国盛证券：教培景气度有望延续 AI教育商业化进程加速

2025-02-27 14:42:08 来源： 智通财经
收藏(0)

　　智通财经APP获悉 ，国盛证券发布研报称，当前教培行业趋势仍佳，适龄人口仍处于高位，行业景气度有望维持；政策环境向积极方向转变，良性监管态度日益清晰；AI引领教育变革，国内商业化进程有望加速。“双减”后行业竞争格局优化，同时非学科专业转型成效得到验证，K12教培公司产能及盈利能力持续增长，该行看好合规经营且具备教研、师资和品牌力的龙头成长性，建议持续关注教培板块机会。重点推荐K12龙头学大教育（000526）(000526.SZ)及新东方-S(09901)。

　　国盛证券主要观点如下：

　　行业趋势

　　1)适龄人口仍处于高位，行业景气度有望维持。预计未来10年内K12适龄人口(5-18岁)仍保持高位，叠加毛入学率持续提升，K12在校生人数规模稳定;同时以新中产为代表的家庭对教育的重视程度高企，校外教育培训花费在家庭教育支出中保持高占比，2023年学科类/非学科类培训参培率达13.5%/13.6%，行业景气度有望延续。

　　2)政策环境向积极方向转变，良性监管态度日益清晰。“双减”政策发布以来，各项配套政策推动K12教育行业高质量规范化发展，24年2月《校外培训管理条例(意见稿)》出台，良性监管态度进一步明晰，政策环境向积极方向转变。

　　3)AI引领教育变革，国内商业化进程有望加速。教育是较为容易实现AI赋能且有望产生长远变革的重要场景，海外多款AI+教育爆品已跑通，随AIAgent纪元的到来、叠加以DeepSeek为代表的高性能、低成本、开源国产大模型的涌现，该行乐观看待国内具有强产品力+清晰商业模式优势的头部教育公司产品落地速度与商业化变现机会。

　　教培需求相对刚性，市场空间约五千亿

　　根据对适龄人口数量、参培率及客单价的假设，该行测算2023年整体K12教培行业规模约达5000+亿元：其中高中学科培训由于高考升学竞争压力仍较为严峻，需求相对刚性，市场规模保持稳定，预计当前市场规模达千亿元;素质教育则有望承接原K9学科类需求接力”，于双减后蓬勃发展，当前市场规模约4000亿元，增长潜力较大。该行预计未来随着参培率及客单价持续提升，整体K12教培市场规模有望持续增长。

　　竞争格局改善，看好龙头市占率提升

　　双减”三年以来政策监管边界逐步明晰，中小机构与非合规机构大量出清，行业竞争格局优化，利好具备合规性的龙头高质量发展。目前行业格局仍相对分散，营收口径看2023年CR2达10.4%，该行看好未来龙头公司凭借品牌、规模、教研等优势进一步提升市场份额。

　　龙头运营能力较双减前提升，门店盈利模型优化

　　收入端看，2023H2起龙头网点、教师数量逐步恢复，客单价持续提升，量价齐升带动龙头营收有望超过双减前体量;成本端看，双减后竞争格局优化，龙头招生模式转向口碑转介绍及私域社群招生，获客成本显著降低，同时教师人效提升有望缩减人员成本，成本端持续改善;收入增长而成本改善，龙头爬坡期普遍缩短，门店盈利模型优化，该行预测单店利润率较双减前提升20pct左右，持续看好龙头未来产能扩张节奏及利润率提升能力。

　　风险提示：行业政策风险，行业竞争加剧，新业转开展不及预期，宏观经济波动，测算误差风险。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会 返回首页举报 >

630人

+1
advert
advert
advert
advert
24小时播报>>

10:41

据合肥日报消息，3月28日，合肥合翼航空有限公司收到了由中国民航局颁发的全球第一张民用无人驾驶航空器（eVTOL）运营合格证（OC），迈过了商业化运营的最后一道门槛。合翼航空负责人介绍，合翼航空致力于提供安全、规范、合法商业运营无人驾驶载人航空器的资质和能力。今后，合翼航空将在合肥骆岗公园等运营点正式开展商业载人服务。2024年7月，亿航智能宣布，中国民航局已受理其旗下两家子公司递交的OC证申请，分别是亿航旗下专注于UAM运营的全资子公司亿航通航，以及亿航在合肥的合资公司合翼航空。OC证是eVTOL商业化运营的最后一个条件。此前，亿航智能已先后获得型号合格证（TC）、标准适航证（AC）、生产许可证（PC），成为全球首个“三证齐全”的载人eVTOL。此前，亿航智能在2024年年报中表示，与此同时，更多客户正在积极筹备OC申请，致力于未来在深圳、上海、太原、温州、威海等更多城市开展商业飞行运营。

