民生证券：SiC助力SRG波导破局 助力AR眼镜成为主流可穿戴计算平台

2025-03-05 10:37:11 来源： 智通财经
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　　民生证券发布研报称，SiC助力SRG光波导技术突破，伴随碳化硅衬底SRG的持续降本，解决AR眼镜重量大、散热差和视野局限等痛点，助力AR眼镜逐步发展成为主流可穿戴计算平台。后续展望，行业上来看国内外相关原材料成本可进一步降低。建议关注：1)组装：歌尔股份（002241）(002241.SZ);2)SiC：天岳先进(688234.SH)、天科合达(未上市);3)光学：蓝特光学(688127.SH)、水晶光电（002273）(002273.SZ)。

　　民生证券主要观点如下：

　　事件

　　VR陀螺&前方智能拟于25年3月25日举办“全球AI眼镜创新技术趋势论坛“，同时发布《2025年AI+AR眼镜产业报告》。此外，25年2月27日，龙旗、XREAL、鲲游光电和晶盛机电（300316）就AR眼镜业务达成合作：四家公司正式签署《AI/AR产业链战略合作协议》。25年2月21日，天科合达和慕德微纳成立合资公司，双方旨在AR衍射光波导镜片技术研发与推广展开合作。

　　为什么SiC是衍射光波导的理想选择

　　碳化硅基SRG波导是一项革命性的创新。特性上来看，碳化硅具备高折射率、宽FOV及全彩集成等，具备较高的折射率(2.6~2.7)。具体分析：

　　1)提升显示效果：传统高折射率玻璃单片仅提供最大全彩色的Fov小于40°，SiC的高折射率使得单层碳化硅波导能支持大于80°的全彩成像，沉浸感大幅度提升;此外SiC为材料的波导光栅可较好的避免环境光衍射进人眼可视范围内的问题，减少“彩虹纹”影响。

　　2)降低重量：和传统的多层解决方案相比，单层SiC方案可大幅降低设备重量、波导片的厚度及生产复杂度。

　　3)散热改善：传统AR衍射光波导因光机和计算模块产生热量堆积的现象，在碳化硅AR眼镜中能够有所改善。有别于传统的镜腿散热方法，SiC方案充分利用材料本身的性质，设计波导片本身用于散热，大幅提高散热效率。

　　行业进展如何

　　SiC衍射波导镜片需要的衬底为高纯半绝缘SiC衬底，根据行家说信息，当前AR波导片大规模采用碳化硅的核心痛点在于材料及加工成本。后续展望，国内外的8英寸碳化硅衬底产线已陆续投产、规模化出货，AR眼镜的碳化硅材料成本可进一步降低;此外，随着激光切割等新技术成熟，碳化硅衬底的加工效率将大大提高，其成本将有更广阔的下降空间。一片6英寸晶圆可供2副眼镜，一片8英寸可出3-4副眼镜，一片12英寸可出8-12副眼镜。

　　行业上来看，SiC厂商方面，三安光电（600703）的碳化硅衬底在AI/AR眼镜领域与国内外终端厂商、光学元件厂商紧密合作，目前已向多家客户送样验证。整机方面，24年9月Meta已经展示其首款搭载SiC波导的AR眼镜原型机Orin。

　　风险提示：消费电子市场疲软风险、技术发展更迭风险、行业竞争加剧风险。

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03:28

商务部副部长盛秋平在今日上午举行的“2025全国家电消费季”启动仪式上表示：近期，商务部将统筹线上线下渠道，组织开展2025年全国家电消费季系列活动，依托加力扩围家电以旧换新支持政策，优化政策+活动驱动机制，鼓励厂商创新、平台让利、企业优惠，进一步放大家电以旧换新政策在惠及民生、引导生产等溢出效应，加快释放家电更新消费的潜力。（财联社）

03:28

商务部副部长盛秋平在今日上午举行的“2025全国家电消费季”启动仪式上表示：今年我们落实能早则早，宁早不晚的要求，迅速出台家电以旧换新政策，实现跨年度无缝衔接，保证了政策的连续性和市场的活跃度。截至目前，共有2020.8万名消费者购买了12大类家电产品，2757.2万台，带动销售930.8亿元。（财联社）

