1月3日，旗滨集团（601636）（601636）公布“旗滨转债”转股结果暨股份变动情况，数据显示其转股进程较为缓慢。

　　自2024年10月1日至12月31日期间，仅2.4万元 “旗滨转债” 实现转股，转股股数仅2320股，累计转股金额占发行总额的比例亦仅有 0.1%。截至2024年末，未转股金额高达14.98亿元，占发行总额的99.9%。

　　值得注意的是，初始转股价格为13.15元/股，但经过多次权益分派、回购股份注销等事项的调整，最终转股价格降至6.16元/股。1月3日，旗滨集团股票收盘价为5.44元/股。稍感欣慰的是，本次可转债距离到期日还有较长时间，上市公司有足够的操作空间。

　　《财中社》注意到，上市公司抛出了发行股份购买资产暨关联交易预案，2024年11月旗滨集团公告称，计划收购控股子公司湖南旗滨光能科技有限公司28.78%的股权。

　　旗滨集团2023年年报称，公司于2016年11月设立旗滨光能（原名郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司），注册资本32.18亿元，持股比例71.2156%，法定代表人为刘伯辉，主要生产光伏玻璃及深加工，期末总资产137亿元，净资产36.99亿元，报告期营业收入34.58亿元，净利润2.37亿元。旗滨光能于2019年1月正式投入商业化运营。

　　公告显示，此次交易不涉及募集配套资金，且相关审计、评估工作仍在推进，估值与定价尚未明确，预计该交易不构成重大资产重组及重组上市情形，但涉及发行股份购买资产，属于关联交易。交易完成后，公司实际控制人不变，旗滨光能将成为公司全资子公司。

　　旗滨集团于2011年上市，自2005年成立以来，通过一系列的收购和扩张，迅速在玻璃行业崛起，是国内浮法玻璃行业双龙头之一。然而，近年来公司似乎陷入了瓶颈期。传统浮法玻璃领域面临着行业产能过剩和市场竞争激烈的困境，产品价格持续承压。在新兴的光伏玻璃领域，公司虽积极布局产能，但行业整体需求增速放缓，公司未能在市场竞争中脱颖而出，实现业绩的快速增长。

　　从财务数据来看，旗滨集团面临“营增利降”与现金流紧张的双重挑战。

　　2024年前三季度，公司营业收入实现了3.72%的增长，达到116亿元，但净利润却同比下降43.77%，仅为6.99亿元。回顾 2021 - 2023 年，公司净利润分别为42.34亿元、13.17亿元、17.51亿元，呈现逐年下滑趋势，可见其盈利能力下降并非短期现象。

　　同时，2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额更是同比下滑66.25%，仅为2.99 亿元。这主要归因于光伏玻璃和浮法玻璃市场售价下降，净利润减少，同时光伏玻璃新增产能的铺底营运资金占用大量资金，且销售结算以票据为主，进一步影响了资金回笼。这种“营增利降”且现金流紧张的状况，使公司在面临市场波动和行业竞争时，财务灵活性受限，偿债能力和再投资能力均受到考验。

　　《财中社》发现，2024年三季度末，旗滨集团资产负债率攀升至58.22%，较上年度末增加5个百分点。其有息负债规模惊人，三季度末的短期借款8.58亿元、一年内到期的非流动负债 15.38亿元、长期借款105.53亿元、应付债券13.62亿元，总计高达143.11 亿元，已紧紧逼近公司股票总市值149亿元。而相比之下，公司同期货币资金仅28.23 亿元，面对巨额债务，这点资金储备不过是杯水车薪，难以缓解偿债压力。