10:37

3月29日下午，在中国电动汽车百人会论坛（2025）高层论坛上，国务院国资委党委委员、副主任苟坪表示，国资委针对央企汽车企业出台一业一策、一企一策的考核方案，将新能源汽车业务单独考核，并充分考虑战略投入期的经营性亏损，重点考核技术攻关、产品开发、市场占有率提升等情况，支持企业放开手脚，加力追赶。央企汽车企业在产品竞争力、市场占有率、前瞻性技术创新等方面奋力赶超，取得了积极进展和成效。（中证金牛座 ）

10:35

3月29日，宁德时代CTO高焕在2025中国电动汽车百人会论坛上表示：“由于动力电池在能量密度和充电速度上快速的提升。客观上来讲，这也决定了动力电池安全和寿命的挑战进一步增加。宁德时代围绕着电池的安全，通过电芯的本身安全，系统的设计和生产的制造等几个方面，致力于打造高安全标准的电池。当前，我们已成功地将电池单体的安全失效率降低到1/10亿的水平，提高了三个数量级。现在行业正快速向智能化时代迈进，为了迎接L3、L4时代的到来，我们对动力电池的安全性、可靠性、智能化、适配等方面也做了充足的技术准备。”高焕认为，当车电分离的模式与电池银行生态逐渐成熟，未来电池就有可能成为一种投资的产品催生出新的商业模式，释放出更多的经济价值和社会价值。高焕表示：“未来我们会在麒麟、神行、逍遥、天行等各品牌的产品上持续迭代，给消费者带来更多惊喜。同时，我们也在舰船和低空经济等新场景，也在不断推出新产品。未来，随着新一代的包括钠离子电池、 M3P、固态电池技术，以及产品的成熟，我们还会有更多场景被解锁。”（每经）

10:33

3月29日下午，在中国电动汽车百人会论坛（2025）高层论坛上，中国科学技术协会主席万钢提出，持续推进车、路、云协同融合的智能网联系统建设。万钢建议，将智能网联基础设施建设需求纳入城市更新与建设相关规划，推动5G通信、路侧感知、高精地图等数字化基础设施与相关领域数字化建设高效统筹，探索新型基础设施可持续运营新模式。同时，秉持发展与安全并重原则，建立并完善基于功能分类的高级别自动驾驶智能网联汽车产品准入测试标准，制定、修订相关交通安全法律法规，加快推进L3级自动驾驶汽车规模化上路通行。（中证金牛座）

10:31

从中国红十字会总会获悉，缅甸7.9级地震发生后，中国红十字会经缅甸红十字会向灾区提供紧急物资援助，包括帐篷300顶，毛巾被2000床，折叠床600张，以及可满足2000个受灾家庭使用的赈济家庭包等，该宗物资从云南红十字备灾救灾中心调拨启运。中国红十字会派出的中国红十字国际救援队携带装备，已出发赶赴缅甸执行人道救援任务。中国红十字会将持续关注缅甸救灾需求，视情况继续给予人道援助。（财联社）

10:31

“回流药”给医保基金带来巨大损害，一直都是医保部门打击的重点。国家医保局有关负责人在接受专访时表示，国家医保局已责成湖北省和武汉市医保部门，联合公安、药监等部门，立即赴涉事定点医药机构开展现场检查。同时按照国家医保局专项行动部署，在湖北全省范围内开展全面检查，严厉打击倒卖“回流药”、套现等骗取医保基金的违法违规行为，彻底斩断“回流药”黑色产业链条。国家医保局相关负责人介绍，今年3月，国家医保局已在全国部署开展利用药品追溯码打击药品领域欺诈骗保和违法违规问题的专项行动。目前，国家医保局大数据筛查线索已经陆续下发各地，从3月到12月底，将分三个阶段，打击一批违法违规的定点医药机构、药贩子和职业骗保人，推动实现源头治理，确保人民群众用药安全，守牢医保基金安全底线。 (央视新闻)

09:54

近日，复旦大学微电子学院官网更新显示曾在美国苹果公司担任首席工程师的孔龙已入职复旦大学，担任研究员、博导，职称为正高级，研究方向为射频集成电路与系统设计、数模混合模拟计算芯片、高速数据接口集成电路。（澎湃）

