时隔三年半，国内AI医疗企业微医控股有限公司(以下简称“微医控股”)，再次向港股发起冲击。2024年12月31日，微医控股向港交所递交上市申请，拟主板挂牌上市，招银国际担任独家保荐人。

　　据了解，微医的前身为大众所熟知的“挂号网”，总部位于中国杭州，由科大讯飞（002230）联合创始人之一廖杰远带领团队创建。在招股书中，微医控股称，按2023年收入计算，公司已跻身中国前三家专注于提供数字化及综合医疗服务的数字健康公司之列。

　　尽管在行业内已经处于领先地位，但从该公司披露的财务数据看，尚未走出亏损泥潭。2021年至2023年，以及2024年上半年，微医控股的期内亏损分别达到25.71亿元、37.76亿元、14.78亿元和4.34亿元。

　　并且，过去几年里，其还深陷商业模式的质疑之中。微医最先提出的“数字健共体”业务模式，被指存在依赖政府部门支持的情况。在招股书中，微医控股也提示了相关风险，称公司的业务依赖于与医疗机构、卫生部门等各参与者的关系，若失去关系或关系恶化，可能会对业务和前景造成不利影响。

　　至于这一次，微医控股的港股上市申请能否成功，北京市社会科学院副研究员王鹏向观察者网表示，还需要根据具体的市场环境、监管要求以及投资者的反馈来综合判断。港股市场对于亏损企业的接纳程度取决于其成长潜力、行业前景、市场竞争力等多方面。

　　 IPO一波三折

　　根据招股书，微医于2004年在英属维尔京群岛注册成立，2006年通过存续的方式在开曼群岛注册。2011年，公司在中国推出线上医生预约平台挂号网，主要提供预约挂号等就医流程优化服务，初衷为通过互联网在线解决就医挂号的痛点。

　　成立之初，微医就得到了众多资本的支持。最早在2006年6月就拿到了300万美元的天使轮融资；2007年8月和2012年1月，分别完成1200万美元、1100万美元融资；2014年1月至9月，又累计完成2892.12万美元融资。

　　按照天眼查信息，上述几轮融资背后的投资方里，不乏红杉中国、五源资本、腾讯投资、复星锐正资本等明星机构的身影。

　　2015年9月，挂号网宣布新一轮3.94亿美元融资，由高瓴资本、高盛集团领投，复星、腾讯、国开金融等共同投资。与此同时，其还宣布将品牌名从“挂号网”升级成“微医”，整合旗下资源向“全国互联网分级诊疗平台”进军。

　　也是这一年，微医与浙江桐乡市政府建立了全国首家互联网医院——乌镇互联网医院，开启了在线复诊、电子病历共享、电子处方等新业态。

　　然而，在融资上顺风顺水的微医，在上市这条道路上却走得磕磕绊绊。

　　早在2018年5月，微医控股就宣布完成5亿美元Pre-IPO轮融资，该轮融资由友邦保险控股有限公司和新创建集团有限公司战略领投。

　　当时有消息称，微医分拆旗下微医疗板块在港股上市的计划正在有序推进。微医首席战略官陈弘哲也透露，公司计划在2018年年底赴港上市。结果直至2018年结束，都未见其递交招股说明书。

　　到了2019年2月，彭博社报道称，微医有意重新分拆业务独立在A、H股两地上市。那会微医方面向媒体承认，公司在密切沟通国际证券市场的同时，也愈加重视内地证券市场，已在推进旗下业务分拆后在内地证券化的进程。只是这一次，依然没能等到后续。

　　接着2020年6月至2021年2月，微医完成了4轮融资，每轮融资后基本都有关于其筹划上市的讨论。但直至2021年4月1日，微医控股才正式向港交所提交招股书，这也意味着自2018年就开始被传上市的微医，终于有了实际动作。

　　本以为，递交了招股书就能等来成功上市的好消息。遗憾的是，微医控股该次IPO申请迟迟没有等到聆讯结果，招股书也在6个月后宣告失效，上市计划随即被搁置。而再一次听到有关其上市的消息，时间竟已经来到了2024年底。