极度缩量后A股短期多出现反弹，机构详解后续配置机会

2024-08-19 09:00:47 来源：金融界

　　过去一周，上证综指累计上涨0.6%，创业板指累计下跌0.26%。板块方面，AR眼镜等概念表现活跃，建设银行等银行股创历史新高。

　　光大证券认为，3月以来，A股市场日均成交额持续下行，从逾1万亿元萎缩至不到5000亿元。过去一周市场成交额连续3天低于5000亿元，创2020年5月以来的新低。经济复苏放缓、半年报业绩承压以及资金趋紧共同造就成交缩量。历史来看，下降通道中的成交缩量通常会起到止跌的效果，本轮缩量下跌已至底部。高股息板块值得长期配置，政策积极引导分红，将会提振高股息板块情况。“科特估”方面，国内科技产业当前整体估值明显低于海外，中期来看存在显著的重估空间。

　　天风证券（601162）认为，按可比口径测算，当前A股地量水平大约相当于2018年上半年和2019年的中枢，仍高于2018年四季度的低点水平。在2018年的地量行情中，地量后一个月左右现地价，地量行情维持一个季度左右。二级行业中，银行、出版、电力、煤炭开采、、工业金属等具备一定红利属性的板块和食饮、汽车等消费类板块，当前成交额/自由流通市值的水平和2018年最低点类似，且绝对水平横向比较也偏低，从量能水平看可能是率先“到位”的方向。

　　华金证券邓利军表示，极度缩量后A股短期多出现反弹，主要受政策、经济基本面和流动性等因素驱动2020年以来有10次全A日成交额低于5000亿或换手率低于0.85%。极度缩量后三个月内，10次中有3次震荡反弹、5次先回落筑底后反弹、2次先反弹后回落筑底。缩量后A股出现反弹的核心驱动因素是政策积极、经济基本面改善和流动性宽松等。

　　东方证券指出，目前市场整体向下调整空间有限，持续缩量表明短期杀跌动能逐渐减弱；此外市场向下调整过程中总会出现承接资金托底市场，意在低位进行技术性筑底。综合来看，市场震荡筑底态势难改；从操作角度来看，应该把握"确定性"机会，包括政策支撑确定性、中报业绩确定性、中期景气确定性等，如新质生产力主题、消费服务、公用事业改革等板块。

　　华泰证券复盘2000年以来历次低成交额区间，从短期视角来看，股价的修复通常滞后于成交量，小盘股的修复时点及反弹幅度稍领先于大盘；长期视角来看，彻底走出低成交额区间的关键在于市场主要矛盾的解决，国内基本面偏弱及海外风险构成本轮A股上行制约的合集，投资者或期待观察到强于2004-2005、2014-2015、2018-2019年的市场关键矛盾缓解的信号，观察时点或集中在Q3。配置上，估值隐含ROE过低、市场对其穿越周期能力存在预期差的非金融A50或仍是底仓首选，继续关注供需双向改善行业（如造船链等）。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会

0人