03:27

俄罗斯武装力量“中部”集群第51军斯拉夫第1旅Supercam S350无人机部队指挥官安德烈·马尔蒂亚诺夫告诉卫星通讯社，从库尔斯克方向撤出的乌军作战部队已重新部署到红军城方向。(财联社)

03:22

3月22日，上海航运交易所发布中国出口集装箱运输市场周度报告显示，本周，中国出口集装箱运输市场继续调整行情，运输需求表现略显疲软，多数航线市场运价继续走低，综合指数下行。据国家统计局最新发布的数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%，经济继续平稳增长，这将支撑中国出口集运市场保持稳中向好态势。3月21日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1292.75点，较上期下跌2.0%。(每日经济新闻)

03:18

当地时间3月21日，美国总统特朗普在其社交媒体上表示，宪法第十四修正案赋予的美国公民权与非法移民无关，这些人违反法律进入美国。特朗普指出，如果美国的开国元勋得知国家正面临这样的状况，一定会“在坟墓中感到愤怒”。他还称，世界上没有任何一个国家存在这样的情况。特朗普强调，美国的律师和法官必须采取强硬态度，保护国家。(财联社)

03:09

美国总统特使史蒂夫·威特科夫表示，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普的会晤可能就在近几个月举行。威特科夫接受美国记者塔克·卡尔森采访时表示：“我认为，他们将在未来几个月会晤。”总统特使承认，在与普京会晤过程中，他对俄罗斯总统印象良好。(财联社)

03:08

日本政府21日就富士山大规模喷发引发火山灰沉积发布应对方案，根据不同严重程度拟定四套对策。这是日本政府首次就“富士山降灰”发布应对方案。根据日本政府的推演，如果富士山大规模喷发且与1707年那次相当，在天气条件最不利的情况下，喷发产生的火山灰将在15天左右落至东京都和附近10个县，恐引发列车停运、道路受阻、大规模停电等。(财联社)

03:05

特朗普政府上台伊始就密集推出一系列关税政策，有关“特朗普衰退”的担忧显著拖累美国股市。自1月20日特朗普就职美国总统以来，截至3月19日收盘，道琼斯工业平均指数跌幅达3.50%；标准普尔500种股票指数跌幅达5.36%；纳斯达克综合指数跌幅达9.57%。而体量巨大的“美股科技七巨头”近期股价也一路下挫。美媒3月14日报道，在过去的三周时间里，“美股科技七巨头”市值蒸发2.7万亿美元。不少分析人士近期发出警告，美股正面临着一场重大清算风险，因为美国可能面临一场经济衰退，而这正是特朗普政策可能带来的后果。为何说美国挥舞“关税大棒”可能会给美国自身经济、股市等带去惨痛的后果。过去的教训、关键的数据给出了可能的答案。分析人士认为，美国总统特朗普推行的关税、移民等政策与那位让美国陷入“大萧条”的总统胡佛所推行的政策高度相似。（央视新闻）

02:52

据英国广播公司3月21日报道，英国威廉王子身着军装，乘坐一辆“挑战者”2坦克在爱沙尼亚靠近俄罗斯的边境地带视察部署在当地的英军部队。报道称，此举旨在“对俄罗斯进行潜在威慑”。 (参考消息)

02:45

以色列国防部长伊斯雷尔·卡茨21日说，如果巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）拒绝释放以方被扣押人员，以色列将“吞并”加沙部分地区。卡茨在一份声明中说，他已下令以军“夺取加沙更多土地”，哈马斯方面“越拒绝放人”，“就会失去越多土地，这些土地将被以色列吞并”。他还威胁称，以方正从海、陆、空加大对加沙地带打击的力度，如果哈马斯不释放被扣押人员，以方将扩大在加沙地带“缓冲区”的范围。联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处21日警告，目前加沙地带援助物资的分发大幅减少，这一机构的面粉仅够今后6天分发。(财联社)

02:38

据央视新闻消息，北京航空航天大学等团队成功研发出深海小型机器人，在马里亚纳海沟等深海环境下表现出色，能够游动、滑翔、爬行等多种运动状态。研究团队采用创新的手性双稳态结构和形状记忆合金技术，使机器人在万米深海中也能高效运作。经过6年研发，这款小型机器人不仅具备低成本和高适应性，未来有望在深海科考和资源开发中发挥重要作用。研究人员正推进深海柔性机器人与AI结合，为深海智能作业拓展新空间。

