东阳光（600673）（600673.SH）又双叒叕上调回购价格上限了。

　　1月7日晚间，东阳光公告称，公司于当日召开第十二届董事会第九次会议，全票通过将回购股份价格上限由不超过12元/股调整为不超过15.43元/股的决议。

　　业内人士表示，上市公司主动上调回购价格上限，是市场环境改善和投资信心提升的体现，同时，有助于稳定市场预期，推动股价进一步走强。

　　多次上调、控股股东增持，强力稳定市场预期

　　随着英伟达需求及豆包应用的火爆，给AI算力带来了更大的想象空间。盘面上，AI硬件方向概念领涨，液冷服务器、算力等方向涨幅居前。

　　东阳光作为可以全面提供核心部件铝冷板、关键材料氟化冷却液以及冷板式和浸没式液冷解决方案的头部企业，股价也随之水涨船高。据统计，自去年12月至2025年1月8日，东阳光的股价已经反弹了超过50%，市值则增长超百亿。

　　由于股票价格持续超出回购股份价格上限，东阳光基于对企业未来持续稳定发展的信心和对公司内在价值的认可，为确保股份回购事项顺利实施，12月11日，东阳光已将回购价格由不超过人民币9.10元/股上调至不超过人民币12.00元/股，并将回购资金来源调整为自有资金和专项贷款资金。

　　相对此前的回购价格上限，东阳光调整后的回购价格上限已上浮了69.56%。

　　据了解，提高回购价格，上市公司可以更好地实施回购计划，提升市场信心，优化资本结构，提高股东价值。

　　对此，排排网财富研究部副总监刘有华此前曾表示，提高回购价格通常会被视为对自身发展前景充满信心的表现，有助于增强投资者对公司的信心；提高回购价格往往会被市场解读为公司股价可能被低估的信号，因此一定程度上有助于提振市场信心，稳定市场预期，减少市场波动；提高回购价格有助于维护公司价值和股东权益。总体而言，我们认为提高回购价格是一种积极的市场信号，能够增强投资者信心，稳定市场预期，并有可能推动股价上涨。

　　与此同时，基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的认可，东阳光控股股东深圳东阳光实业的增持计划也在持续进行中。据最新公告显示，深圳东阳光实业已累计增持公司股份587.33万股，增持金额合计人民币近5000万元（不含交易费用），且后续可能根据市场情况增加增持金额。

　　值得一提的是，光大银行深圳分行已为深圳东阳光实业提供增持上市公司股票的融资支持，贷款额度不超过人民币3.15亿元，专项用于深圳东阳光增持东阳光A股股票。

　　招商证券表示，股票增持回购再贷款为企业提供低成本资金，为上市企业市值管理创造了有利条件。一方面，金融机构发放贷款需要实现“自担风险”，风险控制能力要求高；另一方面，部分银行在执行时，要求贷款目标客户主业突出，在行业或一定区域内有明显的竞争优势和良好的发展潜力。因此，从商业银行发放贷款的角度来看，其更可能选择基本面良好、信用资质良好的上市企业。

　　液冷“卖铲人”，风口已至打开成长上限

　　在业绩层面，东阳光也表现不俗，2024年前三季度营收约88.79亿元，同比增加9.51%；归属于上市公司股东的净利润约3.12亿元，同比增加241.04%；基本每股收益0.106元，同比增加243.24%。

　　经济学上有个“铲子效应”：因为竞争太过激烈，淘金者没几个赚到钱，给他们“卖铲子”的人反而赚翻了。

　　例如，AI时代“卖铲人”英伟达，截止自然年2024年10月27日的2025财年第三财季，英伟达营收为350.82亿美元（人民币约合2540亿），同比增长94%，其中数据中心营收308亿美元，与上年同期相比增长112%；净利润为193.09亿美元（约合人民币1400亿），同比增长109%。

　　生成式AI是科技发展的重要驱动力，英伟达则是这一重大科技的核心，各界发展AI大模型都离不开英伟达的高性能芯片。毫不夸张的说，谁家AI大模型实力强，背后比拼的其实是拥有多少张英伟达的卡。作为一直身处AI变革最前沿的领头羊，英伟达的平台在众多领域的AI应用中发挥了至关重要的作用。也得益于生成式AI风口，英伟达凭借在GPU领域的绝对优势，抓住了这一市场机遇。

　　因此，对于卖“铲子”的东阳光来说，塑造增长预期打开成长上限，不仅是要打造绝佳的产品性能，也需要让自家“铲子”始终紧跟产业发展的风口。

　　据Omida数据，2024年全球服务器资本开支约为2290亿美金，其中，字节跳动资本开支约为80亿美金，腾讯约为60亿美金，阿里巴巴约为30亿美金。机构指出，国内互联网厂商加大AI投入，算力需求提升带动液冷市场规模增长。

　　据媒体报道，2025年字节跳动的资本开支预算将飙升至近1600亿元人民币，主要用在AI算力采购和IDC基建方面，彰显了其在AI领域大规模布局的坚定决心。

　　日前，微软总裁布拉德·史密斯表示，该公司2025财年（截至2025年6月）计划投资800亿美元（约合人民币5856亿元），用于建设AI数据中心。

　　中信建投（601066）研报称，当前随着AI算力需求提升，尤其是国内供给和需求两端都出现积极变化，对于数据中心的需求也将随之增加，尤其是高功率的超大型数据中心机房，也对电力、温控等环节提出了更高要求，建议重点关注IDC产业链，包括IDC服务商、电力设备、液冷温控等环节。

　　凭借多年来在数据中心用电子氟化液领域的超前布局，也为当下东阳光顺利捕捉AI液冷风口埋下了伏笔。

　　目前，东阳光已具备液冷核心材料铝冷板生产能力，掌握成熟液冷解决方案，开发的功耗1200W芯片液冷散热案例可满足当前功耗最高的芯片散热需求；并已开发普适性的氟化冷却液兼容性测试方法，正在开发面向芯片、光模块、服务器以及储能系统的冷板和浸没液冷解决方案，储备了1400W冷板散热技术和国内领先的相变浸没液冷技术。

　　此外，东阳光还通过引进战略股东形成协同，充分放大双方科技领域潜能。

　　有市场人士表示，此次东阳光上调的不仅是回购价格上限，也打开了想象空间。凭借其产品在路线和性能上的优势，有望支持东阳光的业绩保持持续增长，进一步打开成长上限。