开发售认购超195.99倍，直接从国配中回拨五成。足见其市场热度。

　　唯一被视为潜在风险的是，其客户集中度过高。2021年至2023年，其五大客户收入分别占总收入约99.4%、99.2%及97.2%；各年度最大客户在总收入中的占比约69.5%、57.5%及48.8%。

　　但总体看来，中赣通信还不至于走到“年度破发王”的地步。毕竟同样依赖大客户、营收却在下滑的元续科技（08637.HK），首日也未跌破40%。

　　而实际情况却将满怀期待的投资者们打了个措手不及。更何况，与元续科技相比，后者中签率仅3%，想亏还得需要运气，而中赣通信的中签率高达88.9%（14245人申购，12665中签）。

　　面对上市首日如此惨烈表现的当头一棒，小股东们愤怒难平，中赣通信在各个股票平台的区域已经被骂声、质疑声所淹没。

　　随后，其申购情况被扒出，甲尾的大量申购人数在此时成为了众矢之的。仔细查看中赣通信的申购结果，可以发现，甲组最后一档的申购人数达173人，甲尾第二档也有84人。

　　中赣通信（02545.HK）部分认购情况

　　如此大批量认购中签率低于0.2%的甲尾的行为，在投资者看来并不符合常理：若是真想获得分配，只需增加3万至4万本金的融资额，申请人便能申购至乙头，而中签率则可提升超35倍。因此，不少投资者怀疑其存在人为操控市场氛围的行为。

　　更有流传消息称，中赣通信以6000元的佣金寻人认购甲尾，使其认购倍数高涨至回拨50%，最后仅安排3手分配至甲组尾档，其余均分配至其他小额甲组及乙组申购。

　　事实上，大批量认购甲尾的情况并非首次出现，但在本就愤怒的投资者们心中，这无异于火上浇油。在某投资者群中，已有人提出向证监会写信投诉。其不仅贴出了香港证监会、港交所的邮箱及电话，还拟好了邮件范本，号召小股东们以此维护自身权益。

　　投资者截图及邮件范本

　　事实上，在过去的两个月里，港股打新热潮已然重启。2024上半年数据显示，港股新股平均认购人数约为9,647人，较上一年同期增长66.99%；平均公开认购倍数已超150倍，而去年同期仅为9.44倍，增幅超过1500%。

　　这一火热场景仿佛让人恍惚中回到了2018年。

　　但新近多只股票的操作，再次令人感受到了港股打新的残酷：主力可以合理利用规则漏洞，人为造成认购火爆现象，然后在公开配售阶段将不想要的筹码强压给小散，自己则在暗盘及首日挂牌阶段就顺利出逃。

　　这种现象，不仅发生在中赣通信，亦在2000多倍孖展依然大幅破发的元续科技、尾盘从涨30%到跌30%天地板的天聚地合(02479.HK)重复上演。

　　中赣通信的破发事件，不仅仅是一次市场泡沫的破裂，更是一场关于市场规则、投资者保护与监管力度的深刻反思。而最近连续三次的申购火热却大幅破发的现象，是否又会引发监管层的介入，为打新漏洞打上补丁，则是下一道继续关注的命题。

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