02:35

随着以军对加沙军事行动的再度扩大和持续，一道道新的“撤离令”使加沙民众不得不离开刚刚返回的家园，再次开始逃亡。19日，以军在加沙北部拜特拉希亚、南部汗尤尼斯等地上空投下传单，要求当地居民撤离，成千上万人因此被迫再度流离失所。(央视新闻)

02:31

记者从杭州市余杭区森林防灭火指挥部办公室了解到，“3·21”百丈、黄湖山火明火已于3月22日7时25分全部扑灭，现场转入清理值守阶段，未造成人员伤亡。3月21日，杭州市余杭区百丈镇金竹坞山发生森林火情。火情发生后，省市区联动，国家森防救援队浙江机动支队、属地消防、应急、林水、民兵等专业扑火队伍投入扑救，采取“引水上山+航空救援”立体化方式对火点实施攻坚。目前，余杭区正组织力量对火场进行全面清理，并安排专人值守监测。相关工作正有序进行中。(央视新闻)

02:27

3月21日，广西壮族自治区商务厅厅长杨春庭介绍，今年以来，广西出台《2025年广西稳外资行动方案》，提高投资便利度，提升外资企业获得感，助力外资企业发展，2025年1—2月，广西实际使用外资额同比增长103.2%。(中国新闻网)

02:26

记者从水利部获悉，通过系列补水举措，京杭大运河黄河以北河段21日全线通水，京杭大运河自2022年以来已连续第4年实现全线水流贯通。水利部相关负责人介绍，2025年京杭大运河补水计划持续至6月底，以京杭大运河黄河以北河段作为主要贯通线路，北起北京市东便门，经通惠河、北运河至天津市三岔河口，南起山东省聊城市穿黄工程出口闸，经小运河、卫运河、南运河至天津市三岔河口，涉及北京、天津、河北、山东四省市，流经8个地级行政区、31个县级行政区。(中国经济网)

02:25

蔚来法务部3月22日发布消息称，近期，蔚来监测到某网络账号在评论区以蔚来员工身份捏造和散播与蔚来经营情况有关的谣言，蔚来报警后，公安机关迅速锁定违法人员并调查确认该违法人员为其他车企员工，该车企员工对违法行为供认不讳，公安机关认定其虚构事实扰乱公共秩序，并对其进行行政处罚。(界面)

02:21

华泰证券研报称，北京时间3月19日，英伟达GTC大会正式召开，除硬件产品更新之外，英伟达CEO黄仁勋在会上详细介绍了公司在软件生态的全面布局。AI应用正处在从Agentic AI向Physical AI跨越的重要时点，数据权限、计算能力、软件生态三大要素正加速突破，看好2025年AI应用发展提速。工业、机器人两大复杂场景已成为各厂商的突破重点，看好2025年两大场景的产品与技术突破。(中证金牛座)

02:20

据白宫消息，特朗普签署备忘录防止联邦法院滥用法律制度，同时特朗普指示司法部长对部分律师和公司进行制裁，因为这些律师和公司对美国提起“轻浮、不合理和无理取闹的诉讼”。(财联社)

02:16

记者从合众思壮获悉，3月21日，2025全国农业机械展览会在河南驻马店开幕。合众思壮携旗下多款硬核产品亮相，展台人气爆棚。此次展会，合众思壮聚焦北斗/GNSS技术与现代农业场景的深度融合，展示三大创新成果，即慧农北斗导航农机自动驾驶系统、智能喷雾系统、卫星平地系统。(证券时报)

02:14

当地时间3月21日，联合国安理会在一周内第三度就巴以问题举行公开会。多国代表在会议上谴责以色列限制人道主义援助进入加沙，并呼吁以色列停止军事行动。中方代表再次呼吁国际社会推进“两国方案”政治进程，反对加沙民众强制迁移，反对任何吞并加沙或约旦河西岸领土的企图。(CCTV国际时讯)

