早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.17%至1016.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.46%至303.1美金/短吨

　　1.欧盟委员会：截至11月3日，欧盟2024/25年油菜籽进口量为192万吨，而去年同期为178万吨，大豆进口量为403万吨，而去年同期为396万吨；

　　2.Deral：巴拉那州大豆种植已达到总预估面积的85%，较前一周加快11个百分点。大豆种植加快，一些地区比上一年超前，由于有利的天气以及小麦种植面积减少。去年同期，大豆种植率为73%。根据Deral在10月份的预估，巴拉那州2024/25年度大豆收成预估达到创纪录高的2240万吨；

　　3.CONAB：截至11月03日，巴西大豆播种率为53.3%，上周为38.3%，去年同期为48.4%；

　　4.我的农产品：截止11月1日当周，油厂大豆实际压榨量为185.27万吨，开机率为53%。大豆库存550.74万吨，较上周减少7.73万吨，减幅1.38%，同比去年增加113.13万吨，增幅25.85%。豆粕库存98.41万吨，较上周减少6.87万吨，减幅6.53%，同比去年增加30.02万吨，增幅43.9%。

　　美国大选结果可能对盘面产生阶段性冲击，预计以高震荡为主

　　白糖

　　隔夜ICE美糖下跌，主力合约下跌0.09美分/磅(0.41%)至21.84美分/磅。

　　1.近期，巴西原糖(VHP)现货对3月期货合约贴水1个点(11月船期)，较10月中旬下降5个点。巴西中南部10月上半月的产量数据略高于此前分析师的预估中值，糖厂迅速收榨的可能性降低，目前市场对于本榨季糖产量的预估倾向于区间上沿，高于3900万吨的水平。

　　2.2024年11月4日，ICE原糖收盘价为21.88美分/磅，人民币汇率为7.0981。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5538元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7117元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为962元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-617元/吨。

　　3.印度政府根据分析师的反馈做出的最新预估显示，因季风雨季带来充足降雨，印度夏播水稻、玉米和甘蔗将获得丰收。尽管受9月和10月初暴雨的影响，部分地区的收割工作开始较晚，但占印度全年粮食供应近一半的农作物的收割工作正在加快。

　　原糖短期维持震荡走势，反观国内市场，北方甜菜糖陆续开榨，本榨季国产糖预期增产，广西预计在本月中旬陆续开榨，现货或将有所压力。产销区价格有所下降，关注新糖上市节奏。综上，预计郑糖短期维持震荡走势。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.66%至45.06美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.29%至4791林吉特/吨。

　　1.UOB：预计马棕10月1-31日产量环比减少0%-4%，其中，沙巴产量环比增7%-15%，沙捞越产量环比减0%-4%，马来半岛产量环比减少6%-10%。

　　2.MPOB月报前瞻：据路透预估数据，2024年10月马棕产量或下滑3.2%至182万吨，出口增长5.65%至154万吨，进口预计为1万吨，消费预计为23.7万吨，最终库存减少4.64%至192万吨。

　　3.根据Safras&Mercado进行的一项调查，截至11月1日，巴西2024/25年度大豆预计总面积的52.9%已经播种，即4740.1万公顷预期面积中有2506.9万公顷已被耕种。此前一周的种植率为36.1%，而去年同期时的种植率为47.4%，五年同期平均水平为46.5%。

　　4.据外媒报道，贸易联盟UGA表示，乌克兰10月出口71.6万吨大豆、47.5万吨油菜籽、45.8万吨葵花籽油。分析机构APK-Inform表示，大豆出口已经达到新高，超过2019年10月的56.15万吨前纪录。

　　近期市场避险情绪有所增加，油脂整体维持高位震荡走势。从基本面上看，预计马棕10月或出现小幅去库的状态，产地棕榈油报价仍然较为坚挺，后期棕榈油买船及到港较少，国内库存偏低或将持续。另外，国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加。国内菜油供应仍然充足，但需关注中加关系的变化。

　　2.套利：P1-5可考虑上涨后逢高做缩。

　　周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上涨，其中基准期上涨0.5%，收盘价418.25美分/蒲。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日94.44%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，89%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　2、据外媒报道，芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收高，分析师称，受到空头回补的提振，交易商等待本周稍晚的美国农业部(USDA)供需报告。

　　3、乌克兰农业部周二表示，截至11月4日，乌克兰农户播种2025年收获的冬季谷物491万公顷，占到519万公顷预期播种面积的94.6%。农业部表示，种植面积包括近430万公顷冬季小麦，占预期播种面积的95.9%。

　　4、据外媒报道，芝加哥期货交易所(CBOT)交投最活跃的玉米合约周二上涨，交易员调整仓位。美国农业部(USDA)周二消息，民间出口商报告向未知目的地出口销售12.4万吨美国玉米，2024/25市场年度付运。

