加快构建新型能源电力系统，豫能控股（001896）（001896.SZ）抛出重磅投资。

　　12月24日晚，豫能控股宣布，拟投资86.44亿元建设林州弓上抽水蓄能电站项目。

　　豫能控股原本是一家传统的火电企业，1998年登陆A股市场。受煤炭市场周期性影响，经营业绩整体欠佳。

　　数据显示，上市以来，豫能控股累计亏损35.17亿元。2004年以来，公司已有20年未派发现金红利。

　　不过，近两年，公司在逐步减亏。2022年、2023年，公司亏损额分别为21.40亿元、5.54亿元，今年前三季度亏损8932万元。

　　这可能与公司布局的新能源电力有关。截至今年6月底，公司在运新能源装机 686.31MW。

　　只是，公司火电业务依然是绝对主流，今年上半年，火电及供热业务收入占比88.12%。

　　造血能力较低，豫能控股财务压力较大。截至今年9月底，公司资产负债率约89%，有息负债达225.77亿元。

　　86亿投资加码清洁能源

　　豫能控股积极推进产业布局，加快资产结构调整，大力发展清洁能源。

　　根据最新公告，12月24日，豫能控股召开董事会会议，审议通过了《关于投资建设林州弓上抽水蓄能电站项目的议案》，该议案尚需提交公司股东大会审议。

　　该议案的主要内容为，为加快构建新型电力系统，提高河南省电力供应稳定性，豫能控股全资子公司林州豫能抽水蓄能有限公司拟投资建设河南林州弓上抽水蓄能电站项目。

　　根据河南省发改委下发的《关于河南林州弓上抽水蓄能电站项目核准的批复》，该项目总装机容量为120万千瓦，安装4台30万千瓦可逆式水轮发电机组。根据中国电建（601669）集团中南勘测设计研究院有限公司审定的《河南林州弓上抽水蓄能电站可行性研究报告》，本项目总投资86.44亿元，建设筹建期24个月，施工总工期为72个月，预计 2029年第一台机组投产，2030年全容量投产。

　　公告显示，上述项目总投资86.44亿元，项目资本金17.29亿元。

　　针对投资建设上述项目，豫能控股称，是实现碳达峰、碳中和目标，加快构建以新能源为主体的新型电力系统，保障河南省能源安全，加快公司向综合能源服务商转型发展的重要举措，对促进国家能源转型、保障河南省电力供应、公司可持续发展具有积极作用。

　　公司提示，河南林州弓上抽水蓄能电站项目存在建设成本增加、投资回收、安全环保等风险，公司将通过做好项目建设进度规划，加快设计、施工进度；提高电站运营管理水平，降低运营成本等措施，规避或降低相关风险。

　　近年来，豫能控股积极布局新能源电力。截至今年6月末，公司在运新能源装机 686.31MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机290.31MW。此外，林州100MW风电项目、濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目一期200MW风电项目获得核准并开工建设，鹤壁市山城区100MW风电项目、林州合涧镇50MW集中式光伏项目获得核准。

　　对于上述高达86.44亿元的投资项目的资金来源，公司称，全部来源于子公司自有或自筹资金，不会对公司财务及经营状况产生不利影响。

　　建设主体林州豫能抽水蓄能有限公司成立于2021年12月24日，注册资本9亿元，实缴资本3.6亿元，参保人数23人。

　　豫能控股存在较大财务压力。截至今年9月底，公司资产负债率为88.88%。期末，货币资金16.74亿元，对应的有息负债225.77亿元。

　　显然，86.44亿元投资，需要靠贷款等途径来解决，豫能控股的财务将进一步承压。

　　火电收入占八成连续亏损

　　财务承压的豫能控股，自身造血能力低。

　　近年来，豫能控股持续亏损。2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为119.06亿元、130.98亿元、119.84亿元，同比变动15.83%、9.69%、-8.50%；归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）分别为-20.28亿元、-21.40亿元、-5.54亿元，连续三年亏损。

　　这三年亏损，源于主业。同期，公司的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）分别为-20.42亿元、-22.08亿元、-6.66亿元。

　　今年前三季度，公司实现营业收入93.89亿元，同比增长6.92%；归母净利润、扣非净利润分别为-0.89亿元、-1.20亿元，同比减亏84.53%、81.48%。

　　不过，今年第三季度，公司归母净利润、扣非净利润分别为-0.46亿元、-0.58亿元，与上年同期相比，出现了盈转亏。

　　豫能控股以火电为核心业务，煤电受煤炭价格波动影响大，导致公司盈利状况与煤炭采购成本直接相关。

　　历史上，豫能控股的归母净利润存在周期性波动现象。2004年、2006年、2008年、2009年，相继出现亏损，2008年的亏损额达4.05亿元。2013年至2016年，归母净利润呈增长趋势，2015年为5.60亿元，但2017年下降至0.54亿元，2018年再度亏损，亏损额达6.60亿元。

　　2021年、2022年大幅亏损，主要是因煤炭价格居高不下，公司履行社会责任，保障电力安全生产和供应。

　　数据显示，上市以来，公司归母净利润累计数为-35.17亿元。

　　累计数十亿元亏损，导致豫能控股不具备现金分红条件，2004年以来的20年，公司未曾派发过现金红利。

　　近年来，豫能控股积极调整资产结构，布局清洁能源电力，但火电业务收入占比依然较高。今年上半年，火电及热力业务收入为54.08亿元，占比为88.12%。

　　未来，豫能控股要想彻底走出经营困境，可能还需要清洁能源继续发力。