02:13

当地时间21日21时55分，南方航空CZ8137航班平稳降落在泗水朱安达国际机场，标志着中国内陆首条直飞印度尼西亚第二大城市泗水的航线正式开通。该航线每周四班（广州-泗水：周一、三、五、七；泗水-广州：周二、四、六、日），单程飞行时间约5小时40分钟。作为中国内陆首个直飞泗水的航点，广州将依托白云国际机场枢纽优势，辐射全国，打造中国泗水快捷通道，进一步促进两地在商贸、旅游、文化等领域的深度合作。(新华财经)

02:11

俄罗斯国防部当地时间21日通报称，过去一周间，俄军控制了位于库尔斯克地区和扎波罗热地区的3个定居点，并使用高精度武器打击了乌军军用机场、无人机组装车间等目标。俄军防空部队则击落了乌军1架米格-29战机和1000余架无人机，并拦截了其航空炸弹、火箭弹等目标。乌克兰武装部队总参谋部则于21日发布战报称，过去一天，乌军在哈尔科夫、库皮扬斯克、红利曼等方向击退俄军多次进攻。此外，21日晚基辅拉响防空警报。当地时间3月20日，俄罗斯和乌克兰方面同一天宣布，俄罗斯、乌克兰代表团将于24日在沙特分别与美方代表团举行会谈。(央视新闻)

02:08

记者22日从黑龙江省同江市官方获悉，截至3月20日，同江铁路口岸有效通关856天，进出口货物突破1000万吨。同江口岸是黑龙江省对外开放口岸中唯一同时具备水运、公路、铁路运输方式的口岸。同江铁路口岸2022年11月16日通车，2024年进出口货运量达到550万吨，增幅位列全国铁路口岸首位。(中国新闻网)

02:06

美国总统特使史蒂夫·威特科夫表示，俄罗斯对乌克兰冲突最终停火有条件，这是个“复杂的事件”。威特科夫接受美国记者塔克·卡尔森采访时表示：“俄罗斯人对最终停火有条件，这是个复杂的事件。”威特科夫还表示，乌克兰和俄罗斯可能在下周暂时停止对黑海舰艇的袭击。(财联社)

01:54

当地时间21日，美国中东问题特使史蒂夫·威特科夫在采访中表示，乌克兰将会举行总统选举，并称乌克兰政府已就此达成共识。威特科夫认为，乌克兰总统泽连斯基已经尽全力，他的处境“非常艰难”，泽连斯基必须清楚自己终将被逐步消耗。威特科夫补充道，现在是乌克兰达成协议的最佳时机，而特朗普可以为他促成一个他能得到的最优协议。(央视新闻)

01:51

据一份备忘录，特朗普撤销了卡玛拉·哈里斯、希拉里·克林顿等人的安全许可。(财联社)

01:50

日前，华为中国合作伙伴大会2025期间，华为中国政企业务副总裁郭振兴在演讲中表示，2025年行业数智化将呈现五大特征，一是全要素可联接之年，二是企业全业务上云大发展之年，三是数据要素基础设施规模建设之年，四是行业大模型平权、普惠化之年，五是AI重构企业全业务启动之年。对此，华为将聚焦ICT根技术，提供网络基础设施，并围绕昇腾、鲲鹏打造算力底座，并以“开源+开放”的形式，提供操作系统、异构计算架构、AI框架等，从而推进各行业数智化基础设施建设，助力企业加速数智化转型。(证券时报)

01:42

印尼火山和地质减灾中心的监测数据显示，3月13日至20日期间，东弗洛勒斯县的勒沃托比火山多次发生喷发。20日晚的大规模喷发中，火山灰柱高达约8000米。火山喷发对附近航空交通造成影响。巴厘岛伍拉莱国际机场表示，截至21日16时，当天已有7架国际航班取消，另有5架国际航班延误。(新华社)

01:39

美联社援引RR Auction拍卖行的消息报道称，位于社交网络“推特”总部大楼上的“推特蓝鸟”拍卖价约为 3.5 万美元。此前，Twitter著名的‘蓝色小鸟’标志在埃隆·马斯克接管该社交网络并将其更名为X时被从该公司位于旧金山的前总部拆除。(财联社)

01:28

国际货币基金组织（IMF）将在下周的非正式会议上讨论向阿根廷提供200亿美元新贷款。报道称，IMF还将讨论设立为期四年、规模约150亿特别提款权的延期融资机制。(财联社)
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