　　5、金十期货11月5日讯，据欧盟委员会，截至11月3日，欧盟2024/25年玉米进口量为665万吨，而去年同期为617万吨。

　　全球玉米需求增加，美玉米底部反弹，后期仍有反弹空间。受期货回落影响，前期囤粮陆续出货，黑龙江玉米回落，目前价格仍在1920元/吨以上。华北玉米上量增多，玉米现货开始回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小。01玉米窄幅震荡，期现价差缩小。

　　1.单边：外盘12玉米，底部震荡，可以轻仓继续做多。01玉米可以尝试多单。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体以下跌为主，其中东北16.5-16.7元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区16.8-17元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区17-17.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地区16.9-17.3元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区17.2-18.3元/公斤，持平；

　　2.仔猪母猪价格：截止11月5日当周，全国7公斤仔猪价格412.85元/头，较11月1日上涨14.29元/头，15公斤仔猪价格519.64元/头，较11月1日上涨14.64元/头，50公斤母猪价格1625.71元/头，较11月1日下跌1.43元/头；

　　3.农业农村部：11月5日“农产品批发价格200指数”为124.93，下降0.22个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.72，下降0.25个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.40元/公斤，比昨天下降0.6%。

　　供应端压力仍然较大，预计偏弱为主

　　1.单边：偏空思路对待

　　花生

　　1、目前河南白沙通货米报价4.20-4.35元/斤，大花生通货米报价4.30元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价4.20-4.25元/斤；兴城花育23入市成交，通货米报价4.25元/斤，上货量有限。

　　2、油厂到货量稳定，开封益海到货650吨，石家庄益海到货600吨。费县油厂到100多吨，成交报价7500元/吨，成交多以质论价。

　　3、花生油方面，油厂近期新签订单较少，花生油价格震荡偏强运行，国内一级普通花生油报价13900元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16800元/吨左右。

　　4、花生粕走货一般，工厂出货意愿增加，报价下跌，46左右蛋白报价3020-3040元/吨。

　　农户惜售，河南新季花生稳定，东北花生回落，目前稳定在4.2元/斤附近。花生油厂部分下调收购价格，贸易商开始收购，目前上量仍偏低。短期花生现货相对偏强，盘面偏强震荡。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.48元/斤，较上一交易日价格下跌0.09元/斤，主销区均价4.81元/斤，较上一交易日价格下跌0.04元/斤。今日全国主流价格多数下调，北京各大市场鸡蛋价格下落4元每箱，北京主流参考价205元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价205元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格200-205【落5】按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下调，山西价格下调、河北价格下落；山东主流价格多数下落，河南蛋价下落、湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据10月份全国在产蛋鸡存栏量为12.9亿只，较上月增加0.04亿只，同比增加6.6%，高于之前预期。10月份卓创资讯（301299）监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4483万羽，环比减少1.7%，同比减少4.4%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年11月、12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.94亿只、13.04亿只、13.12亿只。

　　3、根据卓创数据，11月1日一周全国主产区蛋鸡海鸡出栏量为1822只，较前一周增加7.9%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月31日当周淘汰鸡平均淘汰日龄551天，较前一周相比增加4天。

　　4、根据卓创数据，截至10月31日当周全国代表销区鸡蛋销量为8140吨，较上周相比减少1.5%。

　　5、根据卓创数据，截至10月31日当周生产环节周度平均库存有1.04天，较上周库存天数增加0.09天，流通环节周度平均库存有1.01天，较前一周库存增加0.05天。

　　6、根据卓创数据显示，截至10月31日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.61元/斤，较前一周下跌0.02元/斤;11月1日，蛋鸡养殖预期利润为12.99元/羽较上一周价格上涨0.76元/斤。

　　1、单边：期货近月合约预计震荡为主，2、3月份可考虑逢高沽空。

　　苹果

　　3、卓创：昨日产地成交价格维持稳定，库外交易逐渐减少，主要是部分低质量货源成交。近几日山东产区有个别客商从冷库寻找质量较好货源采购，实际几乎无交易。西北产区入库基本完成，陆续开始有冷库出库，报价平稳。市场到货稳定，主流成交价格变动不大，低价货出货比较快。

　　4、利润情况：2024年11月1日一周栖霞80#一二级存储商利润为-1.8元/斤，上周-1.6元/斤。(mysteel)。

　　5、现货价格：陕西延安市洛川晚熟纸袋富士价格稳定，冷库少量成交客商采购果农货，继续存储，客商承担冷库费用。70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.0-3.3元/斤，果农要价3.0-3.3元/斤，主流成交价格区间3.0-3.3元/斤。山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上片红一二级半2.6-2.8元/斤，一二级3.0-3.1元/斤，条纹货一二级3.6-3.8元/斤，85#以上条纹4.5元/斤左右，倒筐1.7-2.0元/斤。库外交易部分统货，好货收购结束。近几日栖霞西部乡镇果农入库积极性提高，处于果农入库阶段。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步条红一二级3.6-3.8元/斤，果农要价3.6-3.8元/斤，主流成交价格区间3.6-3.8元/斤。

