瑞银证券陈晨：2025年中国医药企业会进一步加速出海

2025-01-10 16:56:42 来源：上海证券报·中国证券网

　　上证报中国证券网讯(记者何昕怡)“在生物制药领域，2024年有很多BD(Business Development)交易的产生。我认为，2025年，这一趋势也会持续进行，坚定看好出海这个主题。”在1月10日举办的第二十五届瑞银大中华研讨会中国医疗行业专场上，瑞银证券中国医药（600056）行业研究主管陈晨表示。

　　陈晨介绍称，目前，在全球研发管线中，中国的研发管线占比达到27%，排名仅次于美国的32%。“2025年，中国医药企业出海的步伐会进一步加快，不管是通过对外授权还是通过并购，或是通过NewCo模式，都将呈现加速趋势。”她认为。

　　以Biotech板块为例，瑞银证券数据显示，2024年，中国Biotech对外授权数量一共达到138个，同比增长24%；整体对外授权金额达到573亿美元，同比增长27%；若单看首付款，则接近50亿美元，同比大幅增长54%。

　　“在并购方面，相比2023年的一单并购案例，2024年，一共有四家中国企业被海外的MNC或者Biotech所并购，并购步伐明显加快。”陈晨表示。

　　与此同时，相较于传统的BD模式，NewCo模式作为2024年新出现的出海模式，在合作结构、所有权分配风险共担、财务灵活性以及品牌和市场进入等方面，展现出诸多优势。

　　“整体而言，我们觉得NewCo模式有较多优势。一方面，在分子未来研发的过程中，原有的公司还是蛮有话语权。另外一方面，因为NewCo模式包括持有新公司股权，如果这个公司特别看好自己的资产，觉得这个资产未来成长的空间非常大，通过NewCo持有股权，也能够分享NewCo公司未来股权增值所带来的收益。”陈晨分析称。

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