在二季度的震荡行情中，QFII是如何操作的？透过最新披露的上市公司半年报以及上市公司的回购公告，可以观察到这些长线投资机构的持股变动情况。截至8月5日，在14家上市公司的前十大流通股股东名单中出现了QFII的身影。从QFII的持仓逻辑来看，企业的中长期盈利稳定性是他们最看重的。

　　14家上市公司出现QFII身影

　　资讯显示，截至8月5日，共有108家沪深上市公司披露了2024年半年报。从这些上市公司披露的前十大流通股股东情况来看，有13家公司出现了QFII的身影。另外，根据通化东宝（600867）的回购公告，截至7月23日，阿布达比投资局持有该公司3183.69万股。

　　从这些公司所属行业来看，按照行业分类，有电子设备制造领域的拓邦股份（002139）和智微智能（001339），电线电缆行业的中超控股（002471），消费电子设备行业的雷柏科技（002577），饲料龙头股海大集团（002311），化学制品领域的卫星化学（002648）、长青股份（002391）等。此外，QFII还现身南京银行（601009）、华源控股（002787）等公司前十大流通股股东名单。

　　具体来看，今年以来股价表现抢眼的南京银行被法国巴黎银行重金持有。截至二季度末，法国巴黎银行持有南京银行18.28亿股，持仓市值高达189.97亿元，其中二季度加仓了3539万股。

　　从南京银行的股价走势来看，今年以来一直处于强势上涨状态。截至8月5日，今年以来南京银行股价涨幅超过40%，法国巴黎银行这笔投资收获颇丰。

　　煤电一体化公司新集能源（601918）的半年报显示，截至二季度末，科威特政府投资局持有该公司3137万股，持仓市值为3.06亿元，同一季度末相比，加仓了4.14万股；澳门金融管理局持有3121万股，持仓市值为3.04亿元，与一季度末的持股数量相同。

　　卫星化学半年报显示，截至二季度末，比尔及梅琳达·盖茨基金会持有该公司3347万股，持仓市值为6.02亿元，同一季度末相比，减持了596万股。

　　回溯卫星化学的定期报告可以发现，早在2020年四季度，比尔及梅琳达·盖茨基金会就现身卫星化学前十大流通股股东名单，此后几乎是持续加仓的节奏，直到今年二季度才开始大幅减仓。

　　从卫星化学的股价走势来看，今年二季度处于高位盘整状态，比尔及梅琳达·盖茨基金会选择了减持。进入三季度，其股价下跌近10%。

　　拓邦股份半年报显示，截至二季度末，澳门金融管理局和科威特政府投资局均现身前十大流通股股东名单，分别持有871万股和794万股。不过，二季度上述两家QFII均进行了减持，分别减持了135万股和281万股。

　　看重上市公司长期盈利稳定性

　　从上述QFII的持仓标的来看，主要看重上市公司的长期业绩表现。虽然也在乎短期盈利，但对于这些长线投资机构来说，长期盈利稳定性更为重要。

　　以二季度获QFII加仓的新集能源为例，该公司半年报显示，今年上半年，由于煤炭业务产销量有所下降，营业收入59.85亿元，同比减少4.4%；归母净利润为11.76亿元，同比减少10.11%。尽管上半年业绩有所下降，但仍有QFII选择加仓。半年报还显示，该公司火电发电量和火电上网电量均增长12%以上。

　　在卖方机构看来，新集能源区位优势明显，且在建电厂机组容量达5960MW，发电业务成长空间广阔。公司充分发挥资源优势，加快推进煤电一体化进程。

　　南京银行半年报显示，今年上半年公司实现营收262亿元，同比增长7.9%，归母净利润116亿元，同比增长8.5%。在业内人士看来，这是实现营收超预期、业绩提速的较好成绩，在新董事长到位就任后，接下来还有长期较好的规划，有望实现可持续盈利，这或是长线投资机构选股的重要逻辑之一。

　　外资看好A股市场

　　从部分QFII发布的观点来看，大多对当前A股市场持乐观看法，认为市场处于高性价比的底部区域，有望迎来强势反弹。

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津认为，新“国九条”回答了投资者关心的主要问题，包括加强资本市场监管和治理、严把发行上市准入关、加大退市监管力度和改善投资者回报来提高上市公司质量等。随着这些举措逐一落实，A股估值向上的潜力巨大。

　　“基于对派息、回购、企业治理、机构和长期投资者持仓几大方面自下而上的分析，在最为乐观的情形假设下，如果中国股市的投资者回报、企业治理标准和长期投资者持仓占比与全球领先水平看齐，那么估值的提升幅度可能高达40%；在较为乐观的情景下，A股市场潜在向上重估的幅度仍有望达到20%。”刘劲津表示。

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