09:53

记者今日获悉，合肥合翼航空有限公司于3月28日收到由中国民航局颁发的全球第一张民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），市民可在合肥购票体验低空观光旅游、城市空中通勤等服务。据悉，持有OC的企业可以在获得批准的区域内进行商业运营，提供付费载人运营服务。此前，合翼航空运营的eVTOL亿航EH216-S已获得全球首个“三证”：型号合格证、生产许可证、标准适航证，并累计完成超6万架次安全飞行。（财联社）

09:37

德国组建新政府的谈判已经进行了数周。据欧洲媒体近日报道，随着基民盟和社会民主党（社民党）谈判“加速推进”，德国组建联合政府的谈判将进入下一阶段。基民盟主席、联盟党总理候选人默茨表示，“虽然仍有障碍”，但他相信各方将设法达成协议。社民党新任领导人拉尔斯·克林拜尔也对谈判前景表示乐观。 (央视新闻)

09:32

4月1日起，内蒙古锡林郭勒盟2.2亿亩草场实施为期45天的春季牧草返青期休牧。在休牧期间，锡林郭勒盟将通过“科学休牧+生态补贴”模式，让草原得以休养生息，实现生态保护与牧民增收双赢。(新华社)

09:31

吉利汽车集团CEO淦家阅在中国电动汽车百人会论坛（2025）上表示，安全是技术发展的底线，没有安全托底的汽车智能化只能是空中阁楼。只有构建坚实的智能化、AI人工智能技术底座，才能让智能“安全平权”照亮每一段旅程，让“智能体验普惠”温暖每一个家庭。(人民财讯)

09:29

“低空不是天空的留白，而是数字时代的战略空间。”中国科学院院士吴一戎3月28日说，通过低空云、6G、卫星互联网等前沿技术深度融合，可以构建空天地一体化的低空智能网络，更全面满足低空产业需求。无人机“闪送”、打“飞的”通勤、低空智能巡检……随着低空经济蓬勃发展，千米以下的天空正变得越来越繁忙。但低空的“路”怎么导航、怎么管理，需要更精准的低空感知和智能调度系统。在当天举行的2025星图低空云发展大会（青岛）上，吴一戎表示，航空飞行线路是三维的，导航和调度的复杂程度比地面行驶多出一个维度。依托天基卫星、大数据、人工智能和超算等能力，构建低空全域感知、智能调度和协同管理的智慧大脑，可以为低空飞行活动实时监测和预警调度提供高精度支撑。大会当天还发布了名为GEOVIS iFlight的低空智航飞行应用平台。该平台集调度、管控、应用、运营于一体，可接入多个低空应用场景，提供航摄采集、智能巡检、物流配送等标准化服务。（人民财讯）

09:23

东盟28日就缅甸强震发表东盟外长联合声明，表示愿意协助救灾和重建工作。(新华社)

09:23

在今日举办的中国电动汽车百人会论坛2025上，中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高表示，多模态大模型作为端到端算法的基座模型可以赋能高阶自动驾驶技术，但还要解决大模型的安全可靠性问题。同时，L3自动驾驶需要尽快解决相关法律法规问题，L4级自动驾驶需要积累经验循序渐进，暂时不宜提全民自动驾驶。“2030年，基于先进的端到端大模型的L4级全自动驾驶乘用车在中高级乘用车规模商业化。”欧阳明高预计。（财联社）

09:22

中国华能29日宣布，西藏已建最大光储发电站——华能加娃一期光储电站并网发电。(新华社)

09:20

辉瑞在中国的第三家研发中心在北京亦庄经济技术开发区国际医药创新公园今日（BioPark）正式启用。该中心的启用标志着辉瑞在中国研发战略的进一步深化，也彰显了辉瑞致力于加速创新药品的患者可及、以及对于助力中国医药健康行业高质量发展的坚定承诺。（人民财讯）

09:16

在今日举办的中国电动汽车百人会论坛2025上，比亚迪集团董事长王传福表示，如果上半场的电动化是改善性的，那么下半场的智能化是颠覆性的。我国新能源汽车无论是技术、产品还是产业链，均领先全球大概3-5年。我们要把握这个窗口期，坚持开放创新，以更高层次的绿色技术和产品，推动更高水平的对外开放，在优势互补和开放合作中出海。（财联社）

