作为资本市场支持实体经济发展的重要方式，并购重组在促进创新技术融合发展、生产要素优化配置、产业转型升级等方面发挥着重要作用，是上市公司提质增效的重要手段。新“国九条”提出，要加大并购重组改革力度，活跃并购重组市场。证监会此前也出台了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），进一步激发并购重组市场活力，充分发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。1月13日，中国证监会召开2025年系统工作会议，总结2024年工作并研究部署了2025年重点工作。会议明确，新一年将进一步发挥好资本市场并购重组主渠道作用，尽快完善“并购六条”配套机制。

　　向“新”而行、以“质”求远，刚刚过去的2024年，深市上市公司借助于并购重组等方式不断赋能增效。记者了解到，2024年全年，深市新增披露重组75单，实施完成重组22单，交易金额446.03亿元。其中，“并购六条”发布后，深市新增披露重组41单，近七成标的资产有助于上市公司向新质生产力转型升级。

　　聚焦主业整合 回归产业发展本源

　　近年来，深市公司深耕产业链上下游，持续围绕主业开展转型升级，不断增强核心竞争力。从交易类型看，产业整合型重组占比达八成，这些重组项目或横向拓宽产业维度、提高市场占有率，或纵向打通产业上下游，有效发挥产业协同效应，更好助力公司高质量发展，提升投资价值，增强投资者获得感。聚焦主业协同整合、回归并购本源已逐渐成为市场共识。

　　如2024年11月7日，深交所重组委审议通过国内知名的电子元器件生产与供应商麦捷科技（300319）发行股份购买资产项目。该项目是“并购六条”发布以来通过并购产业链上下游资产实现补链强链的典型案例。据悉，重组实施后，麦捷科技将打通从基础原材料到电子元器件生产研发的屏障，实现产业链的垂直整合，降低对外部供应商的依赖，增强供应链的安全性和稳定性。同时，标的资产产品可直接用于上市公司客户的相关产品上，补充或替代向现有供应商采购的对应产品，实现上市公司自产自用合金磁粉芯，降低原材料采购成本。

　　麦捷科技董事会秘书兼财务总监居济民介绍，公司本次收购安可远100%股权及金之川20%股权，目的主要是向上游供应链延伸。这正是对“并购六条”中“支持上市公司有助于补链强链、提升关键核心技术水平的未盈利资产收购”以及“支持‘两创’板块公司并购产业链上下游资产”的贯彻落实。受益于“并购六条”等措施出台，公司将继续专注于电子元器件相关的产业并购机遇，通过上下游或横向并购，促进公司良性发展。

　　再如，作为深市试点注册制以来交易金额最高、规模最大的重组项目，中航电测（300114）此前174亿元收购成飞集团也显著提高了上市公司资产质量。同时，交易对方航空工业集团得以借力资本市场进一步提升国家航空工业资产证券化率，实现国家航空装备体系建设的资源再整合、发展再提速。

　　助力转型升级 加快发展新质生产力

　　充分发挥并购重组在服务国家战略、支持产业转型升级中的重要作用，不少深市上市公司近年来致力于持续优化产业链一体化水平，培育先进产能，推动科技、产业与资本高水平循环，推动更多的资源要素向新质生产力方向聚集，以自身的高质量发展推动高水平科技自立自强，助力塑造高质量发展新动能、新优势。

　　以捷捷微电（300623）为例，该公司重组标的资产捷捷南通科技具备芯片设计、晶圆制造一站式服务能力，掌握MOSFET、IGBT等关键核心技术，致力于高端功率器件进口替代。通过本次交易，捷捷微电巩固了以IDM为主的业务模式，高效整合了设计端、晶圆制造端与封测端的生产资源，提升了产品安全性和可靠性，具有显著协同效应。

　　“通过本次发行股份及支付现金购买标的公司少数股权后，上市公司进一步增强了对标的公司的控制力，提升了标的公司的经营管理效率，有助于上市公司将优势资源向高端功率半导体芯片的设计和晶圆制造业务集中，进一步提升标的公司的市场竞争力，增强上市公司在高端功率半导体芯片领域的核心竞争力。”捷捷微电相关负责人表示。

　　深耕市场化改革 着力提升监管审核质效

　　更好发挥资本市场在并购重组中的“主渠道”作用，持续激发市场活力，监管部门近年来也在积极行动。“并购六条”中明确，建立重组简易审核程序，加快审核进度，提升并购便利度。此前的2024年9月24日，深交所就修订《上市公司重大资产重组审核规则》，新增简易审核程序相关机制，对符合条件的重组项目精简审核流程，缩短审核注册时间，多措并举鼓励上市公司规范实施并购重组、注入优质资产。

　　2024年10月14日，深交所并购重组委审议通过甘肃能源（000791）发行股份购买资产项目，该项目从受理到过会历时101个自然日，成为“并购六条”发布后A股市场首单过会的并购重组项目。甘肃能源重组标的资产为甘肃河西走廊清洁能源基地唯一配套调峰项目。重组实施后，甘肃能源将实现向新能源发电相关调峰电源业务领域的扩展，显著增强上市公司盈利能力，推动新质生产力加快发展。

　　同年11月15日，深交所重组委又审议通过中钨高新（000657）发行股份购买资产项目。这是注册制改革以来深市首单适用快速审核机制的重组项目，项目从受理到过会仅历时50个自然日。

　　“‘并购六条’主要支持方向为产业并购，通过简化并购流程、提高审批效率等措施，降低了并购成本和时间成本，激发了市场活力。受益于此，中钨高新并购重组项目提速，上游优质钨资源并购项目进度加快，为中钨高新优化产业布局，增强核心竞争力，提升市值等奠定坚实基础。”中钨高新董事会秘书王丹表示，作为全球领先的硬质合金供应商，实施本次并购重组是中钨高新落实建设具有全球竞争力的世界一流钨产业集团战略目标的关键举措。通过整合上下游资源，中钨高新将更高效地进行资源配置，有利于提升运营效率，增厚经营业绩，增强股东回报能力，提高公司市值水平。

　　迈入2025年，市场机构普遍认为，作为培育和发展新质生产力的重要途径，并购重组仍将呈现高活跃度。深交所表示，接下来将继续按照中国证监会统一部署，落实《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》要求，坚持市场化方向，坚持服务国家重大战略，充分发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，多措并举支持上市公司规范开展并购重组，推动优质案例落地，加强与市场主体交流，努力营造健康有序的市场生态。