　　1、单边：观望。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.04美分/磅(0.06%)至69.96美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网，截至11月4日，我国新疆皮棉累计加工量221.68万吨，较前一日增加8.54万吨。

　　2、国产棉昨日棉花交投清淡，成交较昨日走淡，新疆库成交好于内地库；24/25北疆机采4129/29B杂3.5-4.5成交价在CF01+600-700左右，疆内库。国产棉现货销售基差偏弱，市场阶段性新增低价现货；2024/25南疆机采4129/29B/杂3.5内主流较低销售基差在CF01+700~800，少量低于700，疆内自提。新疆籽棉收购价保持稳定，南疆收购进入尾声；南疆38%净衣分主流收购价在6.3-6.4元/公斤左右，部分低衣分地区主流收购价格在6.25-6.35元/公斤。

　　3、根据巴基斯坦轧花厂协会(PCGA)的统计，截至2024年10月31日，巴基斯坦2024/25年度新棉上市量累计达到66.5万吨，同比下滑37%；其中纺织厂采购54.8万吨；未售出新棉3.5万吨。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场维持稳定。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2668.13元/吨，环比上一工作日持平；箱板纸市场均价3616元/吨，环比上一工作日持平。(卓创)(废旧黄板纸市场局部补涨，整体呈南涨北稳态势，西南、华南地区窄幅小涨10-30元/吨。山东、河北地区零星探涨。目前打包站收货量不大，整体出货节奏稍有放缓，纸企到货个别走低，故提涨吸货，叠加下游原纸市场拉涨，出货好转)

　　瓦楞及箱板纸市场大稳小涨，规模纸企部分基地涨价后，华北、华南零星纸企价格小幅上调30-50元/吨，场内涨价氛围不减。近期纸企拉涨意愿强烈，下游二级厂拿货积极性提高，叠加四季度传统消费旺季，需求面存向好预期，市场交投活跃度提升，纸企库存水平暂无压力，支撑纸价上行。原料废旧黄板纸市场震荡偏强整理，成本面支撑尚可。短期箱板纸价格稳中偏强。

　　(朱四祥投资咨询证号：Z0020124观点仅供参考，不作为买卖依据)

　　双胶纸

　　双胶纸市场以稳为主。纸厂以出货为主，个别有意挺市；经销商持价观望居多，操作较为谨慎；下游印厂等询盘积极性有限，对于补库缺乏明显热情，基本维持刚需模式采买。山东市场主流意向成交价格在5100-5200元/吨区间，较上一工作日价格持平。部分本白货源价格在4350-4700元/吨区间。纸厂暂以出货为主；经销商维持理性操作，随行就市出货为主；下游补库意愿不强，成交延续刚需模式。(卓创)

　　双胶纸市场区域内窄幅调整，成交未见明显起色。市场供应压力仍较大；从需求端来看，出版订单零星释放，但暂未集中供货，社会面需求仍偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快。原材料因素支撑不强，贸易商促进走货，局部倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6200元/吨，稳；阔叶浆4550元/吨，跌50元/吨；化机浆3600元/吨，稳)

　　双胶纸

　　双胶纸市场以稳为主。纸厂以出货为主，个别有意挺市；经销商持价观望居多，操作较为谨慎；下游印厂等询盘积极性有限，对于补库缺乏明显热情，基本维持刚需模式采买。山东市场主流意向成交价格在5100-5200元/吨区间，较上一工作日价格持平。部分本白货源价格在4350-4700元/吨区间。纸厂暂以出货为主；经销商维持理性操作，随行就市出货为主；下游补库意愿不强，成交延续刚需模式。(卓创)

　　双胶纸市场区域内窄幅调整，成交未见明显起色。市场供应压力仍较大；从需求端来看，出版订单零星释放，但暂未集中供货，社会面需求仍偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快。原材料因素支撑不强，贸易商促进走货，局部倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6200元/吨，稳；阔叶浆4550元/吨，跌50元/吨；化机浆3600元/吨，稳)

　　原木

　　今日原木市场持稳运行。现货价格方面，山东3.9米中A辐射松原木现货价格810元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格810元/方，较周一持稳。(木联)

　　外盘价：本周辐射松CFR124美金/JAS立方米，周环比持平；

　　成品价：本周辐射松建筑木方均价1310元/方，周环比持平；

　　周抵港量：本周原木抵港量33.4万方，周环比-17.12%；

　　周港口库存：本周13港原木库存2555484方，周环比+10.74%；日均出货量：本周13港原木日均出货量6万方，周环比-14.04%。

　　基本面：库存方面，本周13港原木库存整体保持为255.9万方，周环比小幅增加，港口库存继续处于累库趋势。分省份来看，山东、河北原木库存小幅增加，江苏、福建、广东处于下降。需求方面，下游终端需求暂无明显波动，原木加工厂订单平平。预计原木价格稳中趋弱。

　　风险提示

　　点

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