09:13

密集布局人工智能的量化巨头，在一级市场也盯上了AI。近日，具身智能公司原力灵机宣布完成2亿元天使轮融资，投资方中出现了九坤创投的身影。记者采访获悉，九坤创投独立于九坤投资，是九坤创始人打造的科技投资平台，重点投资人工智能、机器人等前沿科技领域。值得注意的是，今年以来多家头部量化私募加码AI布局。在他们看来，AI时代已经到来，后续量化机构将持续增加人才和相关硬件方面的储备，同时也可能在一级市场布局相关机会。（上证报）

09:10

3月29日，空中客车公司宣布，欧洲航天局（ESA）及ExoMars项目主承包商泰雷兹阿莱尼亚宇航公司（Thales Alenia Space，由泰雷兹集团持股67%、莱昂纳多公司持股33%）已选定空中客车公司，为ExoMars着陆器建造关键系统，包括着陆平台所需的机械、热控和推进系统，以确保将罗莎琳德·富兰克林号火星车安全送达火星表面。（界面）

09:06

2025中国电动汽车百人会论坛正在北京举办，国家发展改革委相关负责人表示，当前我国汽车行业无序竞争的问题比较突出，有的企业不惜牺牲利润抢占市场，虚假宣传恶意抹黑等现象也时有发生。不仅短期内造成行业利润下降，长期下去，还将影响技术创新、产品的质量安全，削弱产业的竞争力。国家发展改革委相关负责人表示，将着力整治市场乱象，规范竞争秩序，维护公平的竞争。加强汽车市场的价格监测、行业自律、舆论引导，严格市场监管，严格查处技术标准不达标、质量安全不过关的产品，守牢质量安全底线，规范招商引资。按照加快构建全国统一大市场的要求，打破地方保护和市场分割。（央视新闻）

09:02

在今日举办的中国电动汽车百人会论坛2025上，中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高表示，伴随新能源技术革命，未来10-30年将形成五个10万亿级大产业。第一，新能源基础产业，包括光伏、风电、电池等，目前约3.5万亿，未来10年有3倍左右增长空间；第二，新能源汽车产业，2035年国内外总年销量有望接近3000万辆，保有量预计在2-3亿辆之间；第三，交通全面电动化，包括电动火车、电动船舶、电动飞机、电动农机、电动载运装备与移动机器人、电气化公路等；第四，智慧与零碳能源产业，包括交通车-能-路·云、电力源·网-荷·储、工业光·储·氢·热(包括零碳算力)等；第五，绿色氢能产业，2050-2060年我国绿氢年需求总量约为1-1.7亿吨，仅此一项产值约2.5-5万亿人民币。“新能源相关经济规模将达到100万亿以上。”欧阳明高表示。（财联社）

08:52

据巴勒斯坦通讯社“瓦法”当地时间3月29日报道，当前以色列军队在约旦河西岸北部城市杰宁和图勒凯尔姆的军事行动持续升级。以军增派推土机等重型机械，导致当地基础设施和部分民宅严重受损，以军还占领部分房屋并将其改建为军营。 (央视新闻)

08:52

在今日举办的中国电动汽车百人会论坛2025上，中国科学技术协会主席万钢表示，持续推进车、路、云 协同融合的智能网联系统，以双向打通数字地图和交通控制信息为切入点，推动数字化城市交通信息和车载导航信息互联，以“大数据绿波导航+实时交通信号”协同赋能，助力城市交通效率提升。探索基于自动驾驶大模型(LDM)的生成式人工智能解决方案，提升自动驾驶汽车基于交通规则的博弈能力，需要探索在车路云协同下，通过上传数据标注、自动驾驶大模型训练、典型场景实验验证、车规级实时模型的OTA下传，在应用实践过程中持续迭代和进化，实现端到端自动驾驶汽车的具身智能实现。（财联社）

08:50

今日2025中关村论坛上，北京前沿算法协同创新矩阵发布。技术攻关来自于基础模型北京市重点实验室、大模型与智慧治理北京市重点实验室等。（财联社）

08:44

3月29日，比亚迪宣布针对王朝网部分车型非智驾版本推出限时一口价活动，秦L DM-i非智驾版起售价官降1万元至8.98万元，宋L DM-i非智驾版起售价官降1.6万元至11.98万元，活动截止日期为4月30日。前一日，海洋网三款车型同样推出限时“一口价”购车政策，均针对非智驾版本，分别为海豹6 DM-i、海豹7 DM-i和宋PLUS DM-i的入门车型，官降至高1.6万元。（界面新闻）

08:36

3月27日，北京科兴控股（集团）有限公司（简称“科兴控股”）旗下北京科兴中维生物技术有限公司与兴盟生物医药（苏州）有限公司联合申报的I类新药SNA02-48注射液已获批临床默示许可。该产品是一款靶向破伤风毒素重组全人源单克隆抗体，有望突破传统血清产品的局限性，为破伤风暴露后防护提供更安全、有效的防治选择。（人民财讯）

08:35

3月28日，重庆轨道交通24号线一期在建工程迎来建设节点，其项目土建工程已进入收尾阶段，正陆续移交至铺轨及站后工程作业阶段。在建轨道交通24号线，是重庆首条全自动驾驶、首条采用云化物联网融合平台的轨道交通线路，线路全长约18.82公里。该线路建成通车后，将有效提升轨道交通南北向的运输能力，增强重庆东站的辐射范围，为市民出行提供便利，同时为未来产业集群提供先驱条件。（新华社）

08:34

神经与肿瘤药物研发全国重点实验室协同创新会议3月29日在南京召开，发布先声全重"求索计划"，由11位中国科学院及工程院院士组成科学指导委员会为项目进行方向性规划，支持神经与肿瘤药物研发领域从0到1的颠覆性创新。求索计划将持续5年累计投入20亿元，主要针对十大研究方向，分别是从根本上逆转脑卒中高死亡率、高致残率的治疗手段；精准治疗神经退行性疾病的潜在靶点发现、验证和药物研发；有望大幅提升当前肿瘤治疗效果的靶点（或组合）发现、验证和药物研发验证；新一代基因编辑等相关技术的临床应用；RNA干扰mRNA技术在神经退行性疾病、肿瘤和感染等领域的治疗性应用；新一代细胞治疗的临床应用；新一代递送技术的临床应用；抗衰老相关机制的临床应用；基于临床数据、AI技术手段应用于靶点发现、验证；AI技术手段应用于药物研发临床有效性和安全性预测。 (每经)

08:29

记者从昆明海关获悉，缅甸地震后，截至今天上午11点，中缅边境各口岸通关正常。目前海关已启动震后应急通关协调机制，现场安排关员24小时值班，及时开通“绿色通道”，确保救援物资、救援人员、入境就医人员第一时间快速验放通关。（央视新闻）

08:26

3月28日，武汉市2025年第四次土地拍卖活动顺利结束，共成交16宗土地（含15宗房地产用地和1宗工业用地），成交土地面积35.08公顷，规划建筑面积64.66万平方米，成交总金额36.15亿元。拍卖地块类型丰富，涵盖住宅、商服、文化、工业等用途。（人民财讯）
  • 黑芝麻
  • 欧菲光
  • 君正集团
  • 晶方科技
  • 有研新材
  • 英洛华
  • 供销大集
  • 天汽模
    • 我的自选股自选股新闻
    代码|股票名称 最新 涨跌幅
    600206 有研新材16.75-1%
    601216 君正集团5.55-2.29%
    603005 晶方科技30.48-1.01%
    000716 黑芝麻6.54-2.53%
    002456 欧菲光12.40-1.51%
    000795 英洛华10.980%
    advert
    advert
    advert
    advert
    日排行评论排行
    1.独家资金：早盘主力买入前10股 2.独家资金：早盘主力进散户逃前10股 3.曾毓群：预计开发和管理“零碳”电网的业务可能比供应电动汽车电池大“十倍 4.独家资金：今日主力买进前10股 5.CPO概念震荡回升 新易盛涨超8% 6.金山办公盘中涨超10% 7.消费电子概念股震荡走低 欧菲光等多股跌超5% 8.A股三大电信运营商集体走强 中国电信涨超5%
    269上海市政府常务会议部署，支持上市公司并购重组，提升公司质量培育龙头企业 241中信证券新任总经理 首次公开发声 206GPU独角兽摩尔线程将冲刺IPO！参股、合作等概念股名单一览 195曾毓群：若特朗普“开绿灯”，宁德时代将考虑赴美建厂 177刚刚！亚太股市，全线跳水！A50直线翻绿，港股深调！发生了什么 176问界M7事故新进展：车主称“过于相信余承东才购买”并起诉华为 171离“不卖就禁”只剩两个多月！特朗普团队：将兑现承诺 拯救TikTok 169深交所：11月16日将进行深市交易系统测试